Что такое биткоин-ETF и как он повлияет на крипторынок?
Запуск ETF биткоина станет фундаментальным событием для мира криптовалют и привлечет на рынок большие деньги. По крайней мере, все так говорят. Но в чем суть этого явления? Рассказываем, что такое ETF само по себе, почему есть предпосылки думать о биржевом фонде для BTC и что это влечет.
Что такое термин ETF
ETF расшифровывается как Exchange Traded Funds. На русском языке это записывается как «Торгуемый на бирже фонд». Фонд в значении организации, какой-то структуры. Его ценные бумаги и торгуются на бирже как акции (также проверяются и проходят листинг), обычно они стоят 1 к 1 к тому, что лежит в основе.
Чтобы торговать биткоином (точнее его деривативами) на бирже, в случае с ETF, не нужно покупать его напрямую у брокеров, это будет делать гарант, который запустит торгуемый фонд.
На традиционных биржах можно купить ETF и как бы вложиться во все акции, которые фонд держит: приобрести сразу портфель акций. Он привязывается к какому-то из рыночных индексов или к портфелю. Это позволяет лучше диверсифицировать свои инвестиции, быстрее и с меньшими издержками вложиться сразу в несколько акций, открывать короткие позиции (для профессионалов) и брать кредитное плечо, а также дает возможность индивидуальным инвесторам сделать долгосрочное вложение.
Акции ETF зависят от спроса и предложения на бирже, котируются на бирже, поэтому их цена перерасчитываются постоянно.
Есть совершенно разные ETF, даже портфели обязательств конкретной страны.
Специфика для BTC
В случае с биткоином это доступ именно для крупных игроков.Чикагская биржа опционов CBOE подала заявку, чтобы залистить и продавать акции Van Eyck Investment и Bitcoin ETF от SolidX, получившие название «Bitcoin Trust».
В 2017 году VanEck подала заявку на участие в первом биткоин-ETF. В 2016 году SolidX подала первый в истории ETF на BTC. На данный момент обе фирмы надеются получить одобрение.
В случае успеха, ETF будет указан на бирже Cboe BZX Equities Exchange под тикером «XBTC». И стоить будет 25 BTC, сумму в рублях или долларах можете посчитать сами:
Почему крупные инвесторы не покупают обычный биткоин, мы писали в этой статье.
Почему все называют 10 августа?
Многие говорят, что именно 10 августа будут запущены ETF на биткоин. Эта дата фигурирует из-за того, что с момента подачи заявки должно пройти 45 дней, и SEC примет решение. Но стоит заметить, что Комиссия может увеличить сроки до 90 дней, и тогда решение опубликуют не позднее 24 сентября 2018 года.
Крупные инвесторы верят в одобрение от SEC, хотя бы по тому, что розничным инвесторам ничего не угрожает, ведь порог входа высокий.
Это не первые заявки по поводу ETF от CBOE и других площадок. Раньше они отклонялись. В этот раз рынок надеется на одобрение, и вот почему:
- рыночная капитализация BTC превышает 100 млрд долларов,
- появляются профессиональные услуги по хранению, которые помогают именно инвестировать, а не просто хранить (как в аппаратном кошельке),
- Coinbase custodial и Швейцарская фондовая биржа — всего лишь несколько недавних крупных имен, которые теперь предлагают услуги лизинга для своих клиентов.
- регуляторы вводят нормативы. Например, SEC уже внесла дополнительную ясность, когда объявила, что BTC, ETH и другие децентрализованные криптовалюты не будут классифицироваться как ценные бумаги.
- Bitcoin Trust защищает инвесторов от риска хранения биткоинов и их поиска (о том, что на миллионы покупать биткоин через localbitcoins не надо, вы, наверное, догадываетесь.
- Фьючерсы на биткоин успешно торговались.
Для обычных людей это значит повышение капитализации рынка (кто-то назовет это раздутым пузырем, а кто-то найдет подтверждение тому, что завтра все не рухнет + меньшая волатильность) и ,естественно, сильный бычий тренд, для которого ETF будут сильным триггером.
Опасность в том, что киты разбираются в рынке лучше и манипулировать им, а также играть на понижение умеют. Поэтому простым держателем биткоинов может оставаться только ходлить и постепенно сбрасывать монеты для получения прибыли. Рынок также становится институциональным. И это в какой-то мере противоречит пресловутому «видению Сатоши».
Источник
Что такое биткоин-ETF?
Что такое ETF?
Торгуемый на бирже фонд (Exchange Traded Fund, ETF) — индексный фонд, акции которого обращаются на бирже.
