Чем выше риск тем выше доходность почему

Соотношение риска и доходности

Риск и доходность — взаимозависимы и прямо пропорциональны. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным; надо увеличивать доходность и уменьшать риск.

Соотношение риска и доходности (англ. risk-return tradeoff) — самое важное понятие для любого инвестора, которое гласит, что доходность прямо пропорциональна риску. Иными словами, соотношение риска и доходности объясняет, что, чем больше риск, тем больше прибыль, и чем меньше риск, тем меньше доходность. Становиться ясно, что доходность и риск тесно и прямо связаны, откуда, собственно, и термин «соотношение риска и доходности».

Я не раз уже на упоминал и делал акцент на этом важном понятии инвестиционной деятельности во многих статьях в журнале.

Вокруг принципа соотношения доходности и риска можно построить множество примеров, и описать по разному на практике этот базис инвестиционной деятельности. Но для начала, давайте проиллюстрируем «сложнейшую» взаимозависимость риска и доходности. Т.к. зависимость пары доходность-риск прямая в обе стороны (а не обратная), то основной график будет выглядеть как прямая линия, стремящаяся вглубь 1-й четверти координатной плоскости (в сторону обеда на циферблате):

На данном графике ось абсцисс измеряется в СКО (т.е. среднеквадратичное или стандартное отклонение), которое измеряет изменчивость инструмента с течением времени. Именно изменчивость является главным проявленим риска.

Подробнее про соотношение риска и доходности

Из описания и иллюстрации абзацем выше взаимосвязь прибыли с риском кажется достаточно простой. Так и есть: это соотношение доходности и риска достаточно просто по натуре, но есть несколько нюансов, которые нужно учесть.

Во первых, есть такое понятие как безрисковая ставка или прибыль (англ. risk-free rate), которая описывает ту доходность, которую в конкретной экономике можно получить без риска. Безрисковая ставка является самой маленькой из всех возможных предсказуемых норм доходности. Но именно из-за того, что она предсказуема, она и низка.

Мерой такой безрисковой нормы доходности является ставка на государственные облигации. Т.к. вероятность дефолта правительства очень мала (все щас вместе притворяемся, что это правда), можно рассчитывать на возврат по вашим инвестициям практически не рискуя, но получая назад лишь минимальную прибыль.

Для примера, в США безрисковый доход колеблется вокруг 6%, в Швейцарии — 3%, а в России и Украине — 8-9%. Эти цифры еще раз демонстрируют, что у правительств СНГ вероятность дефолта по-больше, чем в развитых странах, т.к. в СНГ предлагают бóльшую процентную ставку.

Итак, становится понятно, что мы можем получать 9% годовых практически без риска. Но кому захочется иметь прибыль в 9%, когда коммерческие банки предлагают 15%-20% по депозитам? Более того, вспомните, как взлетели акции в 2007 году: на одном только Енакиевском Заводе можно было поиметь почти 1500% в год (акция взлетела с 30 до 445 грн.)! Тут-то и возникает вопрос о том, какую доходность вы хотите иметь, и какой риск вы готовы терпеть. Ведь логично, что держатели акций упомянутого завода были подвержены большому риску, но и возврат у них получился соответственный. Для того, чтоб оценить соотношение риска и доходности используется модель оценки активов (CAPM).

Измерение средней доходности

Для того, чтоб понимать, хороша ли выбранная ценная бумага относительно ее риска или нет, необходимо правильно посчитать среднюю доходность. Напомним, что средняя доходность вычисляется через геометрическое среднее, а не арифметическое. Геометрическое среднее, в отличие от арифметического (простого), равно корню n-й степени из произведения всех n элементов. Более подробно читайте в статье про вычисление средней доходности.

Что такое риск

Риск является вероятностью ненаступления ожидаемого исхода. Чем больше изменчивость инструмента, тем больше вероятность того, что ожидаемый исход не наступит. Изменчивость или волатильность измеряется, кроме прочего, коэффициентом Бета (из CAPM) или стандартным отклонением (как на графике выше).

