Чему может быть равен индекс доходности инвестиций

Индекс доходности: формула

Сегодня мы разберемся, какие аналитические инструменты помогут определить, насколько прибыльны денежные вложения – поговорим об индексе доходности (или рентабельности) инвестиций: выясним, что это такое, как и по какой формуле его рассчитать. Сначала обратимся к теории, а затем проверим, как все работает на конкретных примерах.

Сперва определим, что такое инвестиции. Это вложения капитала в бизнес. При этом сам вклад не обязан быть материальным: передача технологий, авторских прав и другой интеллектуальной собственности тоже к ним относятся. Главная цель любых вложений – получение прибыли. Оценить их эффективность и прикинуть будущую выгоду от сотрудничества с конкретной компанией помогут простые аналитические инструменты. К таковым относят индекс рентабельности (прибыльности, доходности) инвестиций – это характеристика, отражающая размер дохода, который получает спонсор, на каждый вложенный рубль доллар или евро. Грубо говоря, это сумма прибыли деленная на общий объем инвестиции. Его использую для расчета эффективности вложений в конкретную компанию, и выбора наиболее подходящего варианта из доступных на рынке.

Изображение с сайта inzoloto.ru

Формула индекса рентабельности (доходности) инвестиций

• B i – чистая финансовая прибыли i-го года
• n – срок действия соглашения об инвестициях в годах
• I 0 – базовые вложения, первая выплата и так далее
• r – ставка дисконтирования

Формула легко упрощается – в частном случае она примет следующий вид:

• NPV – текущая ценность компании
• PV – полная финансовая прибыль проекта
• I 0 – исходные вложения

Если вы вкладываете деньги не один, а несколько раз, то формула усложняется:

Индекс рентабельности (доходности, прибыльности) – это, как мы уже говорили, показатель количества прибыли на единицу инвестиций. Он отражает, сколько денег вы получите с каждого вложенного рубля, доллара или евро. И чем выше этот показатель, тем лучше для вас. Значение индекса ниже единицы – это сигнал о том, что ваш вклад приносит убыток, а не доход. Если показатель равен единице, то деньги «работают в ноль».

Индекс рентабельности инвестиций (PI) поможет рассчитать эффективность вложений на каждом этапе:

• Оценить потенциал сделки перед заключением договора.
• Отследить динамику роста или сокращения прибыли.
• Посчитать, сколько всего денег принесло сотрудничество после завершения проекта и вывода вложений.

Этот показатель используется и для формирования инвестиционного портфеля. С его помощью проще оценить, какой доход принесут разные фирмы с близкой по значению текущей стоимостью (NPV) или подобрать сочетание проектов так, чтобы их суммарная стоимость была максимальной.

Главный недостаток индекса доходности инвестиций – это зависимость от масштаба проекта. Необходимо сравнивать проекты с приблизительно равной NPV, в противном случае значение PI не отразит реальной картины.

Изображение с сайта investtalk.ru

Как рассчитать индекс доходности: пример

Попробуем открыть магазин. Нам нужно 100 000 рублей и пять лет. Норма прибыли в таком случае составляет 10%. По прошествии нужного срока получаем вот такую таблицу:

Анализируем полученные данные и получаем следующее значение индекса рентабельности инвестиций:

PI = 72074 100000 =0,72

Как видно из расчета, дела у нашего абстрактного магазина идут не очень – значение PI меньше единицы и проект сильно потерял в стоимости.

Дисконтированный индекс доходности

Еще один показатель, помогающий проанализировать рентабельность вложений. Его формула выглядит вот так:

• PV – общий доход
• IC – вложения на первом этапе

Это частный случай – здесь денежные средства вкладываются единовременно. В общем случае уравнение выглядит следующим образом:

• PVi – полная прибыль проекта за период i
• ICi – объем вложений в период i
• r – ставка дисконтирования
• n – количество итераций (сколько раз вы вкладывали деньги)

Главный недостаток метода – нельзя сравнивать финансовые потоки, относящиеся к разным периодам. В этом случае результаты не будут объективными.

Пример:

• Объем вложений – 100 000 рублей
• Доход от инвестиций в 1-й год: 30 000 рублей
• 2-й год: 41 000 рублей;
• 3-й год: 43 000 рублей;
• 4-й год: 38 000рублей;
• Барьерная ставка –а 10%.

Считаем доходы:

• PV1 = 30000 / (1 + 0,01) = 29 703
• PV2 = 41000 / (1 + 0,01) = 40 594
• PV3 = 43000 / (1 + 0,01) = 42 574
• PV4 = 38000 / (1 + 0,01) = 37 623
• DPI = (29703 + 40 594 + 42 574 + 37 623) / 100 000 = 1,50 – рентабельность проекта отличная.

Расчеты дисконтированного индекса прибыльности учитывают либо все капиталовложения за определенный период, либо инвестиции непосредственно перед запуском проекта. В этих случаях показатель DPI примет разные значения.

