Балансовый метод в планировании
Традиционным и наиболее распространенным в экономике методом планирования является балансовый метод, реализуемый через систему балансов. Балансом называется таблица, в которой осуществляется сопоставление наличия ресурсов и источников их поступления с направлениями и объемами использования. Балансы в экономике выполняют различные функции, разрабатываются для различных целей и используются в различных сферах экономической деятельности: в планировании и прогнозировании, статистике, бухгалтерском учете и анализе хозяйственной деятельности. Их совокупность позволяет охарактеризовать, объединить и сбалансировать многочисленные экономические процессы и явления.
В планировании и прогнозировании балансовый метод обеспечивает увязку потребностей и ресурсов в масштабе всего общественного производства, координацию в развитии смежных отраслей и производств, обеспечивает пропорциональность и взаимоувязку всех элементов народного хозяйства. С его помощью вскрываются диспропорции, выявляются неиспользованные резервы, намечаются и обосновываются новые пропорции. Используемые в планировании, прогнозировании балансы можно объединить в три группы: материальные, стоимостные, трудовые.
Материальные балансы характеризуют производство и использование конкретных видов продукции, сырья, материалов (топлива, электроэнергии, металла и др.), производственных мощностей, оборудования, основных фондов и т.д. Материальные балансы разрабатываются в физических единицах, условно-натуральном и стоимостном выражениях и состоят из двух частей: ресурсной, где отражаются показатели, характеризующие ресурсы по всем источникам поступления; и распределительной, характеризующей направления использования ресурсов. Эти части должны быть равны. Материальные балансы строятся по следующей схеме.
Материальные балансы разрабатываются на всех уровнях управления — предприятия, отрасли, региона, страны в целом для выявления обеспеченности производства сырьем и материалами, определения материально-вещественных пропорций в народном хозяйстве. В совокупности материальных балансов выделяют: топливно-энергетический, баланс производственных мощностей, баланс производственных мощностей, балансы машин и оборудования, балансы основных фондов и т.д.
Остатки на начало периода
Производственно-эксплуатационные нужды (по конкретным потребителям)
Производство (по конкретным производителям)
Разбронирование государственных резервов
Пополнение государственных резервов
Остатки на конец периода
Рис 18. Схема материального баланса
Топливно-энергетический баланс характеризует наличие, распределение и использование топлива и энергии в стране. Он разрабатывается как в натуральном исчислении, так и в пересчете на условное топливо. В ресурсной части баланса отражаются группы и виды топливно-энергетических ресурсов: природное топливо (уголь, нефть, газ, отходы лесозаготовок и деревообработки и т.п.), природные энергоносители, продукты переработки топлива (кокс, мазут, угольные и торфяные брикеты, бензин и т.п.), горючие, побочные топливные энергоносители, электроэнергия, теплоэнергия (пар, горячая вода), сжатый воздух. В распределительной части отражается расход топлива и энергии по целевым направлениям их использования (в качестве сырья и материалов на не топливные нужды, непосредственно в качестве топлива или энергии), их потери, отпуск на сторону и остатки у потребителей и поставщиков. Баланс позволяет определить общие размеры и структуру производства и потребления всех видов топлива и энергии в стране, выявить направления их использования.
Баланс производственных мощностей показывает наличие мощностей на начало и конец периода, движение (прирост, выбытие), уровень использования производственных мощностей по выпуску конкретных видов промышленной продукции. Составляется в натуральном выражении, но в ряде отраслей машиностроения также и в стоимостном выражении.
Балансы машин и оборудования характеризуют общие наличие оборудования и машин и их распределение по направлениям использования.
Балансы основных фондов характеризуют воспроизводство основных фондов по народному хозяйству, отраслям и формам собственности. Данные балансов имеют важное значение для анализа воспроизводства, изучения объема и структуры основных фондов в народном хозяйстве, исчисления показателей эффективности их использования. По ним исчисляют показатели износа, годности, обновления, выбытия основных фондов. Данные о наличии основных фондов используются для расчета показателей фондоемкости, фондовооруженности, фондоотдачи и других важных экономических показателей.
К материальным балансам относятся балансы земельных угодий, государственных ресурсов зерна, картофеля, технических культур, кормов и другие.