Зная ваш текущий риск и прибыль, вы можете оценить, насколько эффективна ваша инвестиционная деятельность. Но для того, чтоб брать максимум доходности при минимуме риска, ваши инвестиции должны находиться на границе эффективности (по Марковицу).

Оптимальный портфель и граница эффективности Марковица

Вкратце, теория Марковица твердит, что прирост к доходности сопровождается бóльшим приростом к риску. Следовательно, надо четко подбирать инструменты, чтоб ваш инвестиционный портфель приносил справедливую, а не заниженную прибыль.

Более развернутая иллюстрация соотношения риска и доходности выглядит так:

По Марковицу, инвестиции должны находиться как раз на стыке области с заниженной доходностью и невозможной области с заниженным риском. Этот стык Марковиц назвал «Граница эффективности» (англ. efficient frontier).

Вывод

Риск и доходность — взаимозависимы и прямо пропорциональны. Чем больше прибыль, тем больше риск, и наоборот; если риск велик, доходность тоже должна быть велика и т.д. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным, и целью должно быть увеличение доходности при уменьшении риска. Связь доходности с риском является самым основным правилом для изучения всем, кто занимается инвестиционной деятельностью.

Читайте также

комментария 2

«Безрисковая» зона потому и в кавычках, т.к. всегда существует системный риск (как раз того, что у гос-ва будет дефолт). На последнем графике можно отобразить ёё в виде вертикальной черты где то от начала границы эффективности.
Как то так :-[

Классная статья! Многие почему-то до сих пор думают что можно надежно и прибыльно.

Источник

Доходность пропорциональна риску. Будьте осторожнее, когда инвестируете

Доходность пропорциональна риску. Будьте осторожнее, когда инвестируете

В инвестициях величины риска и доходности сильно взаимосвязаны. Чем выше потенциальная доходность, тем больше вероятность того, что она не будет достигнута. Это одна из ключевых особенностей всех финансовых рынков. Не верьте, когда кто-то вам говорит, что существуют инвестиции с абсолютно гарантированной высокой доходностью без каких-либо рисков. Четкое представление того, как риск и доходность влияют друг на друга, и понимание основных принципов риск-менеджмента – важный момент в построении эффективной инвестиционной стратегии.

Как думающий инвестор, вы обязаны исследовать значение ожидаемой прибыли от инвестиций и количественно сравнить его с мерой риска. Только тогда следует принимать решение о том, «стоит ли игра свеч». Полное отрицание рисков, их непринятие и отказ учитывать их при финансовом планировании – часто приводят к самым печальным последствиям. Важно понимать, каким типам риска подвержены ваши инвестиции и на какие возможные потери вы согласны пойти ради того, чтобы достичь поставленных инвестиционных целей.

Психология. Готовы ли вы потерять свои деньги?

Восприятие соотношения риск/доходность происходит, в первую очередь, на эмоциональном уровне. Нередко первые убытки начинающих инвесторов выбивают их из колеи, вселяют в них панику, которая приводит к необдуманным решениям и потере капитала. В инвестициях необходимо быть готовым к убыткам. Они, как и прибыль, – неотъемлемая часть процесса. Их надо ограничивать, но избежать их полностью не получиться. Наблюдать за тем, как «худеет» инвестиционный счет, – занятие не из приятных. Поэтому вам не обойтись без понимания того, что в инвестировании, как и в жизни, белые полосы чередуются с черными.

Однако можно выделить несколько правил, которые помогут сгладить эмоциональную составляющую восприятия убытков.

