Бизнес план хедж фонда

Хедж фонды. Как создать свой хедж фонд и сколько нужно для этого денег ?

За последний месяц больше всего я изучал хедж фонды. Я прочитал уйму статей про хедж фонды, но не прочитал ни одной книги, так как не нашел ту самую книгу про хедж фонды, подробно описывающую процесс создания и управления на русском (если кто знает, напишите). Когда начинаешь изучать весь этот огромный мир, кажется, что хедж фонды это что-то недосягаемое, что только какие-то гениальные финансисты и люди 10-летиями работающие на Уолл-стрит могут создать и управлять хедж фондами. Однако, все больше углубляясь, понимаешь, что все это миф, созданный самим Уолл-стрит. Безусловно, создать хедж фонд и грамотно им управлять это нелегко и даже сложно, но это не невероятно. Я сравниваю создание хедж фонда с созданием бизнеса. Ведь бизнес тоже надо создать и надо еще этим бизнесом грамотно управлять. Так же как и в бизнесе у управляющего должна быть какая-то стратегия, идея, план по которому он должен создать и управлять фондом. В этой статье я попробую рассказать о процессе создания хедж фонда так глубоко, как смогу.

Представим, что вы недавно окончили институт на финансиста, пять лет работали в инвестиционной компании, параллельно торгуя на бирже, накопили некоторую сумму (допустим 100000$) и решили, что вам надо открыть свой фонд. Вы составили план и стратегию инвестирования и начали изучать хедж фонды. Вы поняли, что в России создать хедж фонд и найти инвесторов намного сложнее, чем например в США. Вы решаете, уехать в Нью-Йорк. Вы тратите 500$ на визу и билеты, получаете бизнес визу и уезжаете в Нью-Йорк. В неделю вы там тратите на все примерно 1000$ в среднем. За год это будет стоить примерно 40000$. Вам остается где-то 60000$ на создание фонда. За неделю вы полностью обустроились и теперь готовы начинать. Вы начинаете с маленького, но не менее важного. Вы придумываете название своего фонда, чтобы вы могли официально заполнять документы. Также вы ищете регистратора, который вам поможет. Вы находите крупную консалтинговую компанию, имеющую опыт по регистрации фондов в различных территориальных юрисдикциях. В среднем оплата агентских услуг по регистрации фонда составляет 1150$, поскольку мы сотрудничаем с крупной компанией, то пусть оплата будет в размере 2000$. Оплата пошлин и сборов по регистрации – 350-500$, а лицензирование фонда – 1000$. Вы вместе с вашим регистром приходите к выводу, что Каймановы острова будут вашей офшорной страной, так как это самое популярное место для регистрации фондов, страна достаточно надежна, там богатый опыт в данной сфере, упрощены многие процедуры и малое налогообложение. Далее вам нужно зарегистрировать управляющую компанию. Здесь есть 2 пути: либо регистрировать свою управляющую компанию (возможно в качестве управляющего взять и отдельного профессионального трейдера), либо нанять ее. В первом случае вам это обойдется примерно в 10-15тыс.$ разово. Во втором – вы будете платить оговоренный заранее процент от прибыли своего фонда (обычно от 20 до 30%) постоянно. Но поскольку вы составили стратегию и план инвестирования и вам самим интересно управлять фондом, то вы выбираете 1-ый способ и создаете компанию с ограниченной ответственностью. Следующий ваш шаг – это поиск банка кастодиана (гаранта). Лучше привлекать крупный банк. Также вы сдаете экзамены по финансам и получаете необходимые бумаги для разрешения управления деньгами инвесторов. Вы получили все необходимые документы, зарегистрировали фонд. Теперь вам нужно найти инвесторов. Вы нанимаете специалистов с общественной деятельностью, маркетологов (посчитаем минус 5000$). Они находят 10 инвесторов (обязательно аккредитованных), вы с ними встречаетесь и допустим убеждаете 7 из них вложить в ваш фонд. И ваш капитал составляет небольшую для хедж фондов сумму в 100 млн.$. Вы арендуете офис на Уолл-стрит, за первый месяц сами платите за офис (минус 20000$) и ищете персонал. Вам нужен качественный юрист и администратор, который обязан определять чистую стоимость активов на определенную дату (чем крупнее фонд, тем чаще это происходит: ежедневно, еженедельно или ежемесячно). Независимого аудитора выберут на совете директоров. Также вы находите несколько хороших трейдеров, инвестиционных консультантов и аналитиков. Вы выбираете надежного брокера со всеми необходимыми лицензиями, открываете брокерские счета (пакет документов и услуги по заверению) – 3000$. Вы также платите дополнительные пакеты документов по фонду с апостилем – 5800$. В итоге ваш фонд готов и вы начинаете зарабатывать миллионы, а то и миллиарды долларов. Если все посчитать, то выйдет, что 60000$ достаточно для создания хедж фонда и нет необходимости быть миллионером.