Фактически ETF является разновидностью ценных бумаг, выполняющих роль сертификата на портфель акций, облигаций, биржевых товаров или криптовалют.
Цена этой ценной бумаги следует за индексом на основе определенных базовых активов.
В США для регистрации фонда ETF-провайдер подает заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). Последняя классифицирует акции таких фондов как ценные бумаги (securities).
Чем ETF отличается от инвестиционного фонда?
В отличие от инвестиционного фонда (например, ПИФа), с ETF можно осуществлять те же операции, что и с акциями в биржевой торговле. Таким образом, сделки с акциями ETF могут совершаться в течение всего торгового дня, а их цена может меняться в зависимости от соотношения спроса и предложения, а также активности участников рынка.
Акции ETF, как правило, более ликвидны, чем паи инвестиционного фонда. Последние обычно обращаются в стране учреждения такого фонда. При этом биржевые инвестиционные фонды могут торговаться на зарубежных площадках. Также с ETF допустима маржинальная торговля.
Поскольку ETF торгуется как акции, по нему ежедневно не вычисляется чистая стоимость активов, как это происходит с инвестиционным фондом. Также отметим, что рыночная стоимость таких активов может быть выше или ниже чистой стоимости активов.
Чистая стоимость активов (Net Asset Value, NAV) — цена инвестиционного фонда или ETF в расчете на акцию. Приходящаяся на акцию фонда сумма рассчитывается путем деления общей стоимости всех ценных бумаг в его портфеле (за вычетом всех обязательств) на количество таких активов в обращении.
Почему внимание криптоэнтузиастов приковано к ETF?
ETF — более-менее привычный инструмент для представителей мира традиционных финансов. Популярность таких продуктов растет из года в год.
Для инвестирования в биткоин-ETF участникам рынка не нужно заводить кошелек, регистрироваться на бирже цифровых активов, беспокоиться о безопасном хранении средств и т. д. Также инвесторы не подвержены рискам взлома торговых платформ, мошенничества со стороны нечестных владельцев бирж, фишинговым атакам. Следовательно, эти инструменты могут представлять интерес для традиционных инвесторов, не желающих углубляться в технические аспекты.
Бытует мнение, что биткоин-ETF непременно привлекут на рынок криптовалют крупные инвестиции, и это будет способствовать росту его капитализации, а также массовому принятию новых активов.
Например, сооснователь криптовалютного хедж-фонда BlockTower Ари Пол убежден, что основным драйвером следующего среднесрочного ралли цены биткоина станет именно приток институциональных инвесторов. По словам Пола, главный барьер, препятствующий входу крупных инвесторов в индустрию — дефицит надежных решений для хранения цифровых активов, ориентированных на «китов» рынка.
CEO компании IronWood Майкл Страттон уверен, что если SEC одобрит ETF на базе криптовалют, то на этот рынок непременно зайдут крупные инвестиционные компании и фонды, включая Fidelity и Ameriprise Financial.
Почему некоторые против биткоин-ETF?
Многие известные представители криптоиндустрии настроены скептически в отношении торгуемых на бирже фондов.
Так, известный в криптосообществе трейдер и аналитик Тон Вейс утверждает, что цена биткоина не обязательно будет расти после запуска ETF на его основе.
Биткоин-евангелист Андреас Антонопулос и вовсе называет такие фонды «ужасной идеей». По его словам, из-за ETF рынок криптовалют станет более централизованным и подверженным агрессивным манипуляциям со стороны институциональных инвесторов.
С критикой в адрес биткоин-ETF выступил и знаменитый криптограф Ник Сабо. Он считает, что от таких фондов может быть больше вреда, чем пользы.
«Я не лоббирую ETF. Они могут создать больше проблем, чем ценности. Недавние распродажи биткоина выкинули или скоро выкинут с рынка многих невежд. Нам не нужны новые на их место», — подчеркивает Сабо.
Создатель Ethereum Виталик Бутерин убежден, что криптоиндустрии нужны не столько биржевые фонды, сколько практичные и полезные приложения.
Какие компании стремятся запустить биткоин-ETF?
В последнее время значительные усилия для запуска ETF на базе биткоина прикладывают VanEck, SolidX и CBOE. В частности, эти компании регулярно пытаются убедить SEC в том, что рынок готов к таким финансовым продуктам.
VanEck создает MVIS Bitcoin US OTC Spot Index на основе данных о цене биткоина, поставляемых криптодилерами Genesis Trading, Cumberland и Circle Trade. Компания планирует задействовать этот индекс в биткоин-ETF.
CBOE планирует запустить сразу шесть ETF. Их отличительная особенность — фьючерсы в качестве базового актива.
Однако консервативная SEC не спешит одобрять заявки на открытие биткоин-ETF.