1. Средства, которые вы инвестируете, не должны быть вашими последними деньгами. У вас под рукой всегда должен оставаться «свободный» капитал для покупки еды, оплаты ЖКХ и осуществления расчетов по долгам.
2. Не используйте для инвестиций деньги, одолженные у друзей или взятые в кредит. Заемные средства рано или поздно придется отдавать. Если вы их потеряете, возникнет необходимость получения новых кредитов, что приведет только к росту долгов.
3. Рискуйте только той суммой, потеря которой будет приемлема для вас как с эмоциональной точки зрения, так и с материальной. Даже полный слив инвестиционного депозита не должен больно сказываться на вашем благосостоянии.

Типы рисков и диверсификация инвестиций

Рассматривая инвестиционные стратегии на финансовых рынках, выделяют несколько распространенных типов рисков:

• специфические для проекта риски
• отраслевые риски
• риски ликвидности
• конкурентные риски
• политические риски
• рыночные риски

Каждый из них по-разному влияет на инвестиционный процесс. Например, риск ликвидности выражается в потенциальном отсутствии возможности реализовать (продать) имеющиеся у инвестора активы в будущем. В то время как рыночный риск подразумевает вероятность снижения стоимости финансовых инструментов. При расчете доходности инвестиций инвестор обязан учитывать качественную и количественную степень влияния на них всех типов рисков.

Значительным моментом в инвестиционном процессе является диверсификация. Она позволяет уменьшить зависимость инвестиционного портфеля от каждого типа рисков, но вместе с тем снижает его доходность. Состояние диверсифицированного портфеля в меньшей степени подвержено колебаниям конкретного финансового инструмента. С одной стороны, падение цен на акции одной компании оказывает на такой портфель лишь незначительное отрицательное влияние. С другой стороны, это же самое свойство может привести к уменьшению доходности, когда в цене будут расти ценные бумаги с меньшей долей в общем капитале. Диверсификация крайне важна, но она может как повысить эффективность инвестиций, так и при неправильном подходе снизить ее.

Риски и доходность популярных активов

Три наиболее доступных актива для частных инвесторов – это акции, облигации и паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Исследуя их доходность и подверженность рискам, можно заключить, что каждый из этих инструментов испытывает разную степень влияния и ведет себя по-разному.

Акции – самый распространенный актив. Они присутствуют в 9 из 10 инвестиционных портфелей. По данным информационно-аналитического и рейтингового агентства Morningstar, начиная с 1930-х годов, в среднем все акции возвратили своим владельцам более 10% прибыли. Это значительно выше, чем у самых доходных государственных облигаций. Но следует быть осторожными. Если держать большую часть своих активов в акциях компаний одной отрасли, рано или поздно можно столкнуться с серьезными проблемами. Так, например, осенью 2018 г. произошел обвал технологического сектора США, а индекс Dow Jones Industrial Average (DJI) за период с 16 сентября по 16 декабря просел почти на 4500 пунктов (более 15%).

Компенсировать риски владения акциями призваны государственные и корпоративные облигации. Последние более прибыльные, но менее надежные, чем государственные ценные бумаги. Покупая облигации, вы, по сути, даете деньги в долг эмитенту, их выпустившему, который обязуется вернуть их строго в срок, да еще и с процентами. Прибыль с таких ценных бумаг значительно уступает доходности акций и часто едва превышает уровень инфляции. Однако низкая доходность облигаций с лихвой компенсируется их высокой безопасностью. В рейтингах таких агентств, как Moody`s или Standard & Poor`s, вы всегда найдете информацию о самых надежных и самых доходных государственных бумагах.

Паевые инвестиционные фонды – вид инвестиций, объединяющий в себе оптимальное соотношение риска и доходности. Покупка долей в ПИФах имеет смысл для начинающих инвесторов, не имеющих опыта составления собственного инвестиционного портфеля. ПИФ работает как корзина активов, составленная в равной мере из акций и облигаций. Приобретая его часть, инвестор получает выгоду от владения обоими типами активов. К тому же ПИФом управляют профессиональные управляющие трейдеры. Вам не нужно беспокоиться о текущей ситуации на рынке и постоянно мониторить состояние своего портфеля. На рынке представлено множество ПИФов. Вы всегда можете выбрать один из них, который будет соответствовать вашим критериям и соотношению риска и доходности.