Стоимостные балансы это балансы отражено образование доходов по всем источникам поступления и их распределение по направлениям использования. Они отражают процесс движения финансовых ресурсов, экономические связи, пропорции, процесс формирования и использования доходов государства, предприятий, населения в стоимостном выражении. К стоимостным балансам относятся баланс доходов и расходов населения, предприятий, госбюджет, финансовый, платежный, расчетный балансы и другие.
Баланс денежных доходов и расходов населения применяется для расчета реальных доходов, покупательской способности населения, спроса и предложения на товары, а также для регулирования денежного обращения и эмиссии денег в стране. Разрабатывается в целом по республике и по ее отдельным регионам, а также по отдельным группам населения. Состоит из двух частей: доходной и расходной. Доходная часть отражает доходы населения по всем источникам поступления, расходная — все направления расходов. Баланс показывает оборот денег между общественными группами, миграцию денег в республике. Он разрабатывается в составе плановых документов и отражает сбалансированность денежных доходов и расходов населения. Денежные доходы за вычетом оплаты услуг, платежей и сбережений составляют покупательные фонды населения, в соответствии с которыми определяется объем розничного товарооборота.
Свободный баланс финансовых ресурсов — сводный прогнозно-аналитический документ, показатели которого являются основой для принятия решений в области налоговой, ценовой, кредитной политики и особенно для разработки госбюджета. Схема финансового баланса отличается от обычной. Он состоит из трех частей, отражающих формирование, распределение и использование финансовых ресурсов.
В системе стоимостных балансов особое место занимает платежный. Он представляет собой документ, отражающий внешнеэкономические операции страны за определенный период. Сам термин «платежный баланс» введен шотландским экономистом XVIII в. Джеймсом Стюартом. К началу ХХ в. в Англии и США были подробно разработаны методы его составления, на базе которых Лига Наций, а затем и Международный валютный фонд стандартизировали методику и схему составления платежного баланса для всех стран. Но во многих странах, в том числе и в Республике Беларусь, платежный баланс составляется с отклонениями от стандартной схемы.
Трудовые балансы представляют систему сводных и частных балансов, которая отражает процесс воспроизводства рабочей силы, выявляет наличие трудовых ресурсов и потребность в них по отраслям, сферам народного хозяйства, формам собственности, позволяет изучать состав трудовых ресурсов по социальным группам, выявлять резервы рабочей силы. В Республике Беларусь трудовые балансы стали разрабатываться с 50-х годов.
Центральное место в системе трудовых балансов занимает сводный баланс трудовых ресурсов. Он состоит из двух частей. В первой характеризуется наличие и численный состав трудовых ресурсов, вторая — направления их использования по сферам и отраслям народного хозяйства, по видам занятости, формам собственности и общественным группам с выделением города и сельской местности. Баланс разрабатывается по Республике Беларусь в целом, по областям, районам, что дает возможность отслеживать масштабы и направления миграции населения. В системе частных трудовых балансов выделяют балансовые расчеты распределения молодежи по каналам обучения, балансы квалифицированных кадров, рабочих мест и другие.
Широкое использование балансового метода в планировании и прогнозировании во многом основано на использовании основного балансового уравнения, имеющего вид:
Начальный запас + Источники поступления = Направления использования + Конечный запас.
Начальный запас, как правило, всегда известен, это фактические запасы на начало планируемого периода. Конечный запас обычно задается в виде норматива. По этому, зная требуемые объемы потребления ресурса для которого составляется баланс, по основному балансовому уравнению легко определить требуемые объемы производства. Или наоборот, зная объемы производства рассчитать планируемый уровень потребления, а в случае если известны и объемы производства и объемы потребления, то получить значение конечного запаса ресурса.
Источник
Балансовый метод планирования показателей развития компании
Составление финансовых планов — важная часть общей системы планирования деятельности любой компании. Необходимость составления планов обусловлена многими причинами, среди которых наиболее существенной является возможная ограниченность материальных, финансовых и других видов ресурсов для развития компании, требующая оптимизации экономических последствий их использования.
Чтобы спланировать деятельность компании даже на следующий год, нужно определить значения целевых показателей, в первую очередь выручки от продаж, и условия, при которых будут обеспечены достижимые темпы роста продаж.
На практике используются различные методы обоснования планируемых целевых показателей деятельности компании. Широкое распространение получили аналитические методы и модели, основанные на процентных зависимостях. Сущность этих моделей заключается в предположении, что все основные статьи расходов, активов и пассивов могут быть выражены как процент (доля) от прогнозируемых продаж. Причем в простых моделях обычно принимается допущение о линейной (пропорциональной) зависимости. В более совершенных моделях каждая статья активов и пассивов может иметь свой алгоритм расчета. Важная особенность таких методов — использование компенсирующей переменной, называемой в экономике клапаном (пробкой). Это искомый источник дополнительного внешнего финансирования, без которого невозможно обеспечить заявленные показатели развития компании на будущее.
