Бизнес план за износ

Амортизация основных средств в бизнес-плане

Амортизация основных средств напрямую влияет на способность предприятия выпускать конкурентный продукт и обеспечивать надлежащий уровень качества товара.

Рассмотрим амортизацию в бизнес-плане не как бухгалтерский перенос стоимости оборудования или других основных фондов на себестоимость, а в контексте того, насколько изношенность оборудования может влиять на бизнес и производственный процесс.

Поэтому учитывать нужно не только физическое, но и моральное старение.

Например, фактически оборудование способно выпускать продукт надлежащего качества в течение периода меньшего, чем существующая норма амортизации. В этом случае бизнес-план должен отображать именно планируемый период использования основных средств.

Таким образом можно избежать непредвиденных затрат на модернизацию оборудования и правильно спрогнозировать финансовые потоки.

Предположим, компания купила оборудование на 200 тысяч долларов с планируемым сроком эксплуатации 4 года, после которых она продаст его за 40 тысяч долларов. Соответственно в бизнес-плане амортизация должна рассчитываться следующим образом:

Сумма амортизации = (Стоимость закупки — Планируемая стоимость продажи изношенного оборудования) / Период использования.

В нашем случае это (200 тысяч — 40 тысяч) / 4 год = 40 тысяч/год.

Была рассчитана фактическая амортизация, которая позволит планировать средства на закупку новых производственных линий.

Таким образом, подход для определения фактической амортизации основных средств в бизнес-плане может отличаться от бухгалтерского, который закреплен законодательно для расчета налогов. Их важно научиться различать и правильно применять на практике.

Пошаговый проводник PlanBusiness Pro поможет правильно рассчитать амортизацию основных средств, а также составить всесторонний бизнес-план проекта.

Источник

Износ: Пособие по оценке бизнеса

Уменьшение стоимости активов в результате их использования или функционального устаревания; отражается в •бухгалтерской отчетности и в налоговой декларации в качестве периодического списания затрат, вычитания из прибыли части первоначальной стоимости активов. См. тж.: Ускоренная амортизация, Затраты, не имеющие денежного выражения.

Техника финансового анализа
Хелферт Э.

При использовании метода оценки на базе мультипликатора или ставки капитализации, для расчетов Вам понадобится детализированный счет прибылей и убытков, в котором должны быть отражены все операционные расходы и статьи капитальных затрат, но который не должен включать износ, амортизацию и проценты. В большинстве случаев приемлемым считается значение мультипликатора чистого операционного дохода, составляющее 7,5, и ставка капитализации в 13%. Для примера предположим, что чистый доход мотеля составляет 200 тыс. долл. в год. Умножив эту величину на указанное значение мультипликатора, мы получим ориентировочную стоимость гостиницы в размере 1,5 млн. долл. (200 000 долл. * 7,5). Рассчитав стоимость с использованием ставки капитализации, мы получим 1 538 462 долл. (200 000 долл./0,13).

В этом уравнении свободные наличные средства определяют, как доходы компании до вычета процентов и налогов, и начисления износа и амортиза­ции (EBITDA).

численные износа и амортизация (EB1TDA)

Прежде всего, мы рассмотрим наиболее часто используемый, самый точный и в целом самый надёжный с финансовой точки зрения Метод мультипликатора денежного потока, который часто называют EBITDA или скорректированныи EBITDA (доходы до вычета процентов и налогов и начисления износа и амортизации). Корректировка часто производится для нормальзации денежного потока, а именно для нормализации размера льгот, заработка и пособий, выплачиваемых владельцу, устранения разовых расходов, таких как расходы на оплату услуг юристов, нанятых для ведения судебных процессов, а также для определения расходов на установку важного элемента оборудования, для перерасчета статей, отнесенных на расходы, которые обычно подлежат капитализации, и т.д. В целом, цель этой операции состоит в приведении денежного потока к той величине, на которую может расчитывать новый собственник оцениваемой издательской компании. После определения скорректированной величины денежного потока ее умножают на определенный коэффициент, который называют мультипликатором – мультипликатором денежного потока или EBITDA.

И наоборот, многие факторы или обстоятельства могут потребовать применения более низкого значения мультипликатора денежного потока — например, если владелец, без которого невозможно продолжение успешного функционирования компании, не планирует оставаться в бизнесе после его продажи и не может быть заменен сотрудниками из второго эшелона менеджмента. К числу таких факторов также относятся сокращение тиража издания или размещаемой в нем рекламы; упадок географического или отраслевого рынка, на котором работает издание; третья или четвертая позиция издания на рынке; устаревание издательской базы или износ оборудования, т.е. если это издание требует крупных инвестиций в оборудование или в приспособления. Такие инвестиции могут потребоваться, если издательство использует собственную полиграфическую базу (однако это не означает того, что надо идти на какие-то капитальные расходы прежде, чем будет рассматриваться вопрос о продаже). Каждая ситуация своеобразна и уни­кальна, поэтому при необходимости оценки издательского бизнеса следует обратиться за помощью к профессионалам.