Заключение

Величина потенциального дохода от инвестиций всегда пропорциональна возможному риску. Диверсификация портфеля может уравновесить их значения, но уйти от этой зависимости невозможно. Инвестиции, большая часть которых выражена в акциях, имеют высокую ликвидность и более доходны. Между тем капиталовложения в облигации защищают средства инвестора от убытков. Риски – неотъемлемая часть инвестирования. Каждый инвестор должен самостоятельно определить для себя зону комфорта с приемлемым соотношением риска и доходности и на основании этого создавать эффективные инвестиционные портфели.

Автор: Бесхлебнов Никита — инвестор, управляющий, имеет опыт в трейдинге более 8 лет. Обучался в Московской школе управления «Сколково». Создатель алгоритмических программ для трейдинга и инвестиций. Контакты в Telegram @beskhlebnovnikita, канал по торговым алгоритмам @Robot201980.

Источник

Правда ли, чем больше риск, тем больше доходность?

Принцип прибыльного бизнеса всегда основан на правильном соотношении риска и доходности активов. Данные понятия неразрывно связаны между собой и находятся в прямой зависимости: чем больше риск, тем больше доходность.

Но для экономического процветания и стабильной работы важно понимать, как снизить рискованность предприятия без падения его доходности. Об этом далее.

Что такое риск и доходность ценных бумаг?

Вероятность убытка сопровождает каждую сделку на фондовом рынке. Можно заработать приличные деньги или остаться ни с чем – все зависит от взвешенности действий инвестора.

Риск потери капитала чаще всего наступает при неадекватной оценке рискованности вложений в конкретный инвестиционный проект или ценную бумагу на фоне переоценки их доходности. Отсюда выплывает необходимость рассмотреть смысл термина доходность.

Он представляет собой объем выгоды в процентном или денежном выражении, которую, вероятно, получит инвестор. Расчет доходности по ценным активам на бумажном носителе осуществляют с использованием процентов годовых, что позволяет понять, какая прибыль ждет вкладчика за год относительно суммы инвестированного капитала.

Зная этот показатель, несложно определить денежную сумму, выступившую материальным вознаграждением инвестора за понесенные риски.

Неопытный инвестор может подумать, что процесс инвестирования в ЦБ будет наиболее доходным, если предпочесть варианты с максимально низким уровнем рискованности. А потерять капитал, вероятнее всего, можно при работе с высокорискованными активами на фондовом рынке.

Но на практике это не всегда так: прибыль будет более существенной, если уровень рискованности ЦБ высокий. То есть, высокую доходность можно рассматривать как вознаграждение за высокие риски вклада.

Категории риска активов

Инвестиционные инструменты характеризуются разной степенью рискованности, поэтому делятся на три группы.

Степенью рискованности инструментов фондового рынка	Прибыль, % годовых
Высокорисковые	30 и выше
Среднерисковые	10-20
Низкорисковые.	3

Рассмотрим их характеристики более подробно, чтобы понять, каким из них стоит отдавать предпочтение при инвестировании накопленных средств.

Низкорисковые инструменты

Низкорисковые инструменты представляют собой финансовые активы, гарантирующие невысокий процент прибыли по вкладу. Конечно, при работе совершенно с любыми ЦБ можно потерять весь капитал, но в случае с низкорискованными вариантами такая вероятность минимальна.

• депозиты на счетах государственных банков;
• бонды государственного займа;
• накопительные программы;
• накопления в стабильной валюте.

Среднерисковые инструменты

Инструменты данной группы приносят владельцам более значительную прибыль, однако характеризуются и более существенными рисками. Практика показывает, что % прибыли по таким ЦБ составляет от 10 до 20 годовых.

