Чем выше риск тем меньше доходность верно или нет

Доходность пропорциональна риску. Будьте осторожнее, когда инвестируете

Доходность пропорциональна риску. Будьте осторожнее, когда инвестируете

В инвестициях величины риска и доходности сильно взаимосвязаны. Чем выше потенциальная доходность, тем больше вероятность того, что она не будет достигнута. Это одна из ключевых особенностей всех финансовых рынков. Не верьте, когда кто-то вам говорит, что существуют инвестиции с абсолютно гарантированной высокой доходностью без каких-либо рисков. Четкое представление того, как риск и доходность влияют друг на друга, и понимание основных принципов риск-менеджмента – важный момент в построении эффективной инвестиционной стратегии.

Как думающий инвестор, вы обязаны исследовать значение ожидаемой прибыли от инвестиций и количественно сравнить его с мерой риска. Только тогда следует принимать решение о том, «стоит ли игра свеч». Полное отрицание рисков, их непринятие и отказ учитывать их при финансовом планировании – часто приводят к самым печальным последствиям. Важно понимать, каким типам риска подвержены ваши инвестиции и на какие возможные потери вы согласны пойти ради того, чтобы достичь поставленных инвестиционных целей.

Психология. Готовы ли вы потерять свои деньги?

Восприятие соотношения риск/доходность происходит, в первую очередь, на эмоциональном уровне. Нередко первые убытки начинающих инвесторов выбивают их из колеи, вселяют в них панику, которая приводит к необдуманным решениям и потере капитала. В инвестициях необходимо быть готовым к убыткам. Они, как и прибыль, – неотъемлемая часть процесса. Их надо ограничивать, но избежать их полностью не получиться. Наблюдать за тем, как «худеет» инвестиционный счет, – занятие не из приятных. Поэтому вам не обойтись без понимания того, что в инвестировании, как и в жизни, белые полосы чередуются с черными.

Однако можно выделить несколько правил, которые помогут сгладить эмоциональную составляющую восприятия убытков.

1. Средства, которые вы инвестируете, не должны быть вашими последними деньгами. У вас под рукой всегда должен оставаться «свободный» капитал для покупки еды, оплаты ЖКХ и осуществления расчетов по долгам.
2. Не используйте для инвестиций деньги, одолженные у друзей или взятые в кредит. Заемные средства рано или поздно придется отдавать. Если вы их потеряете, возникнет необходимость получения новых кредитов, что приведет только к росту долгов.
3. Рискуйте только той суммой, потеря которой будет приемлема для вас как с эмоциональной точки зрения, так и с материальной. Даже полный слив инвестиционного депозита не должен больно сказываться на вашем благосостоянии.

Типы рисков и диверсификация инвестиций

Рассматривая инвестиционные стратегии на финансовых рынках, выделяют несколько распространенных типов рисков:

• специфические для проекта риски
• отраслевые риски
• риски ликвидности
• конкурентные риски
• политические риски
• рыночные риски

Каждый из них по-разному влияет на инвестиционный процесс. Например, риск ликвидности выражается в потенциальном отсутствии возможности реализовать (продать) имеющиеся у инвестора активы в будущем. В то время как рыночный риск подразумевает вероятность снижения стоимости финансовых инструментов. При расчете доходности инвестиций инвестор обязан учитывать качественную и количественную степень влияния на них всех типов рисков.

Значительным моментом в инвестиционном процессе является диверсификация. Она позволяет уменьшить зависимость инвестиционного портфеля от каждого типа рисков, но вместе с тем снижает его доходность. Состояние диверсифицированного портфеля в меньшей степени подвержено колебаниям конкретного финансового инструмента. С одной стороны, падение цен на акции одной компании оказывает на такой портфель лишь незначительное отрицательное влияние. С другой стороны, это же самое свойство может привести к уменьшению доходности, когда в цене будут расти ценные бумаги с меньшей долей в общем капитале. Диверсификация крайне важна, но она может как повысить эффективность инвестиций, так и при неправильном подходе снизить ее.