Источник

Как создать хедж-фонд

В инвестиционной практике часто встречаются случаи, когда инвестор сталкивается с проблемой активного и прибыльного использования своего капитала. На этот счет существует много способов, выработанных мировой финансовой системой, но, к сожалению, в российских условиях эти методы либо нереализуемы вообще, либо сопряжены со значительными издержками, в большинстве которые не являются чисто экономическими.

В таком случае у инвестора существует два пути — использовать те форматы организации инвестиционной деятельности, которые еще можно реализовать на территории России и принимать на себя риски, либо использовать наработанный опыт, имеющий существенный спрос у инвесторов всего мира.

Одним из таких форматов организации инвестиционной деятельности является создание хедж — фонда — системы управления капиталом, построенной на принципах свободного и неограниченного управления активами, зашиты интересов инвесторов и применения самых современных финансовых технологий fintech и blockchain.

Здесь также следует сказать — несмотря на то, что в мире (якобы) развернулась всеобщая борьба с офшорными юрисдикциями (например, Панам — гейт), в любом случае всерьез никто не намерен уничтожать налоговые гавани. Это обусловлено тем, что диспропорции в экономике развитых стран, где налоговое бремя достаточно существенно (налог на прибыль во Франции доходит до 70%) можно решить либо таким способом, либо либерализацией фискальной политики во всех странах одновременно, что в принципе пока невозможно.

В этой статье будет рассказано о том, как создать свой хедж — фонд, какую форму юрисдикции для этого выбрать и сколько все это будет стоить инвестору. В качестве примера будут приведены реальные цифры и практика регистрации хедж — фонда.

Шаг первый. Выбираем организационную модель

Для того, чтобы управлять даже очень солидным капиталом в рамках системы хедж — фонда, нет необходимости создавать сложную вертикально-интегрированную систему управления, как это обычно делается в обычных инвестиционных компаниях или инвестиционных банках.

Для реализации стратегии работы хедж – фонда используются три организационные формы:

1. Ограниченное товарищество (Limited partnership — LP). В основе ограниченного товарищества лежит учредительный договор, в соответствии с которым прописывается ответственность генерального партнера (General partner) и ограниченных партнеров (Limited partners). Генеральный партнер – это физическое или юридическое лицо, учредитель фонда, берущее на себя управление капиталом самого партнерства, а также текущими операциями. Генеральный партнер несет неограниченную ответственность по обязательствам партнерства. Ограниченные партнеры являются только пассивными инвесторами, не несут ответственности свыше вложенного ими капитала и не участвуют в управлении компанией.
2. Компания с ограниченной ответственностью (Limited liability company) является более современной и широко используемой формой юридической организации хедж — фондов. Участники LLС уже не являются партнерами, а именуются членами и имеют право осуществлять руководство самостоятельно или делегировать его наемному менеджменту. Права собственности и голоса распределяются в каждом случае по-разному в зависимости от потребностей компании. К примеру, могут существовать различные классы акций для самих учредителей, ключевых инвесторов и оставшихся участников. Участвовать в фонде могут все категории инвесторов: физические лица, юридические лица, резиденты и нерезиденты, корпорации. LLC является весьма оптимальной формой, так как сочетает в себе преимущества ограниченной ответственности по обязательствам компании для всех ее членов со сквозным налогообложением партнерства.
3. Паевые трасты (unit trust). Инвесторы траста в соответствии с уставом передают свое имущество в доверительное управление менеджеру траста и получают статус бенефициаров. Как и другие виды трастов, например, паевой траст может быть ликвидирован по решению всех держателей паев в любой момент времени. Так как в ряде юрисдикциях выгоднее иметь паи, чем акции, некоторые оффшорные хедж — фонды выбирают именно эту форму управления капиталом.

