Что могут инвесторы через вывоз прямых инвестиций

Содержание

Прямые иностранные инвестиции: сущность и основные формы. Причины экспорта и импорта прямых иностранных инвестиций
Прямые инвестиции: что это?
Цели прямых инвестиций
Прямые и портфельные инвестиции
Экономический эффект прямых инвестиций
Фонды прямых инвестиций
Во что инвестируют российские ФПИ?
Как привлечь прямые инвестиции?

Прямые иностранные инвестиции: сущность и основные формы. Причины экспорта и импорта прямых иностранных инвестиций

Прямые иностранные инвестиции – это вложение капитала резидентом одной страны (прямым инвестором) с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в предприятие-резидента другой страны (предприятие с прямыми инвестициями), обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала.

По определению МВФ, прямые зарубежные инвестиции – это капитальные вложения при наличии у иностранного инвестора не менее 25 % акций фирмы.

По определению Министерства торговли США, а также в статистике Германии и Японии этот порог составляет 10 %.

Прямые инвестиции в основном связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, т. е. средств частных фирм, банков и других негосударственных организаций, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.

Начиная с середины 80-х годов темп прироста ПИИ в мировой экономике в 4 раза превышал темп прироста мирового ВВП. Ведущие позиции как в экспорте, так и в импорте предпринимательского капитала в настоящее время занимают индустриально развитые страны, на долю которых приходится 97-98 % мировых зарубежных инвестиций. Среди них выделяют три центра: США, Западная Европа, Япония.

Формы вложения ПИИ:

1) первоначальное вложение капитала прямого инвестора в принимающую страну

2) реинвестирование прибыли (повторное инвестирование своих дивидендов, не переведенных в страну прямого инвестора).

3) внутрикорпорационные переводы капиталав форме кредитов и займов между прямым инвестором, с одной стороны, и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами — с другой.

В связи с большим значением прямых инвестиций для национальных экономик разных стран, в них осуществляется государственная поддержка ПИИв форме:

1) предоставления государственных гарантий (в виде возврата полной суммы ПИИ или ее части в случае национализации экономики, изменения валютных курсов, ввода валютных ограничений принимающей страной);

2) государственного страхования ПИИ;

3) исключения двойного налогообложения;

4) государственная поддержка ПИИ с помощью средств международной дипломатии;

5) урегулирования инвестиционных споров

Через вывоз прямых инвестиций инвесторы учреждают за рубежом новую фирму – предприятие с иностранными инвестициями. Предприятие с иностранными инвестициямиможет иметь форму:

Ø отделения (филиала), которое хотя и регистрируется за рубежом, не является самостоятельной компанией с собственным балансом и полностью (на 100 %) принадлежит родительской фирме (прямому инвестору), а поэтому не является юридическим лицом.

Ø дочерней компании, которая регистрируется за рубежом как самостоятельная компания, то есть является юридическим лицом с собственным балансом. Но контроль над ней осуществляет родительская компания в силу того, что она обладает основной частью акций дочерней компании или же всем ее капиталом (прямой инвестор-нерезидент владеет более 50% капитала).

Ø ассоциированной компании отличается от дочерней тем, что находится не под контролем, а под влиянием родительской фирмы за счет того, что той принадлежит существенная (но не основная) часть акций (прямой инвестор владеет менее 50% капитала).

Ø совместного предприятия на контрактной основе. Создаются предпринимателями разных стран путем взносов в единый уставный фонд и совместно ими управляются. Регистрируются в стране функционирования, имеют собственный баланс и являются юридическими лицами.

Ø совместная разработка природных ресурсов

Ø покупка или аннексия («приватизация») предприятий страны, принимающей иностранный капитал.

Причины экспорта и импорта прямых иностранных инвестицийвесьма разнообразны. Главные — это стремление разместить капитал в той стране и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень налогообложения, диверсифицировать риск.