По мнению чиновников, биткоин значительно подвержен рыночным манипуляциям.
Так, в конце августа Комиссией были отклонены заявки на открытие ProShares Bitcoin ETF и ProShares Short Bitcoin ETF. Тогда же ведомство отклонило несколько заявок от компаний Direxion и GraniteShares. Незадолго до этого, в июле, SEC во второй раз отклонила заявку братьев Уинклвоссов на запуск биткоин-ETF.
Осенью этого года отложила «до лучших времен» запуск ETF компания BlackRock. Ее представители заявили, что не станут предлагать клиентам торгуемые на бирже продукты, пока не увидят, что индустрия достаточно созрела. Незадолго до этого заявку на запуск биржевого фонда отозвала компания Барри Силберта Grayscale Investments.
Что такое ETP?
ETP (Exchange Traded Product, торгуемый на бирже продукт) — финансовый инструмент, торгуемый на бирже ценных бумаг. Он отслеживает динамику роста определенного базового индекса, который может быть на основе акций, товаров, деривативов или криптовалют.
Рассмотренный выше ETF является разновидностью торгуемого на бирже продукта. Также категория ETP включает:
- закрытые инвестиционные фонды (Closed-End Funds). Они являются публично торгуемыми инвестиционными компаниями и представлены на фондовой бирже как акции. Такие фонды привлекают необходимый объем капитала только однажды посредством IPO, выпуская фиксированное количество паев.
- биржевые производные контракты (Exchange-traded derivative contracts) — стандартизованные деривативы, такие как фьючерсы и опционы, торгуемые на организованных площадках.
- биржевые ноты (Exchange Traded Notes, ETNs), являющиеся по своей природе долговыми ценными бумагами. К этой категории также относятся торгуемые на бирже сертификаты (Exchange-traded certificates) и Exchange-traded currencies/commodities (ETCs).
Примером торгуемого на бирже продукта является Amun Crypto Basket ETP. В основе инструмента под тикером HODL5 лежит индекс на базе нескольких наиболее ликвидных криптовалют, взвешенных по их рыночной капитализации. Примечательно, что вскоре после запуска этот продукт стал лидером по объему торгов на SIX Swiss Exchange.
Что такое ETN?
ETN (Exchange Traded Notes, биржевые ноты) — необеспеченные долговые обязательства, стоимость которых привязана к цене некоего актива (корзины из акций, облигаций, товарных фьючерсов или криптовалют).
Одним из факторов, который влияет на ценность ETN, является кредитный рейтинг компании, выпускающей такие инструменты. Другими словами, цена биржевой ноты может упасть из-за снижения кредитного рейтинга эмитента, даже если не происходят изменения в базовом индексе.
ETN также торгуются на бирже, однако главное их отличие от ETF в том, что эмитент ноты не обязан покупать и держать какие-либо активы для отслеживания цены индекса. Основной риск при работе с нотами связан с вероятностью дефолта эмитента.
Некоторые ETN следуют заданному индексу «с плечом». Это означает, что эмитент обязуется платить кратно за повышение или понижение индекса.
Примером таких инструментов в контексте рынка криптовалют являются биржевые ноты на биткоин от шведской компании XBT Provider, позволяющие инвестировать в корзину из 5 или 10 активов.
В августе привязанные к USD биржевые биткоин-ноты появились в листинге Nasdaq Stockholm. Однако эти ETN попали в немилость SEC, которая сочла, что XBT Provider сеет неразбериху с терминологией. Комиссия распорядилась приостановить торговлю этими инструментами на американском рынке.
Источник
Плюсы и минусы биткоин-ETF. Как появление нового инструмента отразится на рынке?
К февралю 2019 года рынок ждет знаменательное событие — появление первого биткоин-ETF. Несмотря на общерыночный ажиотаж, некоторые эксперты не уверены, что ETF благотворно повлияет на рынок и вполне может увеличить его волатильность.
В крипто-индустрии феномен ETF пока носит прецедентный характер, поскольку примеры его использования можно пересчитать по пальцам. Однако уже есть несколько способов обмена биржевого продукта на цифровые активы.
Можно просто приобрести и хранить криптовалюту для того, чтобы в будущем разделить доли между сторонами фонда. Как появление нового инструмента отразится на рынке и что об этом говорят эксперты, разбирались в нашем материале.
Плюсы и минусы от биткоин-ETF
За последние несколько месяцев внимание аналитиков было приковано к решению Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) о биткоин-ETF на криптовалютном рынке.
Более того, по мнению некоторых экспертов, рост цены биткоина с $7000 до $8000 в начале текущего месяца может быть связан с увеличением объема рекламы биткоин-ETF.