Риски и доходность популярных активов

Три наиболее доступных актива для частных инвесторов – это акции, облигации и паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Исследуя их доходность и подверженность рискам, можно заключить, что каждый из этих инструментов испытывает разную степень влияния и ведет себя по-разному.

Акции – самый распространенный актив. Они присутствуют в 9 из 10 инвестиционных портфелей. По данным информационно-аналитического и рейтингового агентства Morningstar, начиная с 1930-х годов, в среднем все акции возвратили своим владельцам более 10% прибыли. Это значительно выше, чем у самых доходных государственных облигаций. Но следует быть осторожными. Если держать большую часть своих активов в акциях компаний одной отрасли, рано или поздно можно столкнуться с серьезными проблемами. Так, например, осенью 2018 г. произошел обвал технологического сектора США, а индекс Dow Jones Industrial Average (DJI) за период с 16 сентября по 16 декабря просел почти на 4500 пунктов (более 15%).

Компенсировать риски владения акциями призваны государственные и корпоративные облигации. Последние более прибыльные, но менее надежные, чем государственные ценные бумаги. Покупая облигации, вы, по сути, даете деньги в долг эмитенту, их выпустившему, который обязуется вернуть их строго в срок, да еще и с процентами. Прибыль с таких ценных бумаг значительно уступает доходности акций и часто едва превышает уровень инфляции. Однако низкая доходность облигаций с лихвой компенсируется их высокой безопасностью. В рейтингах таких агентств, как Moody`s или Standard & Poor`s, вы всегда найдете информацию о самых надежных и самых доходных государственных бумагах.

Паевые инвестиционные фонды – вид инвестиций, объединяющий в себе оптимальное соотношение риска и доходности. Покупка долей в ПИФах имеет смысл для начинающих инвесторов, не имеющих опыта составления собственного инвестиционного портфеля. ПИФ работает как корзина активов, составленная в равной мере из акций и облигаций. Приобретая его часть, инвестор получает выгоду от владения обоими типами активов. К тому же ПИФом управляют профессиональные управляющие трейдеры. Вам не нужно беспокоиться о текущей ситуации на рынке и постоянно мониторить состояние своего портфеля. На рынке представлено множество ПИФов. Вы всегда можете выбрать один из них, который будет соответствовать вашим критериям и соотношению риска и доходности.

Заключение

Величина потенциального дохода от инвестиций всегда пропорциональна возможному риску. Диверсификация портфеля может уравновесить их значения, но уйти от этой зависимости невозможно. Инвестиции, большая часть которых выражена в акциях, имеют высокую ликвидность и более доходны. Между тем капиталовложения в облигации защищают средства инвестора от убытков. Риски – неотъемлемая часть инвестирования. Каждый инвестор должен самостоятельно определить для себя зону комфорта с приемлемым соотношением риска и доходности и на основании этого создавать эффективные инвестиционные портфели.

Автор: Бесхлебнов Никита — инвестор, управляющий, имеет опыт в трейдинге более 8 лет. Обучался в Московской школе управления «Сколково». Создатель алгоритмических программ для трейдинга и инвестиций. Контакты в Telegram @beskhlebnovnikita, канал по торговым алгоритмам @Robot201980.

Источник

Есть ли связь между риском и доходностью?

Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 17.12.2014 · Обновлено 20.06.2015

Считается, что чем больше риск финансового актива, тем больше его доходность. И это подтверждается цифрами. Как видно из таблицы ниже американские акции малой капитализации с 1926 по 2000 год были самыми доходными. Средняя годовая доходность акций была равна 12,4%, и значительно превосходила среднюю доходность облигаций и казначейских векселей. Однако эти акции имели более высокое стандартное отклонение по сравнению с облигациями и казначейскими векселями, что означает больший риск.

Вот как это выглядит на диаграмме.