Применяя, например, метод процентных зависимостей, компания может разработать прогноз продаж, баланса, отчета о прибылях и убытках, а также прогноз потребности в дополнительном финансировании. Данные прогнозные формы являются основными компонентами любого финансового плана, по ним определяются ключевые показатели, формируется финансовая отчетность компании. В связи с этим рассмотрим балансовый метод планирования показателей развития компании детально, чтобы оценить его возможности и преимущества. Сделаем это поэтапно:
Этап 1. Исходный баланс предприятия. Предположим, имеется коммерческая организация, которая занимается продажей безалкогольной продукции. Балансовый отчет компании в исходном виде представлен в табл. 1.
Таблица 1. Балансовый отчет компании, тыс. руб.
Актив
Сумма
Пассив
Сумма
Прочие оборотные активы
Всего активы
9500
Всего пассивы
9500
Что можно сказать по поводу данного баланса? Во-первых, видно, что компания работает не с нуля. На данный момент она наработала 4 млн руб. нераспределенной прибыли. Причем внеоборотные активы (6 млн руб.), которые характеризуются длительным сроком окупаемости, покрываются за счет:
- собственного капитала (нераспределенная прибыль + акции) — 5 млн руб.;
- долгосрочных займов — 1 млн руб.
Товарные запасы профинансированы за счет остатка от недоиспользованного долгосрочного кредита (2 млн руб.). Из этого следует, что компания, скорее всего, не сможет быстро вернуть деньги в случае взятия краткосрочного займа без ухудшения своего финансового положения.
Покрытие оставшейся суммы внеоборотных активов (дебиторской задолженности, денежных средств и прочих оборотных активов) в размере 1,5 млн руб. обеспечивается за счет сохранения краткосрочной задолженности в том же объеме. В число этой задолженности могут входить долги перед бюджетом, поставщиками и прочими кредиторами.
Пусть рассматриваемая компания планирует увеличить в предстоящем году продажи своих товаров на 50 %. Причем в текущем году торговые мощности предприятия загружены на 100 %. Предполагается, что затраты, активы и спонтанно изменяющиеся статьи пассива баланса пропорционально зависят от изменения продаж. Кроме того, принятая дивидендная политика компании предусматривает ежегодную выплату дивидендов собственникам акций в размере 50 % от номинала акции. Результаты текущей деятельности компании приведены в табл. 2.
Таблица 2. Отчет о прибылях и убытках компании, тыс. руб.
№ п/п
Показатель
Сумма
Процент от выручки, %
Годовой доход (выручка), Впр
Себестоимость продаж, Спр
Валовая прибыль, Пвал
Коммерческие и управленческие расходы, Зпост
Прибыль от продаж (операционная прибыль), Ппр
Проценты за кредит, Зпроц
Прибыль до уплаты налогов
Налог на прибыль (20 %), НПР
Постоянное налоговое обязательство, ПНО
Суммарный налог на прибыль (п. 8 + п. 9)
Чистая прибыль, Пчист (п. 7 – п. 10)
Нераспределенная прибыль (п. 11 – п. 12)
Сумма всех затрат (п. 2 + п. 4 + п. 6)
Рентабельность произведенных затрат, Р, % (п. 13 / п. 14)
Как видно из данных табл. 2, доля себестоимости в выручке от продаж составляет 80 %. Это означает, что уровень наценки на товары довольно высок (в среднем 25 %). Действительно, средний коэффициент наценки на покупную стоимость товаров:
Кнац. ср = Впр / Спр = 60 млн руб. / 48 млн руб. = 1,25.
Операционные затраты (коммерческие и управленческие расходы) составляют 15 % от выручки. При планировании на следующий год предполагается, что доля себестоимости в выручке будет сохраняться на прежнем уровне (80 %). При этом операционные затраты за счет режима жесткой экономии не должны превышать те же 15 % от выручки.