В числе других причинможно назвать следующие:

♦ технологическое лидерство — чем выше доля расходов на НИОКР в объеме издержек корпорации, тем больше объем ее экспорта или импорта прямых инвестиций. При этом, осуществляя прямые инвестиции за рубеж, корпорации стремятся удержать контроль над ключевой технологией, дающей им конкурентное преимущество, а, привлекая прямые иностранные инвестиции, предприятия имеют своей целью направить средства на приобретение новейшей зарубежной технологии, над которой прямой инвестор стремится сохранить свой контроль;

♦ преимущества в квалификации рабочей силы, которые обычно измеряются средним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем больше объем ее экспорта/импорта прямых инвестиций, и наоборот;

♦ преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в общем объеме затрат, тем больше объем ее экспорта/импорта прямых инвестиций;

♦ эффект масштаба — чем больший объем продукции производится для потребления ее на внутреннем рынке, тем больше объем экспорта прямых инвестиций и меньше объем их импорта, так как большинство корпораций, перед тем как инвестировать за рубеж, стремятся полностью использовать эффект масштаба (т. е. возможности экономии на масштабе) в рамках внутреннего рынка;

♦ размер корпорации — чем больше корпорация, тем больше объем экспорта/импорта прямых инвестиций;

♦ степень концентрации производства — чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем экспорта и меньше объем импорта прямых инвестиций;

♦ обеспечение доступа к природным ресурсам — чем выше потребность корпорации в определенных при родных ресурсах, тем больше объем экспорта прямых инвестиций в ту страну, где эти ресурсы имеются;

♦ потребность в капитале — чем выше потребность корпорации в капитале, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций;

♦ количество национальных филиалов — чем большее количество подразделений имеет корпорация внутри страны, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций;

♦ издержки производства — чем ниже издержки производства в принимающей стране, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций;

♦ уровень защиты внутреннего товарного рынка (таможенная политика). Поскольку импорт капитала является альтернативой импорту товаров, то чем выше уровень таможенной и иной защиты внутреннего товарного рынка страны, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций;

♦ размер (емкость рынка) — чем выше емкость внутреннего рынка страны, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

Источник

Прямые инвестиции: что это?

Инвестирование может осуществляться двумя основными путями: с помощью прямых или портфельных инвестиций. При прямых вложениях инвестор приобретает часть фирмы с целью непосредственного участия в бизнесе.

Портфельное инвестирование осуществляется с целью получения пассивного дохода: например, от роста котировок акций, дивидендов, рентных или облигационных выплат. Делается это чаще всего путем покупки акций, облигаций или паев инвестиционных фондов на вторичном рынке, т.е. без прямого взаимодействия с владельцем бизнеса.

Цели прямых инвестиций

Прямое инвестирование представляет собой покупку части предприятия, которая составляет не менее 10%. Цели прямых инвестиций:

контроль над работой компании;
участие в управлении фирмой;
прибыль от хозяйственной деятельности

Прямые вложения осуществляются физ. лицами или организациями – фондами, кредитно-финансовыми учреждениями, инвестиционными компаниями. Основная заинтересованность инвестора – получение сверх-дохода через несколько лет от продажи своей доли в фирме стратегическим партнерам или менеджерам предприятия. Частные лица, делающие такие вложения, называются бизнес-ангелами, а фонды имеют название либо венчурных, либо прямых инвестиций.

Прямые и портфельные инвестиции

По своей сути оба способа вложения средств направлены на извлечение прибыли, но между прямыми и портфельными инвестициями есть ряд различий, которые представлены в таблице.

Характеристика

Прямые вложения

Портфельные вложения

Доля участия в капитале предприятия

> 10%

Прямые иностранные инвестиции в России сокращались с 2013 года из-за геополитической напряженности между Россией, Украиной и Западом. Хотя в 2016 году объем прямых инвестиций вырос до 32,5 млрд. $ США, в 2017 году он снова сократился до 28.6 млрд. За 2018 год прямые зарубежные инвестиции составили лишь 8,8 млрд. $, что является самым низким показателем с 2003 г. — за исключением 2015 года, начавшегося с мощной девальвации рубля.

С оттоком средств из России ситуация аналогична — максимум зафиксирован в том же 2013 году, а в 2014 после «крымской весны» с заграничным размещением капитала возникли некоторые трудности. Как видно, в последние 10 лет исходящий объем прямых инвестиций из России заметно превышает входящие ПИИ.