Шаг второй. Выбор офшорной юрисдикции

При выборе офшорной юрисдикции инвестору в первую очередь придется делать выбор между эффективностью и удобством управления капиталом, и такими факторами как безопасность инвестиций, сохранение конфиденциальности и наличия определенной положительной репутации.

Среди прочих, инвестор при выборе места размещения капитала и органов управления им должен принимать во внимание и такие факторы, как:

1. Параметры налогообложения и налоговое администрирование
2. Параметры, связанные с регистрацией фонда, требования к учредительным документам, надежность финансовых транзакций, затраты на содержание офиса и т.п.
3. Профессионализм и надежность агентов, производящих регистрацию, сопровождение сделок
4. Репутация юрисдикции на финансовых рынках (например, отсутствие в «черных списках»), соответствие законодательства требованиям таких международных организаций, как ОЭСР, ФАТФ и других, публичная доступность информации о директорах и акционерах компании
5. Предсказуемость и адекватность современным требованиям правовой системы выбранной юрисдикции

В этом отношении существует в практике управления инвестиционным капиталом определенная градация офшорных юрисдикций.

К первой группе относятся офшоры с минимальным уровнем налогообложения, и такими же либеральными стандартами отчетности. К этой группе относятся, как правило, островные государства стран третьего мира, например Багамские острова, Британские Виргинские острова, Каймановы острова, Вануату, Панама.

Все эти юрисдикции характеризуются высокой степенью конфиденциальности для учредителей оффшорных компаний (в государственный реестр компаний заносится минимум сведений) и почти полным отсутствием контроля властей за деятельностью подобных компаний. Именно поэтому крупные компании и банки часто не хотят иметь с такими компаниями финансовых отношений. На территории данных оффшорных территорий с компаний обычно не взимаются налоги, однако за такую привилегию они платят ежегодный фиксированный сбор государству.

Во вторую группу входят страны, предоставляющие офшорным фондам серьезные налоговые льготы, но при этом требующие от них предоставление подробной финансовой отчетности. Сюда относятся штат Делавэр, Вайоминг (США), Кипр. Регистрация и обслуживание компаний на данных территориях значительно дороже, но и престиж страны — реципиента достаточно высок.

Третья группа представлена государствами, формально не являющимися офшорами, но налоговое законодательство которых подразумевает умеренно низкое налогообложение для производства финансовых операций и категорий инвесторов, как правило, иностранных. В этой связи для снижения налогообложения используются международные соглашения об избежании двойного налогообложения. Страны в этой категории: Австрия, Монако, Лихтенштейн, Великобритания, Ирландия, Швейцария, Гибралтар.

Резюмируя сказанное, следует подчеркнуть, что однозначного приоритета в выборе той или иной юрисдикции для учреждения хедж — фонда не существует. Во многом все зависит от поставленных инвестором перед собой целей и его финансовых возможностей.

В любом случае, учредитель фонда должен иметь в виду, что погоня за тотальной экономией на налогах может обернуться потерей клиентов, которые предпочитают надежную репутацию происхождения своего капитала, чем недополученные доходы.

Шаг третий. Сколько стоит удовольствие иметь свой хедж-фонд

Говоря о стоимости создания и управления хедж – фондом как организационной структурой, следует сразу же уточнить, что:

• Во – первых, в разных юрисдикциях существуют свои тарифы (если можно так сказать) на оказание юридических, финансовых и аудиторских услуг.
• Во-вторых, практикой доказано, что содержание фонда, управленческие и операционные расходы составляют не более 20% от всех затрат, и что 80% расходов деятельности хедж — фонда связано с аудитом отчетности. Причем, чем солиднее аудиторская компания (например, KPMG или PWC), тем, соответственно, дороже их услуги.
• В – третьих, расходы на вознаграждение менеджерам, управляющим, консультантам также могут составлять большую часть расходов, поскольку аутсорсинговый сервис в финансовой индустрии — весьма не дешевое удовольствие.