Сумма процентов по кредиту за текущий год при ставке 20 % — 600 тыс. руб. (3000 тыс. руб. x 20 %). Причем если процентная ставка по кредиту (rпроц) превышает ставку рефинансирования ЦБ России (rЦБ), умноженную на коэффициент 1,1 (или 10 %), то затраты по уплате процентов свыше ставки (1,1rЦБ) относятся на чистую прибыль. Существующая в настоящее время ставка рефинансирования ЦБ России — 8,25 %. Отсюда учитываемая ставка процентов в расчетах для налогообложения прибыли:
1,1rЦБ = 1,1 x 0,0825 = 0,09075.
Полный налог на прибыль для налогового учета в табл. 2 рассчитывался путем введения в расчеты постоянного налогового обязательства. Величина постоянного налогового обязательства (ПНО) была определена по следующей формуле:
где ЗК — сумма заемного капитала;
НПР — налоговая ставка по налогообложению прибыли (20 %).
ПНО = (0,20 – 0,09075) x 3000 x 0,20 = 66 тыс. руб.
Отсюда общий налог на прибыль для налогового учета будет равен сумме налога для бухучета и ПНО (546 тыс. руб.).
Пусть номинальная стоимость акций компании составляет 20 руб. за акцию. Значит, в обращении будет следующее число акций: 1 000 000 руб. / 20 руб. = 50 000 шт.
При этом на каждую акцию по итогам года выплачиваются дивиденды в размере 10 руб. (20 руб. x 50 %).
В расчете на полный пакет акций это составит: 10 руб. x 50 000 шт. = 500 000 руб.
Таким образом, после уплаты налога на прибыль и выплаты дивидендов от прибыли остается немногим более половины ее первоначальной величины — порядка 56 % (1354 тыс. руб. / 2400 тыс. руб. x 100 %). Отсюда получается сравнительно низкий уровень рентабельности работы компании по отношению к произведенным затратам (2,35 %).
Другим важным показателем для оценки баланса является фактор (степень) деловой активности компании. Он характеризуется количеством обращений (Коб) товарных запасов (ТЗ) за год. Определим данный фактор, используя показатели табл. 1 и 2:
Коб = Спр / ТЗ = 48 млн руб. / 2 млн руб. = 24 об.
Как видим, время обращения товарооборота (превращение товарных запасов в выручку) составляет порядка двух недель: 365 дн. / 24 об. = 15,2 дн.
Можно сказать, что это неплохо для оценки деловой активности компании.
Этап 2. Финансовое планирование на предстоящий год. На данном этапе проведем разработку финансового плана компании на следующий год.
Темп роста будущих объемов продаж составляет 50 % от базового уровня (задан в предыдущем разделе). Следовательно, прогнозируемый объем продаж (выручка) составит:
Впр = 60 000 тыс. руб. x (1 + 0,5) = 90 000 тыс. руб.
Основные элементы будущих затрат:
- себестоимость продаж (Спр): 90 000 тыс. руб. x 0,80 = 72 000 тыс. руб.;
- постоянные затраты (Зпост): 90 000 тыс. руб. x 0,15 = 13 500 тыс. руб.
Показатели прогноза отчета о прибылях и убытках рассматриваемой компании отражены в табл. 3.
Таблица 3. Отчет о прибылях и убытках компании по шагам расчета, тыс. руб.
Показатель
Шаги расчета
1
2
3
4
5
6
1. Годовой доход (выручка), Впр
2. Себестоимость продаж, Спр
3. Валовая прибыль, Пвал
4. Постоянные затраты (коммерческие + управленческие расходы), Зпост
5. Прибыль от продаж (операционная прибыль), Ппр
6. Проценты за кредит, Зпроц
7. Прибыль до уплаты налогов
8. Налог на прибыль (20 %), НПР
9. Постоянное налоговое обязательство, ПНО
10. Суммарный налог на прибыль (п. 8 + п. 9)
11. Чистая прибыль, Пчист (п. 7 – п. 10)
12. Выплата дивидендов (30 %)
13. Нераспределенная прибыль (п. 11 – п. 12)
14. Сумма всех затрат (п. 2 + п. 4 + п. 6)
15. Рентабельность произведенных затрат, Р, % (п. 13 / п. 14)
Как видно из данных табл. 3, на первом шаге расчета без изменения осталась статья расходов «Проценты за кредит». Причина в том, что пока неизвестно, какой объем заемного финансирования потребуется для обеспечения прогнозируемого роста показателей компании.
Величины процентов за кредит и постоянного налогового обязательства в табл. 3 рассчитывались по вспомогательной табл. 4.
