Блог компании Тинькофф Инвестиции | Разбираем портфели легендарных инвестфондов: что купили себе Баффет, BlackRock, State Street Corporation
У каждого опытного инвестора или команды аналитиков (если мы говорим об институциональных инвесторах) есть свой алгоритм или методика отбора активов для включения их в инвестиционный портфель. Эти методы могут формироваться на основе всем известных инвестиционных стратегий (например, стоимостного инвестирования). Однако нередко создаются собственные, индивидуальные стратегии инвестирования, включающие в себя разработку различных моделей, коэффициентов, мультипликаторов и тому подобное.
Предлагаю ознакомиться с портфелями трех известных инвестиционных компаний, а также с их структурой. Возможно, это исследование поможет вам на пути формирования своего инвестиционного портфеля или модернизации и доработки уже существующего.
Berkshire Hathaway
В мире инвесторов Уоррену Баффету дали прозвище Оракул из Омахи. Он владеет знаменитой инвестиционной компанией Berkshire Hathaway. Баффет принадлежит как раз к школе стоимостного инвестирования, которую популяризировалБенджамин Грэм (учитель Уоррена Баффета) в 1930-х годах.
О стратегии инвестирования Уоррена Баффета и Berkshire Hathaway
Используется несколько ключевых факторов для оценки привлекательности возможных инвестиций, а именно:
— недооцененность актива фондовым рынком;
— рентабельность собственного капитала (ROE);
— соотношение долга к собственному капиталу, темпы роста прибыли (Net debt / Equity);
— уникальность продукта или услуги компании.
Все эти показатели рассматриваются за большой промежуток времени (чем он больше, тем лучше) и затем сопоставляются с показателями конкурентов в отрасли.
Инвестиционный портфель
Можно заметить, что Berkshire Hathaway делает большую ставку на IT-гиганта. Акции компании Apple составляют 36,5% всего портфеля. Тут явно нарушен принцип диверсификации (очень большая доля портфеля приходится на один финансовый актив). Правда, Баффет никогда не являлся сторонником диверсификации. В связи с чем такая существенная доля приходится именно на этот один актив? Уоррен Баффет раньше относился довольно скептически как к IT-сектору в целом, так и к компании Apple в частности. Мнение изменилось. Сейчас аналитики Berkshire Hathaway и сам старина Баффет считают Apple невероятной компанией и одним из лучших бизнесов в мире. По их мнению, главное преимущество Apple — сильный бренд и высококвалифицированная команда.
Второй по величине сектор в портфеле — банковский. Совсем недавно Berkshire Hathaway (июль 2020 года) приобрела еще активов Bank of America на сумму более $1,7 млрд.
BlackRock
BlackRock — одна из крупнейших инвестиционных компаний и крупнейшая в мире по размеру активов под управлением (около $8 трлн). Главный исполнительный директор — Лоренс Финк. Фундаментальное правило для инвестиционной деятельности BlackRock — это строгая практика управления рисками.
О стратегии инвестирования
В компании сформировано множество инвестиционных команд, которые имеют свою философию в инвестировании, собственный стиль и высокий уровень свободы действий (за исключением жесткого контроля рисков). Но в целом инвестиционные стратегии BlackRock направлены на выявление и использование неэффективности рынка.
Инвестиционный портфель
В портфеле BlackRock можно заметить существенную долю компаний, относящихся к высокотехнологичному сектору экономики (Microsoft, Apple, Amazon.com, Alphabet, Facebook).
Похоже, крупнейшая компания по активам под управлением считает, что наиболее перспективный сектор для инвестиций сегодня — это IT.
State Street Corporation
State Street Corporation — американская холдинговая компания, а также один из старейших банков США. Является частью Федеральной резервной системы США. Размер активов под управлением — более $3 трлн. Главный исполнительный директор — Рональд О’Хэнли.
О стратегии инвестирования
Главная цель, которую ставит себе State Street Corporation в инвестиционной деятельности, — превзойти среднегодовую доходность индекса S&P 500 в течение рыночного цикла. State Street Corporation ищет компании с устойчивым ростом и привлекательной рыночной ценой. Аналитики компании проводят фундаментальный анализ кандидатов, основываясь на количественном моделировании (оценки и прогнозы) и расчетедоверительного коэффициента (CQ), разработанного State Street Corporation. Доверительный коэффициент (CQ) построен на изучении конкурентных преимуществ, финансовом состоянии и качестве управленческого аппарата компании.
Инвестиционный портфель
Можно заметить, что инвестиционный портфель State Street Corporation имеет сходство с портфелем компании BlackRock. Здесь также значительная доля активов — это акции компаний высокотехнологичного сектора США.