Тем не менее, на создание фонда особенно значительных средств не требуется, поскольку во многом все зависит от основной инвестиционной деятельности — способна ли выбранная инвестиционная или торговая стратегия (см. Инвестиционная стратегия: что из себя представляет) покрывать затраты на содержание фонда и приносить своим владельцам — инвесторам достаточную прибыль.

Чтобы иметь представление о том, какие затраты ожидают инвестора на пути создания фонда, какова их структура и масштаб первоначальных вложений, можно в качестве справки воспользоваться таблицей, где приведены данные из реальной практики работы небольшого хедж – фонда, учрежденного на Багамских островах с офисом в Москве. Как видно из этой таблицы, первоначальные вложения довольно существенны.

Что касается операционных расходов, используемых для оперативного руководства деятельностью фонда, то можно их считать минимальными и оправдывающими те значительные суммы, которые были потрачены на организацию бизнеса.

Источник

Как открыть хедж фонд в России: процесс открытия, плюсы и минусы

Как использовать собственный капитал эффективно и получать прибыль – вопросы, которыми задается любой инвестор. А если капитал достаточно солидный, то не каждый решится доверить свои средства третьим лицам. Как контролировать свои сбережения самостоятельно, используя знания и опыт профессионалов для инвестиционной деятельности? Ответом на этот вопрос является создание хедж фонда.

Из предыдущей статьи вы узнали, что представляет собой хедж фонд, для чего он нужен и как работает. Теперь поговорим о том, как создать хедж фонд в России. Надеюсь, эта статья будет полезна тем, кто заинтересован в построении эффективной системы управления капиталом и при этом желает сохранить конфиденциальность своего бизнеса.

Как создать хедж фонд

Итак, если вы хотите принимать непосредственное участие в управлении собственными активами, ищете способ защитить их от рисков, а также заинтересованы в привлечении инвестиций со стороны – подходящим решением может стать создание хедж фонда.

К сожалению, в российской экономике не очень много опыта подобной инвестиционной деятельности. Однако есть довольно успешные примеры, приведенные в предыдущей статье, в частности, VR Global Offshore Fund. Можно опираться на опыт зарубежных инвесторов, учитывая специфику российского законодательства.

К слову, государственное регулирование деятельности хедж фондов в России довольно слабое. Долгое время законодательство о фондовом рынке практически не содержало норм, регулирующих это направление. Лишь с 2008 года появились определенные требования к размеру активов и их структуре, в частности, о необходимости частого проведения переоценки. В соответствии с законом, не менее 2/3 рабочих дней в течение квартала оценочная стоимость активов (без учета денежных средств) должна составлять минимум 70% от общей стоимости активов фонда. Иными словами, денежные средства хедж фонд принимает, но они должны составлять не более 30% от общей суммы инвестиций.

Другие требования к структуре также содержат нормы по процентному соотношению активов. То есть, бухгалтеру и аудитору хедж фонда скучать точно не придется.

Открыть хедж фонд возможно как на территории любой страны, так и в оффшорной зоне. Во многих странах мира идет скрытая борьба с оффшорами: создаются законы, содержащие всевозможные ограничения. Скорее всего, зоны налогового благоприятствования будут существовать еще долгие годы. Если говорить о России, то налоговые ставки в нашей стране довольно гуманные по сравнению с Европой и США. Однако пока будут идти разговоры о введении прогрессивной шкалы налогообложения в РФ, оффшорные зоны будут востребованы среди российских инвесторов.