Таблица 4. Определение процентов за кредит и ПНО по шагам расчета, тыс. руб.
Шаг расчета
Проценты за кредит
Постоянное налоговое обязательство
расчет
сумма
расчет
сумма
0,10925 x 3000 x 0,20
0,10925 x 4446 x 0,20
0,10925 x 4708 x 0,20
0,10925 x 4757 x 0,20
0,10925 x 4765 x 0,20
0,10925 x 4766 x 0,20
Смысл этих расчетов заключается в том, что на каждом шаге определяется потребная величина дополнительного заемного финансирования, а по ней на следующем шаге оцениваются величины процентов за кредит и ПНО. После их подстановки в табл. 3 определяются конечные результаты расчета. И так до тех пор, пока суммы активов и пассивов баланса полностью совпадут.
В связи с этим приступим к прогнозированию потребности в активах. Из хозяйственной практики известно, что при прочих одинаковых условиях (например, неизменности оборачиваемости активов) можно принять прямо пропорциональную зависимость между объемом продаж и потребностью в активах. С учетом этого раздел «Актив» прогнозного баланса компании примет вид, показанный в табл. 5.
Таблица 5. Прогноз раздела «Актив» баланса компании, тыс. руб.
Актив
Факт
Расчет
План
Изменение
Прочие оборотные активы
Всего активы
9500
9500 x 1,5
14 250
4750
Как следует из табл. 5, предполагаемый рост продаж потребует соответствующего увеличения необходимых активов. В этом случае прирост активов составил 4750 тыс. руб.
Следующий этап — прогноз изменения статей по разделу «Пассив» баланса компании. Будем учитывать следующее: спонтанно изменяющаяся кредиторская задолженность в первом приближении также может быть принята пропорционально объему продаж. То есть она вырастет на 50 % (увеличится в 1,5 раза).
Объем долгосрочных займов является результатом прошлых решений и непосредственно не связан с темпом роста выручки. Поэтому на первом шаге объем займов принят неизменным. Не будет меняться от роста продаж и стоимость обыкновенных акций. Другое дело, что величина нераспределенной прибыли возрастет за счет полученной прибыли на первом шаге расчета (2554 тыс. руб.) (см. табл. 3). В результате предварительный прогноз раздела «Пассив» баланса примет следующий вид (табл. 6).
Таблица 6. Прогноз раздела «Пассив» баланса компании на первом шаге, тыс. руб.
Пассив
Факт
Расчет
План
Изменение
Всего пассивы
9500
12 804
3304
Как видно из сравнения разделов «Актив» и «Пассив», балансовое равенство нарушено. Сумма активов превышает размер пассивов: 14 250 тыс. руб. > 12 804 тыс. руб. Причину объяснить просто: прирост финансовых ресурсов, полученных за счет внутренних источников (кредиторской задолженности и нераспределенной прибыли), явно недостаточен для обеспечения общей потребности в активах. Отсюда следует, что сумма дополнительного внешнего финансирования должна составить 1446 тыс. руб. (14 250 тыс. руб. – 12 804 тыс. руб.). Это можно проверить и другим способом — путем вычитания из суммы изменения активов размера изменения пассивов: 4750 тыс. руб. – 3304 тыс. руб. = 1446 тыс. руб.
Поскольку товарные запасы увеличились на 1 млн руб., компания решила увеличить текущие обязательства в виде привлечения краткосрочной ссуды в том же размере, а оставшуюся потребность (446 тыс. руб.) отнести на привлечение дополнительного долгосрочного займа (второй шаг расчета в табл. 7). В принципе, для данного расчета такое разделение заемного капитала не имеет значения, поскольку ставка кредитования здесь одна и та же (20 %).
Таблица 7. Прогноз раздела «Пассив» баланса компании по шагам расчета, тыс. руб.
Пассив
Шаги расчета
1
2
3
4
5
6
Всего пассивы
12 804
13 988
14 201
14 242
14 249
14 250
Как видно из табл. 7, разница между статьями актива и пассива баланса на втором шаге уменьшилась и составила 262 тыс. руб. (14 250 тыс. руб. – 13 988 тыс. руб.). На эту сумму нужно будет увеличить объем внешнего финансирования для третьего шага расчета и повторить весь расчет для того же шага в табл. 3. И так до тех пор, пока сумма статей пассива будет доведена до его величины в активах баланса (14 250 тыс. руб.). В таблице 7 это произошло на шестом шаге расчета. Следует отметить, что рентабельность все время уменьшается до третьего шага расчета, а затем остается практически неизменной (см. табл. 3). Однако на последнем шаге расчета она оказывается выше, чем в исходном варианте (см. табл. 2).