Подведем итог
Проведя исследование портфелей трех известнейших инвестиционных компаний, можно сделать следующие выводы:
— явно прослеживается общая тенденция при выборе сектора экономики, в который рассмотренные институциональные инвесторы предпочитают инвестировать, — они выбирают высокотехнологичный сектор;
— диверсификация присутствует, но не у всех и уж тем более не по отраслевому признаку;
— при поиске активов для включения в свои портфели крупные инвестиционные компании в первую очередь обращают внимание на финансовую устойчивость кандидатов, стабильный рост финансовых результатов, управленческую команду, конкурентные преимущества, бренд;
— десять крупнейших активов — это приблизительно 20% от всего инвестиционного портфеля (правда, у компании Berkshire Hathaway на топ-10 активов приходится более 85% портфеля).
Бонус. Портфель «Berkshire Hathaway + BlackRock + State Street Corporation»
В качестве бонуса решил показать объединенный портфель (по десяти крупнейшим активам) всех рассмотренных инвестиционных компаний. Как сформировал? Объединил крупнейшие доли всех представленных портфелей и разделил на количество этих самых портфелей.
IT-гигант Apple остался далеко впереди с большим отрывом от ближайших конкурентов — Bank of America и Coca-Cola (спасибо Уоррену Баффету и Berkshire Hathaway). Основными отраслями в портфеле остаются: высокотехнологичный сектор, финансовый сектор и потребительские товары. Десять компаний — это примерно 35% от всей величины получившегося инвестиционного портфеля.
Автор: Николай Коротков, частный инвестор, трейдер на валютном рынке, профиль в Пульсе —Vizo
Мы решили разнообразить блог Тинькофф Инвестиций и дать слово инвесторам, которые являются нашими клиентами. Теперь мы регулярно будем публиковать тексты внешних авторов. Если у вас есть текст, вы хотите им поделиться и получить вознаграждение, пишите на editors_wealth@tinkoff.ru.
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции Тинькофф Инвестиций. Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением.
Источник
Знакомьтесь, BlackRock — мировой финансовый спрут, о котором вы могли не знать
Наверное, уже все люди понимают, что Федеральная резервная система США, банки и фонды — все вместе составляют одну компанию и поставлены в одну упряжку.
BlackRock — глобальный финансовый гигант с клиентами в 100 странах и щупальцами в основных классах активов по всему миру. Теперь он управляет трилионными потоками денег, поступающих от ФРС США для «спасения» американской экономики.
Судьба значительной части корпораций страны была передана в руки транснационального частного лица с целью заработать как можно больше денег для своих владельцев и инвесторов. Он продолжает свою деятельность.
BlackRock является надзирающим за активами, который помогает пенсионным фондам и пенсионерам управлять своими сбережениями посредством «пассивных» инвестиций, отслеживая фондовый рынок.
Находясь за кулисами финансового мира BlackRock был назван «самым мощным институтом в финансовой системе», «самой могущественной компанией в мире» и «тайной властью». Это крупнейший в мире «теневой банк» с более $ 7 трлн. Еще $ 20 трлн управляются с помощью его программного обеспечения Aladdin для мониторинга рисков.
BlackRock также называют «четвертой ветвью власти» и «почти теневым правительством», хотя правительства не владеют даже малой частью его активов, BlackRock даже не подпадает под регулирование как «системно значимое финансовое учреждение». Однако благодаря давлению со стороны своего генерального директора Ларри Финка, он выстроил «уютные» отношения с правительственными чиновниками.
Стратегическое значение BlackRock и его политический вес стали очевидны, когда четыре руководителя BlackRock во главе с бывшим главой Национального банка Швейцарии Филиппом Хильдебрандом в августе 2019 года на ежегодном собрании центральных банков в Джексон Хоул, штат Вайоминг, предложили мировую экономическую перезагрузку, которая должна были вступить в силу в марте 2020 года.
Ссылаясь на отсутствие у центральных банков инструментов для контроля над денежной массой и экономикой, группа BlackRock утверждала, что для центральных банков настало время отказаться от своей независимости и присоединиться к его денежно-кредитной политике.
Они предложили центральному банку реализовать «чрезвычайную финансовую систему», которая будет активирована после того, когда манипулирование с процентными ставками больше не будет работать. Она будет функционировать под руководством «независимого эксперта», назначенного центральным банком.
Кризис COVID-19 предоставил прекрасную возможность реализовать это предложение в США, а BlackRock был назначен в качестве управляющего.
В марте 2020 года в соответствии с «Законом о помощи» (CARES) с BlackRock без тендера был заключен контракт на развертывание резервного фонда на сумму $ 454 млрд, созданного Казначейством в партнерстве с Федеральным резервом.
Этот фонд, в свою очередь, может быть использован для предоставления ФРС более $ 4 трлн в качестве кредита.
В то время, когда общественность была отвлечена протестами, беспорядками и блокировками, BlackRock неожиданно вышел из тени, чтобы стать «четвертой ветвью власти», управляющей средствами контроля над бумажными деньгами центрального банка
Как это произошло и каковы последствия?
Компания BlackRock была основана в 1988 году в партнерстве с Blackstone Group, многонациональной фирмой по управлению частными активами, которая стала известна после банковского кризиса 2008-2009 годов за то, что выкупала заложенные дома по низким ценам и арендовала их по завышенным.