Прежде всего вам необходимо выбрать тип хедж фонда в зависимости от направления деятельности:

• частный фонд подойдет вам, если основная цель – управление собственными средствами и получение прибыли;
• инвестиционный фонд – это следующая ступень. Если вы планируете развивать свой фонд, привлекать сторонних инвесторов, расширять направления инвестиций и перечень активов, пользоваться услугами брокеров, то частный фонд может быть преобразован в инвестиционный;
• профессиональный фонд является высшей ступенью. Такие хедж фонды работают с профессиональными инвесторами: банками, ПИФами, инвестиционными компаниями.

Таким образом, все зависит от размера капитала. Напомню: чтобы создать свой хедж фонд в России, необходимо обладать средствами в размере не менее 3 млн. руб.

Ключевые шаги

Далее разберем процесс открытия хедж фонда в РФ по шагам.

Определиться со страной регистрации

При выборе страны для регистрации хедж фонда нужно учитывать следующие параметры:

• удобство инвесторов;
• налогообложение;
• требования банков.

Как правило, стоимость открытия хедж фонда в оффшорной зоне значительно ниже, чем в другой стране. И сама процедура открытия для оффшора занимает меньше времени, нежели в РФ или, скажем, в Европе. Надо отметить, что хедж фонды, как правило, не имеют привязки к какому-либо государству. Это означает, что вы сможете привлекать инвесторов из любой страны мира и работать с активами в любой валюте. А вот требования российского законодательства необходимо учитывать.

Возможно ли открыть хедж фонд в России, имеется в виду – на российской территории? Теоретически – да. Однако пока очень мало такой практики: большинство фондов, образованных российскими инвесторами, зарегистрировано в оффшорах. Из общего числа хедж фондов мира почти половина выбрала местом юрисдикции Каймановы острова. Также популярностью пользуются Панама, Британские Виргинские острова и Багамы.

Основной привлекательностью этих стран для учредителей хедж фондов является высокий уровень конфиденциальности и отсутствие налогообложения. Контроль со стороны властей довольно слабый, единственной обязанностью компании является уплата фиксированного взноса.

Следующей группой юрисдикций, где требуется финансовая отчетность и применяется льготное налогообложение, являются Кипр, а также штаты США Вайоминг и Делавэр. Здесь стоимость открытия хедж фонда обойдется значительно дороже, однако для кого-то регистрация на территории этих государств может иметь важное значение ввиду престижа страны-реципиента.

И, наконец, третья группа государств, не являющихся оффшорами, но отличающимися довольно низким налогообложением: Люксембург, Лихтенштейн, Монако, Швейцария. В эту категорию попадают, как ни странно, также Великобритания и Австрия.

Таким образом, при выборе страны для юрисдикции, наряду с экономией на налогах и других издержках, нужно учитывать также удобство инвесторов. Если ваш фонд – частный, и расширяться вы не планируете, то Каймановы острова подойдут идеально. Если же у вас в планах привлечение инвесторов из других стран – имеет смысл выбрать в качестве места регистрации США или европейскую страну.

Найти регистратора

В качестве регистратора может выступать консалтинговая компания с опытом регистрации хедж фондов в различных юрисдикциях и знаниями в области налогообложения этих государств.

От лица компании с вами будет сотрудничать агент, который подскажет, какой пакет документов нужно подготовить. Далее нужно будет оплатить госпошлину и услуги регистратора.

Процесс регистрации хедж фонда, включая подготовку документов, занимает от нескольких дней до нескольких месяцев.

Выбрать управляющую компанию или создать собственную

Если вы решили управлять финансами самостоятельно, то регистрация управляющей компании обойдется значительно дешевле (приблизительную стоимость всех услуг по открытию хедж фонда приведем далее). Для этого нужно зарегистрировать юридическое лицо с любой из следующих организационно-правовых форм:

• ограниченное товарищество, предусматривающее учредительный договор Генерального партнера и ограниченных партнеров (не участвующих в управлении);
• компания с ограниченной ответственностью, где участники именуются членами и могут осуществлять руководство самостоятельно или с привлечением менеджеров со стороны (в России такие компании называются общества с ограниченной ответственностью или ООО);
• паевые трасты, инвесторы которых передают свои паи в доверительное управление главному менеджеру.