Индекс физического объема

Этот показатель отражает динамику активности инвесторов и относится к макроэкономическим. При этом влияние цен не учитывается. Он нужен для анализа рынка или деятельности конкретного предприятия: если тренд таков, что спонсоры все менее охотно вкладывают средства в конкретный бизнес, это сигнал о том, что предприятие работает неэффективно. Формула индекса физического объема выглядит так:

• K осн. 1 — объем текущих вложений в актуальных ценах;
• K осн. 0 — объем вложений в базовый период в актуальных на тот момент ценах
• I ц — отношение цен в текущем периоде к базовому, в процентах.

Индекс физического объема можно рассчитать и для всех инвестиций в целом, и для отдельных компонентов (издержки на расходные материалы, услуги и так далее). Для удобства расчетов используются специальные коэффициенты, рассчитываемые из цен производителей. Они помогают привести стоимость вложений к базовой.

Заключение

Мы выяснили, как рассчитать индекс рентабельности (доходности, прибыльности) инвестиций и какие еще инструменты помогут оценить перспективу вложения денег в конкретный бизнес. Это достаточно простые методы финансово-экономического анализа, которые не всегда могут дать объективное представление о ситуации. Чтобы получить полную картину и учесть все факторы нужно применять более сложные инструменты. Но если ваша цель – просто оценить потенциал сделки, расчет индекса прибыльности вполне подойдет.

Источник

Индекс доходности инвестиций

Индекс доходности инвестиций

Если вы не являетесь меценатом и в ваши планы не входят капиталовложения в заведомо убыточные проекты, то вам нужно как следует рассчитать индекс доходности инвестиций (или рентабельность, как его еще называют). Данный показатель может быть использован не только для анализа инвестиционных проектов, но также для бизнес-планов предприятий.

Как рассчитать индекс рентабельности. Формула

Итак, мы выяснили, что индекс рентабельности– это показатель эффективности, основывающийся на соотношении вложенного капитала и дисконтированной прибыли. Этот показатель еще называют индексом прибыльности. Определяется он по такой формуле:

Как рассчитать индекс рентабельности

Здесь ІС – это изначальный объем капиталовложений, СF – финансовый поток, r – дисконтированная ставка, измеряемая в процентах, n – период выполнения (в годах, месяцах), NРV – чистая дисконтированная прибыль, а РІ – показатель рентабельности инвестиционного проекта.

Обратите внимание! При помощи этой формулы можно определить рост финансового потока с расчетом на каждый инвестированный рубль. Если показатель превысит 1, но проект может считаться прибыльным; если показатель будет равен 1, то проект можно отвергнуть как убыточный.

Индекс дисконтирования прибыльности капиталовложений

Сразу оговоримся, что формул, с помощью которых можно определить данный параметр, существует множество, но все они позволяют рассчитать не одноразовое капиталовложение на начальном этапе реализации, а общее значение инвестиций на протяжении всего времени. Чтобы добиться этого, необходимо дисконтировать все последующие вложения. В связи с этим формула будет выглядеть следующим образом:

Индекс дисконтирования прибыльности капиталовложений

В данном случае ІС – это изначальный объем капиталовложений, r – ставка по дисконтированию, измеряемая в процентах, n – время выполнения инвестиционного проекта, NРV – чистая дисконтированная прибыль, а DРІ – дисконтированный показатель прибыльности.

Основные трудности, возникающие при практическом применении формулы

Главной трудностью в расчете показателя рентабельности как в первом, так и во втором случаях может считаться оценка объема будущих капиталовложений и дисконтированной ставки. Существует ряд факторов (как микро-, так и макроэкономического характера), оказывающих непосредственное влияние на стабильность будущих финансовых потоков. Среди таких факторов стоит выделить:

• предложение и спрос;
• объемы продаж;
• цену расходных материалов и сырья;
• проценты Центробанка и проч.

Объемы будущих финансовых потоков зависят преимущественно от уровня продаж, на который, в свою очередь, влияет выбранная маркетинговая тактика.

Обратите внимание! Существует масса различных способов оценки дисконтированной ставки. Сама ставка при этом демонстрирует текущую стоимость капитала и дает возможность привязать будущие выплаты к настоящему времени.

К примеру, если для финансирования проекта используются исключительно собственные средства, то дисконтированной ставкой считается прибыльность по инвестициям, которая может быть рассчитана в качестве:

• прибыли по банковскому депозиту;
• прибыли от инвестиций в недвижимость;
• прибыли от покупки ценных бумаг и т. д.

Помимо того, если проект инвестируется за счет собственных или кредитных средств, то будет использован метод WАСС (за основу берется средневзвешенная цена капитала).