«Отказ SEC зарегистрировать ETF братьев Уинклвосс, вероятно, повлиял на рынок, заставив инвесторов отреагировать на эти новости», — считает Брайан Келли, генеральный директор BKCM.
Некоторые аналитики и вовсе выступают против введения ETF. Например, знаменитый эксперт в области безопасности Андреас Антонопулос заявил, что он категорически против его внедрения на регулируемых рынках.
По его мнению, несмотря на то, что у ETF есть возможность предоставлять новые перспективы для институциональных инвесторов и розничных трейдеров, у которых не было возможности торговать основными криптовалютными активами из-за проблем с регулированием, они предоставляют широкое поле деятельности для манипулирования ценой биткоина.
«Все очень радуются ETF. То, что мы видели на других рынках — когда ETF становится доступным, цена действительно резко возрастает, так как внезапно этот товар становится открытым для гораздо большего числа инвесторов, и их количество возрастает. Но, с другой стороны, не стоит забывать, что сырьевые рынки сильно манипулируют курсами тех или иных валют, и открытие этих ETF только увеличивает способность институциональных инвесторов играть с ценами на товары», — добавил он.
Тот факт, что ETF Чикагской опционной биржи (CBOE) и VanEck-SolidX могут вывести миллиарды долларов на рынок биткоина, его цена может резко уйти с большой рентабельностью как вверх, так и вниз, во время работы американского фондового рынка, если ETF будет запущен.
Кому выгодно принятие биткоин-ETF?
Стоит отметить, что в отличие от фьючерсных контрактов, на рынке ETF инвесторы мотивированы преднамеренно снижать цену первой в мире криптовалюты. Тем не менее, если группа инвесторов решит использовать рынок ETF для игр с ценой биткоина для закрепления прибыли на фьючерсном рынке, рынок станет куда более волатильным.
Что же касается долгосрочной перспективы, то, поскольку более открыто торгуемые привлеченные инвестиции вводятся с помощью регулируемых финансовых институтов, ликвидность биткоина заметно увеличивается, сокращая лазейки для манипуляции с ценой.
«В краткосрочной перспективе рост стоимости биткоина от разрешения ETF возможен. Можно привести график цены основной криптовалюты в ноябре-декабре 2017 года. Тогда цена тоже во многом выросла, благодаря новостям об американских биржах и фьючерсах на биткоин. Фьючерсы также могли позволить зайти институциональным инвесторам на рынок, однако это не было массовым явлением.
Если же говорить о манипулировании рынком, то здесь складывается двоякая картина: с одной стороны, придет больше денег от крупных инвесторов и манипуляции ценой могут быть проще именно для них, с другой — институционалам необходимо будет согласовывать действия, в противном случае их манипуляции могут нейтрализовать их собственные усилия», — пояснил официальный представитель крипто-банка Wirex.
Но в моменты нестабильности, высокой волатильности и резких ценовых скачков публичные инвестиционные средства обеспечивают необходимый для крупных инвесторов инструмент, который может направить вспять основные процессы, происходящие на рынке.
Интересно, что далеко некоторые эксперты уверены, что появление ETF станет причиной резкого скачка волатильности на рынке:
«В целом же я считаю, что разрешение на ETH биткоина положительно скажется на волатильности криптовалюты в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Однако вряд ли привлечет ощутимо большее количество институциональных и профессиональных инвесторов на рынок.
На это, скорее, влияет настроение и риторика властей и регуляторов. Если они введут все-таки криптовалюты в законодательное поле, это можно расценивать как “зеленый свет” для инвесторов. И именно это будет служить точкой отправления для последних», — резюмировал Роман Забуга.
Аналогичное мнение высказал аналитик Михаил Засидкевич :
«Запуск bitcoin ETF на горизонте до 6 месяцев, скорее всего, спровоцирует волну манипуляций на рынке, что приведет к росту цен криптовалют и повысит волатильность. Хотя в перспективе от 2 лет развитие финансовых инструментов институциональных игроков (в виде bitcoin ETF) приведет к повышению ликвидности рынка криптовалют, и, в конечном итоге, к его большей стабильности.
Но не стоит забывать, что bitcoin ETF — это исключительно финансовый инструмент. То есть на стабильность цен на криптовалютном рынке и на массовое принятие криптовалют должны в первую очередь влиять развитие блокчейн-проектов и повышение ценности криптовалют в самых разных областях нашей повседневной жизни (финансы, медицина, недвижимость, интеллектуальная собственность и другие сферы). А пока рынок криптовалют слишком молод, эмоционален и подвержен манипулированию».
Источник