Однако нужно учитывать один важный момент: в России функции управляющей компании может выполнять только квалифицированный инвестор. Это может быть физическое или, чаще, юридическое лицо, имеющее соответствующую квалификацию.

Требования к квалифицированному инвестору следующие:

наличие в собственности имущества на сумму не менее 6 млн. руб. В качестве такого имущества могут выступать ценные бумаги, драгоценные металлы на обезличенных металлических счетах и денежные средства на счетах в банках. Недвижимость в собственности для получения статуса квалифицированного инвестора не учитывается;

опыт работы в организации, совершающей сделки на фондовом рынке, не менее 2 лет;

наличие диплома экономического ВУЗа, который имеет право проводить аттестацию профессиональных участников фондового рынка, или аттестата аудитора (специалиста фондового рынка);

опыт совершения сделок с классическими или производными ценными бумагами на сумму не менее 6 млн. руб. за последний год. При этом ежемесячно должно быть совершено не менее одной сделки, ежеквартально – не менее 10 сделок.

Итак, если вы не готовы получать статус квалифицированного инвестора самостоятельно (а это займет довольно долгое время), в таком случае управляющую компанию необходимо нанять.

Приведем примеры квалифицированных инвесторов в России:

1. Банк России, Внешэкономбанк и другие коммерческие банки.
2. Компании, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
3. Страховые организации.
4. Инвестиционные фонды и их управляющие компании.
5. Международные финансовые организации.

Сторонняя управляющая компания обычно взимает процент от прибыли фонда на постоянной основе. Размер этого процента устанавливается договором с этой компанией.

Заключить договор с банком-гарантом

В качестве банка-кастодиана (гаранта) обычно выбирается крупный известный банк, оказывающий депозитарные услуги. С таким банком заключается кастодиальный договор (договор на хранение и обслуживание ценных бумаг и других активов хедж фонда).

В России примерами банков с опытом кастодиальных услуг являются:

В качестве крупных зарубежных банков-гарантов можно привести такие примеры:

• Societe Generale;
• The Bank of New York;
• JP Morgan.

Нанять юриста и брокера

Юридический консультант – это сотрудник, поиском которого следует заняться в первую очередь. Это должен быть специалист, обладающий опытом в областях правового регулирования сделок на фондовом рынке, а также знаниями законодательства (включая налогообложение), юрисдикции, где зарегистрирован хедж фонд.

Брокер, услуги которого вам понадобятся, должен иметь большой опыт совершения сделок с ценными бумагами, валютой и другими активами. С помощью юрисконсульта вам нужно будет проверить наличие у брокера всех необходимых лицензий и сертификатов. Далее потребуется открыть брокерские счета.

В дальнейшем вам понадобятся трейдеры, а также специалист финансовой службы. Независимого аудитора выбирает совет директоров.

Привлечь инвесторов

Этот этап, пожалуй, является самым сложным. Как вы знаете, хедж фонд работает только с аккредитованными инвесторами. Где их искать?

Для этой цели можно воспользоваться услугами маркетологов и специалистов по связям с общественностью. Также вам понадобятся услуги специалистов по рекламе. Конечно, поиском можно заниматься и самостоятельно, но это займет намного больше времени.

Чтобы завоевать доверие и популярность среди инвесторов, также потребуется длительное время – не один год. На первоначальном этапе следует сообщить потенциальным вкладчикам следующие условия:

• примерный размер ожидаемых инвестиций;
• ключевую стратегию фонда;
• доходность, которая не должна быть заоблачной;
• сроки инвестирования;
• возможность выхода из состава пайщиков;
• другие существенные условия.

Хотя все эти условия содержатся в документах, лучше будет озвучить их устно при личной встрече.

Итак, мы разобрали основные организационные моменты, и теперь у нас есть примерное представление, как создать свой хедж фонд. Далее переходим к срокам и стоимости.

Сколько времени занимает открытие хедж-фонда

Чтобы примерно рассчитать, сколько времени нам понадобится, необходимо выделить три основных этапа:

1. Подготовка. Сюда входит выбор страны, управляющей компании, организационно-правовой формы, банка-кастодиана. Также нужно определиться с названием хедж фонда, подготовить и собрать необходимый пакет документов.