По данным ЮНКТАД (United Nations Conferenceon Tradeand Development – орган Генеральной Ассамблеи ООН), Россия входит в 20-ку стран-лидеров по исходящим инвестициям. Снятие санкций может способствовать как притоку иностранного капитала в страну, так и оттоку из России, но пока это вопрос будущего.

Основными инвестиционными партнерами России являются:

Кипр
Люксембург
Нидерланды
Багамские и Бермудские острова
Ирландия
Великобритания

Основные секторы иностранных вложений в Россию:

добыча полезных ископаемых
производство
автосервисы
финансовая и страховая деятельность
операции с недвижимостью

Если в 90-е г. исходящие инвестиции из России массово использовались для прикрытия криминальных доходов, то с 2000-х годов это стало сочетаться с реальным расширением деловой активности отечественных компаний. Основными сферами, в которые вкладывают свои деньги отечественные инвесторы за рубежом, являются:

добыча полезных ископаемых
металлургия
химическая промышленность
нефтегазовая отрасль

Большинство инвестиционных договоров носит закрытый характер и несомненно, что часть средств выводится в офшоры с целью уклонения от уплаты налогов. И несмотря на объявленную амнистию капитала, мало кто торопится этот капитал возвращать.

Предприятия, образованные за счет прямых иностранных инвестиций, могут быть созданы в форме:

дочерней компании – зарубежному инвестору принадлежит более 50% общего капитала фирмы;
ассоциированной фирмы – зарубежный инвестор имеет менее 50% капитала предприятия;
филиала – фирма на 100% принадлежит зарубежному инвестору

Большая часть ПИИ делается через фонды прямых инвестиций (ФПИ), которые аккумулируют финансы физ. лиц и инвестиционных компаний для покупки части предприятия.

Экономический эффект прямых инвестиций

Инвестиции сильно влияют на экономику принимающего предприятия и государства, так как они создают конкурентные преимущества для компаний.

Положительный эффект прямого инвестирования в экономике:

внедрение современных технологий производства;
ускорение роста ВВП;
создание новых рабочих мест за счет роста компаний;
получение новых налоговых платежей в бюджет;
укрепление международной торговли

Привлечение прямых инвестиций позволяет компаниям получить дополнительное финансирование для развития без банковских кредитов и эмиссии акций. Фактически эти деньги компания получает «бесплатно», при этом не происходит размытие акционерного капитала. На фондовом (вторичном) рынке эмитент обычно привлекает средства через выпуск облигаций, что сохраняет текущее количество акций и долю акционеров.

Среди негативных последствий входящих ПИИ можно выделить:

потеря контроля со стороны принимающего государства над частью национального производства;
зависимость национальной экономики от решений, принимаемых иностранными инвесторами;
оттеснение внутреннего капиталовложения;
ухудшение платежного баланса принимающей страны

Помимо этого, иностранные компании внедряют новые технологии. Из-за этого предприятие получает конкурентные преимущества и вытесняет с рынка другие отечественные фирмы.

Так как иностранный инвестор вправе влиять на управление компанией, куда он вложил финансы, многие страны ограничивают сектора экономики, в которые можно привлекать инвестиции из-за рубежа. В большинстве государств запрещено привлечение зарубежных финансов в национальную оборону, почтовую службу, образование, производство вредной и загрязняющей экологию продукции.

Любая страна вправе установить собственные ограничения по привлечению прямых зарубежных инвестиций. Например, в Китае помимо вышеперечисленных сфер запрещены иностранные вложения в медицину, рыбалку, производство электроэнергии, а также в предприятия, влияние на которые может поколебать монополию на политическую власть.

Фонды прямых инвестиций

ФПИ (его еще называют фондом частного капитала) – это компания, созданная для вложения денег частных инвесторов в развитие коммерческих предприятий. ФПИ похож на венчурный фонд, хотя есть некоторые различия: например, пайщикам ФПИ запрещено быть учредителями компаниями.