Из этой диаграммы видно, что чем больше риск, тем больше доходность. Что в принципе логично, если рыночный риск измеряется волатильностью, то есть степенью колебаний цены, то самый волатильный актив будет и самым доходным. Отсюда считается, что доходность напрямую связана с риском, чем больше риск, тем больше доходность финансового актива. Однако это еще не означает, что, беря на себя повышенный риск, вы получите высокую доходность. На самом деле высокий риск сам по себе никак не гарантирует высокий доход.

Вот что пишет в своей книге «Разумный Инвестор» Бенджамин Грэхем по этому поводу:

Старый проверенный принцип гласит: тот, кто не желает рисковать, должен довольствоваться отно­сительно низким уровнем доходности вложенных средств. Именно из этого исходит основная идея ин­вестиционной деятельности: уровень доходности, к которому стремится инвестор, находится в опреде­ленной зависимости от степени риска, который он готов нести. Но мы считаем иначе. Уровень доходно­сти, которого хочет достичь инвестор, должен зависеть от величины умственных усилий, которые он хочет и может приложить для выполнения своих задач.

Минимальную доходность получает пассивный инвес­тор, который заинтересован в безопасности вложенного капитала и, к тому же, не хочет заниматься требую­щими усилий и времени операциями на фондовом рынке. Максимальная доходность будет получена вни­мательным и предприимчивым инвестором, который использует для этого максимум разума и имеющихся у него навыков. Еще в 1965 году был сформулирован такой постулат: «В действительности, во многих случа­ях реальный риск, связанный с приобретением «выгод­ных (недооцененных.—Примеч.ред.) акций», который предполагает возможность получения большой прибы­ли, может быть ниже, чем риск, связанный с приобре­тением обычных облигаций с доходностью около 4,5%».

В этом правиле оказалось больше правды, чем мы сами предполагали, поскольку на протяжении сле­дующих лет даже самые лучшие долгосрочные обли­гации потеряли существенную долю своей рыночной стоимости в связи с ростом процентных ставок.

Таким образом риск и доходность не всегда связаны друг с другом. Практика показывает, что даже низкодоходные активы могут нести в себе риск больше, чем высокодоходные. Для активного инвестора степень риска в большей степени зависит от его компетентности, темперамента и тщательности анализа. Если анализ компании был проведен недостаточно тщательно, то возрастает риск сделать ошибку. Нетерпеливый и эмоциональный инвестор так же рискует больше, так как подвержен панике и эмоциям, что может заставить его продать свои ценные бумаги в неблагоприятное время.

Источник

Соотношение риска и доходности

Риск и доходность — взаимозависимы и прямо пропорциональны. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным; надо увеличивать доходность и уменьшать риск.

Соотношение риска и доходности (англ. risk-return tradeoff) — самое важное понятие для любого инвестора, которое гласит, что доходность прямо пропорциональна риску. Иными словами, соотношение риска и доходности объясняет, что, чем больше риск, тем больше прибыль, и чем меньше риск, тем меньше доходность. Становиться ясно, что доходность и риск тесно и прямо связаны, откуда, собственно, и термин «соотношение риска и доходности».

Я не раз уже на упоминал и делал акцент на этом важном понятии инвестиционной деятельности во многих статьях в журнале.

Вокруг принципа соотношения доходности и риска можно построить множество примеров, и описать по разному на практике этот базис инвестиционной деятельности. Но для начала, давайте проиллюстрируем «сложнейшую» взаимозависимость риска и доходности. Т.к. зависимость пары доходность-риск прямая в обе стороны (а не обратная), то основной график будет выглядеть как прямая линия, стремящаяся вглубь 1-й четверти координатной плоскости (в сторону обеда на циферблате):

На данном графике ось абсцисс измеряется в СКО (т.е. среднеквадратичное или стандартное отклонение), которое измеряет изменчивость инструмента с течением времени. Именно изменчивость является главным проявленим риска.

Подробнее про соотношение риска и доходности

Из описания и иллюстрации абзацем выше взаимосвязь прибыли с риском кажется достаточно простой. Так и есть: это соотношение доходности и риска достаточно просто по натуре, но есть несколько нюансов, которые нужно учесть.