Стоимость недвижимости зависит от конъюнктуры местного рынка не­движимости. Обычно необходимую информацию можно получить у местного оценщика недвижимости. В тоже время, при оценке зданий и усовершенствований иногда применяются и эмпирические правила. Например, при оценке отапливаемых и скромно оформленных демонстрационных помещений можно пользоваться ставкой 25 долл. за кв. фут. Цена офисных помещений хорошего качества может быть рассчитана, исходя из ставки 30 долл. за кв. фут. Стоимость современных закрытых и разделенных на секции складских помещений можно оценивать по цене 10 долл. за кв. фут. Если в этих складских помещения имеются бетонные полы, то к указанной цене за кв. фут прибавляют еще 2 долл. Секции для хранения товаров вне помещений оцениваются по ставке 5 долл. за кв. фут, асфальтовое покрытие — 1,5 долл. за кв. фут и т.д. Для того, чтобы получить рыночную стоимость, изданных показателей необходимо вычесть сумму, отражающую степень износа активов. Оборудование оценивается на основе его рыночной стоимости — соответствующую информацию можно получить из данных о сопоставимых сделках, местных газет ну дилеров, торгующих оборудованием.

Подход на базе стоимости активов основан на стоимости замещения активов по текущим рыночным ценам за вычетом величины их износа. Считается, что во многих случаях это один из лучших методов — главным образом, потому, что компании данной отрасли отличаются высокой капиталоемкостью, а подход, основанный на стоимости активов, позволяет учесть эту особенность.

Это связано с тем, что на последнюю решающее влияние оказывают такие не имеющие прямого отношения к истинной стоимости этого собственного капитала обстоятельства, как существующие нормы амортизации (которые, например, могут отстать от действительных темпов физического, экономического, функционального и технологического износа соответствующих основных фондов), время постановки на баланс амортизируемых активов, выбранные фирмой методы амортизации. Капитализированные ранее объявлявшиеся и текущие прибыли могли быть завышены или занижены вследствие завышения либо занижения самих этих прибылей при использовании разных выбиравшихся самим предприятием методов учета стоимости покупных ресурсов в себестоимости проданной продукции (ФИФО (FIFO), ЛИФО (LIFO), метод скользящей средней — см. об этом в главе 3). Наконец, как это в особенности присуще России, при повышенной инфляции на величину балансовой стоимости собственного капитала, исчисляемой при сведении баланса как разность между остаточной балансовой стоимостью активов и стоимостью обязательств, решающее воздействие способны оказать уровень общенациональных коэффициентов переоценки основных фондов с учетом накопившейся инфляции, а также время и регулярность проведения кампании по такой переоценке.

Впоследствии (после момента t*) благодаря росту продаж и снижению текущих издержек по мере освоения выпуска и накопления его опыта указанное сальдо становится положительным и нарастает. Затем оно стабилизируется и начинает убывать (вследствие падения продаж, необходимости все увеличивающихся инвестиций по преодолению износа мощностей, экономии дорожающих покупных ресурсов — в отечественной ситуации особенно характерно ускоренное удорожание энергоносителей).

Структура формулы полного денежного потока достаточно проста: с минусом в ней обозначены реально уходящие с предприятия средства, с плюсом — поступающие средства. Единственным исключением предстает износ основных фондов (амортизационные отчисления на их износ): появление этого показателя в формуле денежного потока означает лишь то, что, прибавляя его величину к объявляемой бухгалтерской прибыли, мы как бы «восстанавливаем справедливость» и компенсируем то, что в составе уже учтенных при расчете прибыли бухгалтерских отражаемых затрат (себестоимости) фигурировали амортизационные отчисления на износ основных фондов, которые тем не менее не подразумевают реального ухода средств с предприятия (они лишь зачисляются в амортизационный фонд того же предприятия),

«Денежный поток в период t» — «Прибыль (убыток) за период t» + «Износ ранее закупленных и созданных основных фондов (амортизационные отчисления за, период t)» — «Процентные выплаты в период t по кредитам» — «Налог с прибыли» — «Инвестиции в период t» + «Прирост долгосрочной задолженности за период t» — «Уменьшение долгосрочной задолженности за период t» — «Прирост собственных оборотных фондов в период t».

В модели Ринга (особенно применительно к промышленным бизнесам) может быть недоучтено неминуемое после истечения определенного времени уценивание необходимых для бизнеса специальных активов (специального технологического оборудования, ноу-хау и пр.) в результате их экономического износа (падения спроса на продукцию, которую можно выпускать с их использованием). Это приводит к завышению величины D и занижению оценки бизнеса.