BlackRock впервые расширил свой баланс в 1990-х и 2000-х годах, продвигая ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS), которые привели к падению экономики в 2008 году.
BlackRock сделал свое состояние в 2009 году, приобретя триллионы инвестиционных активов после поглощения Barclays Global Investors.
Биржевые фонды покупаются и продаются как акции, но действуют как фонды отслеживания индекса и пассивно следуя определенным индексам, таким как S&P 500.
S&P 500 является эталонным индексом крупнейших корпораций Америки, в который инвестирует большинство людей. Сегодня это быстро растущий и высококонцентрированный сектор, собравший под свое управление почти половину всех инвестиций в акции США.
В этом секторе доминируют всего три гигантских американских компании, управляющих активами, — BlackRock, Vanguard и State Street — «Большая тройка» — с явным мировым лидерством BlackRock.
К 2017 году «Большая тройка» стала крупнейшим акционером почти в 90 % фирм S&P 500, включая Apple, Microsoft, ExxonMobil, General Electric и Coca-Cola. BlackRock также владеет крупными пакетами акций практически в каждом мегабанке и в крупных СМИ.
В марте 2020 года, полагаясь на свое сложное программное обеспечение для мониторинга рисков Aladdin, BlackRock получила работу по распределению средств ФРС через инструменты, названными «транспорт специального назначения».
Эта схема позволила ФРС, которая юридически ограничена покупкой активов без федеральной гарантии, финансировать покупку более рискованных активов на рынке.
BlackRock спасает сам себя
Национальная блокировка привела к тому, что штаты, города и местные предприятия стали остро нуждаться в помощи федерального правительства. Однако по состоянию на 30 мая (последний ежемесячный отчет ФРС) единственными покупками, сделанными BlackRock, были активы, в основном принадлежавшие самому BlackRock (!).
Биржевые фонды (ETF) находились в центре финансового кризиса COVID-19. Более 40 % объема торгов во время распродажи в середине марта, касались ETF.
ETF торговались значительно ниже стоимости лежащих в их основе облигаций, которые падали, как скала во время землетрясения. Некоторые биржевые фонды вообще терпели неудачу.
Критики давно предупреждали об этой опасности, заключающейся в том, что при падении рынка и оттока инвесторов, у ETF могут возникнуть проблемы с поиском средств, чтобы рассчитаться, что и происходило в марте.
В итоге раскованный сектор был спасен обещанием ФРС США 23 марта предоставить инвестиционный кредит и выкупить некоторые ETF. Это обеспечило ликвидность, необходимую для спасения облигаций, которые колебались на рынке. без покупателей.
Такие шаги являются ни чем иным, как тревожной формой рыночной алхимии, которую запускают тогда, когда неликвидные внебиржевые облигации мгновенно превращаются в ликвидные биржевые фонды.
Эта «трансформация ликвидности» в настоящее время поддерживается правительством так же, как это происходило с ипотечными ценными бумагами и теневой банковской деятельностью в 2008 году.
На кого работает BlackRock?
BlackRock получил финансовую помощь без каких-либо дебатов в Конгрессе; без «штрафных» процентных ставок, навязываемым ФРС штатам и городам; без массы документов и без ожидания в очереди на скудные кредиты, как в случае с малым бизнесом; без каких-либо условий. Он просто тихо получил деньги.
Правда состоит в том, что «Большая тройка» владеет «корпоративной Америкой». Это означает, что мегасобственники склонны голосовать против инициатив акционеров, против рабочей силы и против общественных интересов. BlackRock фактически работает не для американцев, которые в итоге стали стали его крупнейшей клиентской базой, а в своих интересах.
Еще в 2018 году исследовательская группа Investigate Europe пришла к выводу, что BlackRock «подрывает конкуренцию путем владения акциями конкурирующих компаний, стирает границы между частным капиталом и государственными делами, тесно сотрудничая с регулирующими органами, и выступает за приватизацию пенсионных схем, чтобы превратить накопительный капитал в собственные средства».
Государственная политика осуществляется сегодня таким образом, что способствует росту фондового рынка, который считается барометром экономики, хотя он уже практически не имеет ничего общего с реальной, производительной экономикой.
Гигантские пенсионные и другие инвестиционные фонды в значительной степени контролируют фондовый рынок, а управляющие активами контролируют эти фонды.
Выстроенная схема фактически превращает BlackRock в главного управляющего активами и экономикой.
Экономическую систему превратили в государственный монополистический капитализм, где гигантские предприятия регулярно поддерживаются государственными средствами, а границы между государством и финансовой олигархией практически отсутствуют.
BlackRock во главе американской экономики демонстрирует отказ от общества всеобщего благосостояния. поскольку эта корпорация действует за государственные деньги не в общественных, а в своих собственных интересах.
Очевидно, что эти гигантские корпоративные олигархи должны быть национализированы и поставлены непосредственно на службу общественности.
Ни один частный, не избранный обществом субъект, не должен обладать такой властью над экономикой, которой уже обладает BlackRock.
Источник