Расчет потребного внешнего финансирования занимает довольно много времени. Методику расчета можно значительно упростить, если перейти к аналитическому методу подсчета данных показателей. Для этого надо составить систему двух уравнений (с двумя неизвестными величинами).
Первое уравнение представляет собой сумму нераспределенной прибыли (НП) и заемного капитала (ЗК):
НП + ЗК = 14 250 – 1000 – 2250 = 11 000.
Второе уравнение выводится из формулы расчета нераспределенной прибыли за планируемый год:
НП – 4000 = 4500 – ЗК x 0,20 – (4500 – ЗК x 0,20) x 0,20 – 0,10925 x ЗК x 0,20 – 500.
Левая часть этого уравнения представляет собой приращение нераспределенной прибыли на плановый период, правая часть — расчет этой прибыли. После некоторого преобразования данное уравнение будем выглядеть так:
НП = (4500 – 900 – 500 + 4000) – (0,2 – 0,04 + 0,02185) x ЗК.
НП + 0,18185 x ЗК = 7100.
Для решения этой системы уравнений вычтем из первой формулы вторую:
НП + ЗК – (НП + 0,18185 x ЗК) = 11 000 – 7100.
ЗК x 0,81815 = 3900.
ЗК = 3900 / 0,81815 = 4766 тыс. руб.
Тогда нераспределенная прибыль составит:
НП = 11 000 – ЗК = 11 000 – 4766 = 6234 тыс. руб.
Значит, нераспределенная прибыль за планируемый год составит: 6234 тыс. руб. – 4000 тыс. руб. = 2234 тыс. руб.
Мы получили ту же величину, что и в табл. 3. На основании рассчитанных данных можно сразу (без промежуточных расчетов) заполнить пассив баланса в табл. 7 (см. шестой шаг расчета). Поэтому в дальнейшем будем использовать только аналитический метод расчета этих показателей. А первый, пошаговый способ расчета был приведен выше, чтобы иметь представление о самой методике подсчета по статьям пассива баланса.
Следует отметить, что существуют и другие сценарии, позволяющие снизить зависимость компании от внешнего финансирования за счет займов или кредитов. Далее проследим влияние отдельных факторов на определение дополнительной потребности в финансовых ресурсах.
Этап 3. Влияние выпуска дополнительных акций. Пусть компания в обеспечение финансирования увеличенного объема товарных запасов на 1 млн руб. решила дополнительно привлечь деньги акционеров. Для этого она выпускает еще партию акций в размере 50 тыс. шт. по прежней цене распространения — 20 руб. за акцию. Таким образом, компания дополнительно получает от новых акционеров сумму в размере 1 млн руб. В итоге в пассиве баланса по статье «Обыкновенные акции» будет сумма в размере 2 млн руб.
Чтобы найти неизвестные статьи в пассиве баланса (суммы нераспределенной прибыли и заемного капитала), сделаем следующий промежуточный ход: вычтем из неизменной суммы активов (14 250 тыс. руб.) известные величины остальных статей пассива:
НП + ЗК = 14 250 – 2000 – 2250 = 10 000.
Второе уравнение при выплате дивидендов в размере 1 млн руб. (по ставке 50 % от прибыли) будет выглядеть так:
НП – 4000 = 4500 – ЗК x 0,20 – (4500 – ЗК x 0,20) x 0,20 – 0,10925 x ЗК x 0,20 – 1000.
НП = (4500 – 900 – 1000 + 4000) – (0,2 – 0,04 + 0,02185) x ЗК,
НП + 0,18185 x ЗК = 6600.
Для решения этой системы уравнений вычтем из первой формулы вторую:
НП + ЗК – (НП + 0,18185 x ЗК) = 10 000 – 6600,
ЗК x 0,81815 = 3400.
ЗК = 3400 / 0,81815 = 4156 тыс. руб.
Нераспределенная прибыль составит:
НП = 10 000 – ЗК = 10 000 – 4156 = 5844 тыс. руб.
В итоге была заполнена табл. 8 при ставке дивидендных выплат в размере 50 % от прибыли после налогообложения.
Таблица 8. Баланс компании при выпуске дополнительной партии акций,
тыс. руб.