(которая предъявляется к оцениваемому бизнесу, когда нужное для него имущество используется в качестве основных фондов), а на более высокую норму дохода на рынке перепродажи этого имущества как нового (с сегодняшним его износом), то при достаточно коротком сроке n жизни бизнеса его оценка окажется необоснованно низкой, так как рост знаменателя в факторе возмещения не компенсирует рост его числителя. В таких случаях, по сути, забывают, что тогда речь идет о двух взаимно исключающих друг друга бизнесах: либо имущество продавать (один бизнес), либо его не продавать и использовать для выпуска продукции, обеспечивающей некоторое время постоянный доход на уровне A

С учетом приведенных выше комментариев оценка текущей или будущей (по истечении прогнозного периода реализации представленного бизнес-плана) стоймости предприятия может быть выражена следующими альтернативными простыми формулами, предполагающими применение реально наблюдаемых в настоящий момент на фондовом рынке мультипликаторов цены акций сходных фирм к текущим или прогнозируемым показателям чистой балансовой стоимости компании, прибыли (по умолчанию — чистой прибыли, т. е. прибыли за вычетом оплаты процентов за долгосрочный кредит и налога на прибыль) и денежного потока (по публикуемым данным компании-аналога этот показатель может быть приблизительно установлен на уровне ее чистой прибыли плюс отчисления на износ) оцениваемого предприятия:

. Составление по компании-аналогу ценовых соотношений (ценовых мультипликаторов) типа «Цена/Прибыль», «Цена/Прибыль до процентов и налогов», «Цена/Прибыль до налогов», «Цена/Денежный поток», «Цена/Прибыль до процентов и налогов плюс отчисления на износ», «Цена/Балансовая стоимость компании», где «цена» — это рыночная цена компании-аналога, совпадающая с показателем

, если имеется информация (также из опубликованного балансового отчета компании-аналога) о том, что компания-аналог по значительной массе своих активов применяет методы амортизации, отличные от методов амортизации, которые использует оцениваемая фирма, то нужно пересчитать по принятым в компании-аналоге методам амортизации вычитаемые из прибыли отчисления на износ по оцениваемой компании, внеся таким образом корректировки в прибыль или балансовую стоимость оцениваемой компании, которые служат в качестве базы для домножения на соответствующий ценовой мультипликатор на шаге 4 алгоритма метода рынка капитала

Денежный поток до налогов: балансовая прибыль до реформирования плюс износ (строка 5 + строка 4) 20 000

Денежный поток: чистая прибыль плюс износ (строка 11 + строка 4) 13 400

Денежный поток до налогов: балансовая прибыль до реформирования плюс износ (строка 5+строка 4) 30 000

Денежный поток: чистая прибыль плюс износ (строка 11+строка 4> 17 920

4. Износ (амортизационные отчисления) 10000

Характерно и то, что использование соотношений типа «Цена/Денежный поток» дает более высокие оценки рыночной стоимости рассматриваемого предприятия. Это естественно, если вспомнить, что отчисления на износ не подразумевают «ухода» соответствующих средств с предприятия. Указанные отчисления просто перемещаются в отдельный целевой фонд того же предприятия, остаются в его распоряжении.

Подчеркнем, что остаточная балансовая стоимость активов предприятия, как бы велика она ни была, не имеет никакого отношения к делу. Ведь остаточная балансовая стоимость активов предприятия зависит от таких факторов, как; 1) время покупки либо создания собственными силами того или иного актива (и изменения с тех пор конъюнктуры и цен рыночного равновесия на рынках аналогичного имущества); 2) метод амортизации этого актива предприятием, который мог выбираться произвольно среди методов прямолинейной равномерной амортизации, методов ускоренной или замедленной амортизации — как, например, метод «уменьшающегося остатка», метод «суммы чисел», «производственный» метод амортизации и т. д. (при разных методах амортизации остаточная балансовая стоимость актива зависит от того, как определялись отчисления на износ в предыдущие годы); 3) на­копившаяся за период после постановки актива на баланс инфляция (обесценивающая имущество).

реального актива длительного пользования измеряется обесценением аналогичного ему (по своим качественным характеристикам и прочим видам износа) имущества, которое произошло со времени приобретения и постановки его на баланс предприятия вследствие изменения на рынке подобного инвестиционного товара соотношения между спросом и предложением — в случае, когда предложение за это время увеличилось по сравнению со спросом.

Указанные виды износа учитываются при определении рыночной стоимости в первую очередь реальных активов длительного пользования. Последние могут также называться инвестиционными товарами.

Источник