Мы уже знаем, что если создавать собственную управляющую компанию, то подготовительный этап может затянуться не на один год, т.к. потребуется получить определенные знания и опыт, а также сдать экзамены на аттестат.

1. Регистрация. Процедура государственной регистрации может занять от нескольких дней до 2-3 месяцев в зависимости от типа хедж фонда, а также юрисдикции. В популярных оффшорных зонах, как правило, можно уложиться в 1-1,5 месяца.
2. Запуск. Поиском специалистов (юриста, брокера и др.) можно озадачиться еще на этапе подготовки. Открытие брокерских счетов занимает несколько рабочих дней. Привлечение инвесторов – это задача, скорость выполнения которой зависит не только от вас. В любом случае, инвесторов можно и нужно начинать искать уже на этапе государственной регистрации.

Таким образом, при условии совмещения этапов, создать хедж фонд и начать работу можно в ориентировочные сроки от 3 до 6 месяцев. Теперь поговорим о том, в какую сумму это обойдется.

Сколько стоит создать собственный хедж фонд

Стоимость процедуры зависит от нескольких факторов:

• страна регистрации;
• тип фонда;
• управляющая компания (сторонняя или собственная) и др.

К примеру, если вы решили создать хедж фонд в США, то расходы будут совершенно другими, чем в том случае, если ваш выбор – небольшой частный фонд с юрисдикцией в одной из популярных оффшорных зон.

В таблице ниже приведем примерный перечень расходов для двух фондов:

Фонд 1: частный хедж фонд с российским капиталом, зарегистрированный на Каймановых островах.

Фонд 2: американский хедж фонд среднего масштаба, юрисдикция – штат Вайоминг.

Наименование издержек	Стоимость, $
Фонд 1	Фонд 2
Плата за регистрацию бизнеса	500	750
Агентские услуги (страхование, лицензирование и др.)	2 500	5 000
Привлечение инвесторов (услуги маркетологов и др. специалистов)	5 000	5 000
Аренда офиса за 6 месяцев	30 000	50 000
Зарплата двух сотрудников (юрист, специалист финансовой службы) за 3 месяца	10 000	15 000
Стоимость офисного оборудования	5 000	5 000
Расходы на рекламу	1 500	2 500
Открытие брокерских счетов	3 000	3 000
Открытие счетов в банке	4 000	4 000
Дополнительные пакеты документов с апостилем	5 800
Сумма для инвестирования	40 000	1 000 000
ИТОГО:	107 300	1 090 250

Стоимость услуг является примерной и может различаться в зависимости от индивидуальных пожеланий создателя фонда. Тем не менее, тема нашей статьи – открытие хедж фонда именно в России, и, таким образом, можно рассчитывать, что можно уложиться в сумму, чуть превышающую 7 500 000 руб. (100 000 $ или 2 900 000 грн.) .

В дальнейшем, при условии, что ваш бизнес будет успешно развиваться, постепенно увеличивая объем привлекаемых инвестиций, вы имеете все шансы стать владельцем инвестиционного или профессионального хедж фонда.

Преимущества и недостатки открытия хедж фонда

Рассмотрим плюсы и минусы создания собственного хедж фонда.

1. Конфиденциальность. Деятельность хедж фондов является достаточно закрытой: информация о доходности, структуре инвесторов и размере совершаемых операций, как правило, не публикуется в открытых источниках. Это в какой-то степени способствует увеличению доходности, т.к. меньше опасений, что конкуренты будут использовать вашу уникальную стратегию.
2. Возможность работать с широким спектром финансовых инструментов, открывать как длинные, так и короткие позиции. Это делает хедж фонд привлекательным для различных категорий вкладчиков. Кроме того, разнообразие торговых операций, которые совершаются под руководством команды профессионалов, способствует улучшению вашей репутации.
3. Если хедж фонд зарегистрирован в оффшорной зоне, вы экономите на налогах.