Во первых, есть такое понятие как безрисковая ставка или прибыль (англ. risk-free rate), которая описывает ту доходность, которую в конкретной экономике можно получить без риска. Безрисковая ставка является самой маленькой из всех возможных предсказуемых норм доходности. Но именно из-за того, что она предсказуема, она и низка.

Мерой такой безрисковой нормы доходности является ставка на государственные облигации. Т.к. вероятность дефолта правительства очень мала (все щас вместе притворяемся, что это правда), можно рассчитывать на возврат по вашим инвестициям практически не рискуя, но получая назад лишь минимальную прибыль.

Для примера, в США безрисковый доход колеблется вокруг 6%, в Швейцарии — 3%, а в России и Украине — 8-9%. Эти цифры еще раз демонстрируют, что у правительств СНГ вероятность дефолта по-больше, чем в развитых странах, т.к. в СНГ предлагают бóльшую процентную ставку.

Итак, становится понятно, что мы можем получать 9% годовых практически без риска. Но кому захочется иметь прибыль в 9%, когда коммерческие банки предлагают 15%-20% по депозитам? Более того, вспомните, как взлетели акции в 2007 году: на одном только Енакиевском Заводе можно было поиметь почти 1500% в год (акция взлетела с 30 до 445 грн.)! Тут-то и возникает вопрос о том, какую доходность вы хотите иметь, и какой риск вы готовы терпеть. Ведь логично, что держатели акций упомянутого завода были подвержены большому риску, но и возврат у них получился соответственный. Для того, чтоб оценить соотношение риска и доходности используется модель оценки активов (CAPM).

Измерение средней доходности

Для того, чтоб понимать, хороша ли выбранная ценная бумага относительно ее риска или нет, необходимо правильно посчитать среднюю доходность. Напомним, что средняя доходность вычисляется через геометрическое среднее, а не арифметическое. Геометрическое среднее, в отличие от арифметического (простого), равно корню n-й степени из произведения всех n элементов. Более подробно читайте в статье про вычисление средней доходности.

Что такое риск

Риск является вероятностью ненаступления ожидаемого исхода. Чем больше изменчивость инструмента, тем больше вероятность того, что ожидаемый исход не наступит. Изменчивость или волатильность измеряется, кроме прочего, коэффициентом Бета (из CAPM) или стандартным отклонением (как на графике выше).

Зная ваш текущий риск и прибыль, вы можете оценить, насколько эффективна ваша инвестиционная деятельность. Но для того, чтоб брать максимум доходности при минимуме риска, ваши инвестиции должны находиться на границе эффективности (по Марковицу).

Оптимальный портфель и граница эффективности Марковица

Вкратце, теория Марковица твердит, что прирост к доходности сопровождается бóльшим приростом к риску. Следовательно, надо четко подбирать инструменты, чтоб ваш инвестиционный портфель приносил справедливую, а не заниженную прибыль.

Более развернутая иллюстрация соотношения риска и доходности выглядит так:

По Марковицу, инвестиции должны находиться как раз на стыке области с заниженной доходностью и невозможной области с заниженным риском. Этот стык Марковиц назвал «Граница эффективности» (англ. efficient frontier).

Вывод

Риск и доходность — взаимозависимы и прямо пропорциональны. Чем больше прибыль, тем больше риск, и наоборот; если риск велик, доходность тоже должна быть велика и т.д. Соотношение риска и доходности должно быть оптимальным, и целью должно быть увеличение доходности при уменьшении риска. Связь доходности с риском является самым основным правилом для изучения всем, кто занимается инвестиционной деятельностью.

Читайте также

комментария 2

«Безрисковая» зона потому и в кавычках, т.к. всегда существует системный риск (как раз того, что у гос-ва будет дефолт). На последнем графике можно отобразить ёё в виде вертикальной черты где то от начала границы эффективности.
Как то так :-[

Классная статья! Многие почему-то до сих пор думают что можно надежно и прибыльно.

Источник