Фонд концентрируется на стадии развития уже существующего бизнеса, причем не обязательно быстрорастущего и связанного с высокими технологиями, как у большинства венчурных проектов. Он вполне может инвестировать, скажем, в логистику или потребительские товары с ожидаемым ростом около 30-40% годовых в течение нескольких лет. Про российские венчурные фонды, также вносящие свой вклад в прямые инвестиции внутри России, читайте здесь.

Фонды прямых инвестиций образуются в форме общества или товарищества с ограниченной ответственностью. Срок действия таких фондов обычно составляет 10 лет, с возможностью ежегодного продления. ФПИ бывают двух видов:

традиционные – все лица вкладывают финансы на равнозначных условиях
асимметричные – для каждого инвестора определены индивидуальные параметры возвратности

Фонд частного капитала находится под управлением специалистов по инвестициям – генерального партнера (GP). Этот партнер привлекает финансы от институциональных пенсионных фондов, страховых компаний, иных коммерческих предприятий, а также капитал физ. лиц. Генеральный партнер наделен большими полномочиями по инвестированию и контролю над делами фонда, но в то же время у него есть определенные ограничения в осуществлении вложений по типу, размеру или их географической направленности.

🔎 Прямые инвестиции в России, получаемые от иностранных инвесторов, регулируются нормами Федерального закона № 160-ФЗ от 09.07.1999г. По данным РАВИ на 2019г. ( RVCA yearbook I 2019 Russian PE and VC market review) в России действует 70 ФПИ. Их суммарный объем капитала на сегодня составляет около 18 млрд. $.

В зарубежной литературе фонд прямых инвестиций называется Private Equity Fund, из-за чего в русской адаптации также используется сочетание PEF или PE фонды:

Во что инвестируют российские ФПИ?

В России преобладают ФПИ с государственным участием. Именно госструктуры играют ключевую роль в привлечении капитала для реализации крупных коммерческих проектов. Крупнейшим фондом в РФ является РФПИ (Российский фонд прямых инвестиций). Компания была образована в 2011 году с целью развития инвестиционного рынка.

Российские фонды нацелены на привлечение денег, в том числе и от иностранных инвесторов, в экономику России. ФПИ России вкладывают финансы в развитие регионов, строительство инфраструктуры, высокие технологии и импортозамещение. Примеры крупных фондов прямых инвестиций:

Troika Capital Partners
Alfa Capital Partners
Baring Vostok Capital Partners

Как привлечь прямые инвестиции?

Для получения инвестиций от ФПИ или частного инвестора собственнику компании необходимо:

определить часть фирмы, которую он готов отдать прямому вкладчику. Некоторые фонды готовы вкладывать деньги только при получении доли в бизнесе не менее 50%;
составить бизнес-план – в нем указываются конкретные направления деятельности, на развитие которых будут потрачены деньги, а также просчитан финансовый эффект от вложений;
нанять квалифицированных сотрудников – инвестор может участвовать в бизнес-процессах, но чаще фонды лишь контролируют деятельность компаний. Непосредственное оперативное управление осуществляется наемными менеджерами, поэтому инвестор должен быть уверен в компетенции персонала в вопросах реализации стратегии развития предприятия.

Владелец принимающей компании может обратиться за прямыми вложениями к ФПИ или привлечь деньги физ. лица. У частных лиц обычно более лояльные требования к предприятию. Одновременно с этим от взаимодействия с физ. лицами компания получает только дополнительное финансирование, без внедрения передовых технологий.

ФПИ выдвигают требования к области, в которой функционирует компания, рентабельности вложений, безубыточности, ежегодному росту стоимости. Например, российский инвестиционный холдинг «ФИНАМ» вкладывает по большей части в компании высокотехнологичной сферы, индустрию развлечений и торговые розничные предприятия.

Привлекая прямые иностранные инвестиции, компания компенсирует нехватку внутренних источников средств, получает конкурентные преимущества и новые рынки сбыта. Прямые инвестиции помогают развивать экономику принимающей страны. Благодаря их положительному влиянию в последние годы наблюдается тенденция к росту прямых вложений.

Источник