А теперь поговорим о недостатках:

1. Высокая стоимость. Даже при самых скромных планах сумма, которую придется выложить на первоначальном этапе, весьма значительна.
2. Риск не заработать ничего в первый год. Ваш хедж фонд должен во что бы то ни стало принести прибыль в первый год существования. Во-первых, необходимо окупить издержки по открытию, во-вторых, даже при отсутствии прибыли вам придется выплатить вознаграждение управляющему. И, наконец, есть риск того, что инвесторы начнут выводить свой капитал, опасаясь его потери.
3. Зависимость от других людей: управляющий, брокер, трейдеры, юрист и др. Владелец хедж фонда рискует своим капиталом, который может быть потерян вследствие недобросовестных или неквалифицированных действий третьих лиц, а также ухода кого-то из ключевых фигур, например, управляющего или брокера. Впрочем, подобное может случиться в любом бизнесе.
4. Риск ликвидности. Если несколько инвесторов одновременно выразят желание выйти из хедж фонда, прибыли от сделок может оказаться недостаточно, чтобы выплатить вкладчикам их деньги в полном объеме. Часть издержек, возможно, придется компенсировать из неликвидных позиций с убытками или с помощью заемных средств.

Рекомендации от автора

Что можно порекомендовать будущему создателю хедж фонда?

1. Вся процедура подготовки и первые шаги по открытию фонда должны быть максимально продуманы заранее. А именно: юрисдикция, стратегия, ожидаемая доходность и др. Внимательно изучите законодательство страны, в которой вы решили зарегистрировать хедж фонд, систему налогообложения, государственное регулирование инвестиционной деятельности.
2. К выбору консалтинговой компании, которая поможет вам оформить необходимые документы, нужно подойти максимально ответственно. Не стоит забывать, что любая компания стремится заработать на вашем незнании или отсутствии опыта. Тем не менее, самостоятельно оформлять все документы будет сложно и долго. Используйте знания и опыт профессионалов, но помните о своих интересах. Определившись со стратегией и другими ключевыми моментами, стоит получить консультацию специалиста компании, далее решить – возможно, какие-то действия вы сможете выполнить самостоятельно, остальные – доверить специалистам.
3. При появлении первых инвесторов будьте максимально честными. Не стоит сильно занижать их ожидания, но и обещать золотые горы будет ошибкой. Ориентируйтесь на минимальную доходность в первый год работы фонда. В последующие периоды стройте финансовый план исходя из того, что ваши первоначальные издержки окупятся в первый год. Все ваши прогнозы должны быть подкреплены расчетами – привлекайте для этого специалиста по финансовому планированию.
4. Даже если вы решили управлять фондом через стороннюю компанию, не лишним будет иметь сертификат специалиста фондового рынка. Или, как минимум, прослушайте обучающий курс по трейдингу, рынку ценных бумаг. Даже если вы неплохо ориентируетесь в мире инвестиций – любые свежие знания могут быть вам полезны при управлении фондом.

Заключение

1. Для того чтобы создать хедж фонд в России, не нужно быть миллионером.
2. Практики такой деятельности пока немного, но можно использовать опыт западных коллег, учитывая то, что для России минимальный порог для открытия хедж фонда существенно ниже.
3. Что касается нормативно-правовой базы, то в России она не обеспечивает все необходимые условия для работы фондов. Ввиду множества пробелов приходится использовать нормативные акты, регулирующие деятельность ПИФов. Это еще раз говорит о том, что наличие квалифицированного юридического консультанта является одной из первых необходимостей.
4. Самое сложное – пережить первый год и не потерять доверие и капитал инвесторов. Конечно, это можно сказать и о других видах бизнеса, но в хедж фонде этот вопрос стоит ребром: нет инвесторов – ваш фонд банкротится.
5. На первоначальном этапе вы будете вынуждены экономить на сотрудниках. Разумеется, без юриста и брокера – никуда, но многие вещи придется делать самостоятельно: в частности, проводить анализ, давать рекламу и др., следовательно, необходимо обладать знаниями в соответствующих областях. Впоследствии, когда ваш хедж фонд вырастет, вы сможете себе позволить нанять команду профессионалов.

Источник