К ним причисляют:

• застрахованные депозиты на счетах коммерческих банковских учреждений;
• векселя коммерческих банковских структур;
• недвижимость в аренде;
• паи фондов недвижимости.

Высокорисковые инструменты

Финансовые инструменты с доходностью более 3% годовых называют высорискованными.

• акции частных компаний;
• вклады в собственный бизнес;
• торговые операции с иностранной валютой, акциями и т.п.

Соотношение риска и доходности

Чем больше риск, тем большую доходность стоит ожидать от активов. Соотношение этих показателей важно учитывать каждому инвестору при совершении любой сделки с ЦБ.

Поэтому специалисты советуют крайне внимательно относиться к предложениям инвестиций с низкими рисками и высоким уровнем доходности, учитывая следующие нюансы:

1. Срок действия ЦБ также влияет на уровень ее прибыльности: чем он выше, тем более большой доход по вкладу можно получить. С точки зрения вкладчика такое соотношение вполне логично: вклады на длительное время подвергаются большим рискам, чем при инвестициях на короткое время. Но при условии повышения процентной ставки по краткосрочному обязательству долгосрочные вложения оказываются менее доходными.
2. Корпоративные ценные бумаги характеризуются более высоким уровнем риска, нежели государственные. Значит, ЦБ компаний должны отличаться более высокой премией.
3. Существует понятие ‒ безрисковая прибыль, описывающая доходность в экономике без рисков. Это самая предсказуемая, и поэтому самая маленькая из всех возможных норм доходности. Мера безрисковой нормы доходности ‒ ставка на государственные бонды. Ввиду весьма несущественной вероятности дефолта правительства в странах со стабильной экономикой, их граждане могут рассчитывать на заработок по инвестиционным вложениям практически, не рискуя, но получая минимальную прибыль.

На заметку! В США доход безрискованного типа составляет 6%, в Швейцарии — 3-4%, а в РФ 8%, что еще раз свидетельствует более существенную вероятность дефолта у правительства России по сравнению с иными странами. Именно поэтому в странах СНГ вкладчикам предлагают большую процентную ставку.

Как регулировать риск и доходность портфеля?

Инвестору стоит разработать собственный способ отбора наиболее качественных в инвестиционном плене ЦБ, чтобы не только сохранить, но и приумножить свои финансы. Умение оценивать активы по данному принципу позволит сформировать оптимальный инвестиционный портфель, заработать приличные деньги, не прогорев.

Выделим основные мероприятия, позволяющие достичь главной цели формирования портфеля ‒ получить актуальный уровень ожидаемой доходности при максимально низком уровне прогнозируемого риска:

1. Диверсификация портфеля. Средства инвестора нужно распределять так, чтобы в портфеле присутствовали финансовые активы с разным уровнем риска. Вкладывать стоит не только в ЦБ, эмитированные частными отечественными компаниями и правительством страны, но и транснациональными корпорациями. Стоит подбирать инструменты разных типов: акции, бонды, опционы, драгоценные металлы, фьючерсы и т. п.
2. Тщательный подбор финансовых инструментов на основе анализа фондового рынка не только в краткосрочном, но и долгосрочном периоде. Если собственных знаний на поприще инвестирования недостаточно, можно обратиться за помощью к крупным инвестиционным фондам.

Ни один из существующих сегодня способов снижения рисков по инвестициям не позволяет свести их к нулю. Так или иначе, инвестор будет рисковать вложенными средствами, но цена такого риска может быть разной и определяется доходностью активов.

Артем Петров, финансовый аналитик

В итоге:

Риск и доходность тесно взаимосвязаны и находятся в прямо пропорциональной зависимости: чем выше ожидается доходность от вклада, тем больший риск его сопровождает. Если же риск велик, доходность ЦБ также должна быть велика. При оптимальном соотношении описанных явлений, можно сформировать оптимальный портфель инвестиций, позволяющий приумножить накопленный капитал.

Источник