Для чего нужен индекс доходности

Для чего нужен индекс доходности

Ввиду всего вышесказанного напрашивается вопрос: для чего вообще нужен индекс рентабельности, если на руках есть чистая прибыль дисконтирования? Если последний показатель превышает единицу, то проект уже можно считать прибыльным! Действительно, это так, но при условии, что речь идет всего об одном проекте. Но инвесторы преимущественно сталкиваются с проблемой выбора, когда из множества вариантов следует выбрать всего один. А если при ограниченных инвестиционных возможностях дисконтированные потоки равны, то решающую роль играет как раз показатель доходности. Проект, продемонстрировавший наивысшую степень эффективности, и должен быть принят инвестором.

Обратите внимание! У этого метода есть один существенный недостаток – отсутствует корреляция касаемо потерянного времени на выполнение проекта.

Если говорить более конкретно, то речь идет о ситуациях, когда индекс больше 1, но ввиду изменений условий рефинансирования Центробанком стоимость капитала возрастает. Как результат – минусовое дисконтирование, способное покрыть эффективность капиталовложений на достаточно длительный срок.

Что демонстрирует показатель прибыльности

Данный показатель демонстрирует эффективность использования средств в бизнес-плане либо инвестиционном проекте. Характерно, что оценка будет одинаковой как для дисконтированного, так и обычного индексов рентабельности. В приведенной ниже таблице оценивается проект с точки зрения индекса дисконтированной прибыльности (DРІ).

Таблица №1. Анализ инвестиционного проекта

Полученное значение	Анализ инвестиционного проекта
DРІ равно 1	Объем инвестиционных доходов будет таким же, как объем капиталовложений.
DРІ меньше 1	Проект убыточен, поэтому должен быть исключен из рассмотрения.
DРІ больше 1	Проект на 100% должен быть принят для дальнейших инвестиционных исследований.
DРІ-1 больше DРІ-2	В первом проекте показатель эффективности управления средствами выше, чем во втором. Привлекательность первого проекта с точки зрения капиталовложений выше.

Как определить индекс рентабельности проекта с помощью программы ExcelРассмотрим пример оценки индекса при помощи известной утилиты Excel. В данном случае придется рассчитать сразу два элемента индекса:

• чистые расходы, если те присутствовали в процессе реализации;
• чистую прибыль.

Обратите внимание! Рассчитать доходность можно с помощью одного из двух существующих способов. Рассмотрим оба варианта.

Вариант 1

1. Показатель прибыльности – F17/В7.
2. Чистый финансовый поток – СУММ(F8/F16)-В7.
3. Дисконтированный финансовый поток – Е8(1+$М$4)˄А8.
4. Финансовый поток СF – С8-D8.

Результаты расчетов индекса приведены на изображении ниже.

Результаты расчетов индекса

Вариант 2

Заключается в применении встроенной в программу формулы, которая называется ЧПС и используется как раз для определения необходимого нам показателя. Сама формула в данном случае будет выглядеть примерно следующим образом.

1. Показатель рентабельности – Е17/В7.
2. Дисконтированный финансовый поток – ЧПС(С4;Е7:Е16)-В7.

Как видно по второму примеру расчетов, исследования показали аналогичный результат.

Видео — Оценка инвестиционных проектов с помощью Excel

Экспресс-оценка будущего бизнес-плана

Любой бизнес-план включает в себя так называемый финансовый план, который анализируется посредством описанных инвестиционных инструментов на предмет эффективности. По сути, финансовый план – это важнейший критерий, по которому оценивается рентабельность проекта. Для быстрой оценки необходимо рассмотреть четыре параметра:

• чистую дисконтированную прибыль;
• срок окупаемости;
• показатель рентабельности;
• внутреннюю норму дохода.

Если четко следовать инструкции, то можно более детально исследовать план на предмет маркетинга, особенностей получения капитала, менеджмент-системы и проч.

Таблица №2. Оценка бизнес-плана

Основные параметры	Значения параметров
Срок окупаемости	Больше нуля
Показатель рентабельности	Больше единицы
Внутренняя норма дохода (ІRR)	Больше WААС
Чистая дисконтированная прибыль	Больше нуля

Как видим, сюда входит и описанный ранее показатель рентабельности. Конечно, есть и другие способы определения эффективности, но это, пожалуй, самый простой из них.

Сильные и слабые стороны показателя прибыльности

• возможность применения ставки для анализа любого рода труднореализуемых проектов;
• возможность исследования проектов разного масштаба.

Но есть и недостатки, среди которых стоит отметить:

• прогноз будущих финансовых потоков в проекте;
• сложность анализа влияния факторов нематериального плана на эти потоки;
• трудности с точной оценкой дисконтированной ставки.

Как видим, анализ инвестиционных проектов играет большую роль в современной экономике. Анализ – это своего рода драйвер для будущего роста стоимости предприятия, а также для получения максимального дохода. Если статья была полезной, оставляйте комментарии или делитесь собственным мнением ниже.

Понравилась статья?
Сохраните, чтобы не потерять!

Источник