Актив
Сумма
Пассив
Дивиденды — 50 %
Дивиденды — 30 %
Прочие оборотные активы
Всего активы
14 250
Всего пассивы
14 250
14 250
По полученной величине заемных средств (4156 тыс. руб.) заполняется промежуточная табл. 9 с определением величины процентов за кредит и постоянного налогового обязательства.
Таблица 9. Определение процентов за кредит и ПНО для табл. 8, тыс. руб.
Отдельные факторы влияния на показатели баланса
Проценты за кредит
ПНО
расчет
сумма
расчет
сумма
Дополнительные акции (дивиденды — 50 %)
0,10925 x 4156 x 0,20
Дополнительные акции (дивиденды — 30 %)
0,10925 x 3667 x 0,20
Повышение оборачиваемости товарных запасов (Коб = 36 об.)
0,10925 x 3545 x 0,20
Повышение загрузки производственных мощностей
0,10925 x 2566 x 0,20
В результате был произведен полный расчет отчета о прибылях и убытках в первом расчетном столбце табл. 10.
Таблица 10. Влияние различных факторов на показатели отчета о прибылях и убытках компании, тыс. руб.
Показатель
Дополнительные акции
Повышение оборачиваемости товарных запасов (Коб = 36 об.)
Повышение загрузки производственных мощностей
дивиденды — 50 %
дивиденды — 30 %
4. Постоянные затраты (коммерческие + управленческие расходы), Зпост
5. Прибыль от продаж (операционная прибыль), Ппр
6. Проценты за кредит, Зпроц
7. Прибыль до уплаты налогов
8. Налог на прибыль (20 %), НПР
9. Постоянное налоговое обязательство, ПНО
10. Суммарный налог на прибыль (п. 8 + п. 9)
11. Чистая прибыль, Пчист (п. 7 – п. 10)
12. Выплата дивидендов (30 %)
13. Нераспределенная прибыль (п. 11 – п. 12)
14. Сумма всех затрат (п. 2 + п. 4 + п. 6)
15. Рентабельность произведенных затрат, Р, % (п. 13 / п. 14)
В соответствии с данными табл. 10 сумма нераспределенной прибыли — 1844 тыс. руб. То же следует из расчета по табл. 8, если вычесть из общей суммы прибыли ее величину за предыдущий период: 5844 тыс. руб. – 4000 тыс. руб. = 1844 тыс. руб.
Как видно из табл. 10, величина рентабельности (2,14 %) при ставке выплаты дивидендов 50 % оказалась ниже, чем в исходном варианте в табл. 2 (2,35 %). Поэтому руководство компании может пересмотреть свою дивидендную политику, уменьшив выплаты собственникам акций и снизив тем самым потребность во внешнем финансировании.
Для данного варианта примем выплаты дивидендов в размере 30 % от прибыли компании после налогообложения. В этом случае первое уравнение, определяющее сумму искомых статей пассива, останется без изменения, а во втором уравнении общая сумма дивидендов уменьшится с 1 млн руб. до 600 тыс. руб.:
НП – 4000 = (4500 – 900 – 600) – 0,18185 x ЗК,
НП + 0,18185 x ЗК = 7000.
Как и раньше, вычтем из первой формулы вторую:
НП + ЗК – (НП + 0,18185 x ЗК) = 10 000 – 7000,
ЗК x 0,81815 = 3000.
ЗК = 3000 / 0,81815 = 3667 тыс. руб.
Тогда нераспределенная прибыль составит:
НП = 10 000 – ЗК = 10 000 – 3667 = 6333 тыс. руб.
В результате можно заполнить статьи пассива баланса в табл. 8 при ставке дивидендных выплат в размере 30 % от прибыли после налогообложения. Затем по полученной величине заемных средств (3667 тыс. руб.) были подсчитаны соответствующие данные во вспомогательной табл. 9, а по ним — остальные данные в табл. 8. В итоге был произведен полный расчет отчета о прибылях и убытках во втором расчетном столбце табл. 10.
Как видим, результаты получились весьма обнадеживающими. Величина рентабельности (2,71 %) при данной ставке выплаты дивидендов (30 %) оказалась выше, чем в исходном варианте в табл. 2 (2,35 %). И даже выше, чем в табл. 3 при использовании только заемного финансирования (2,58 %).
Следует отметить, что в реальной жизни менеджмент компании прибегает к выпуску дополнительного собственного капитала в последнюю очередь, когда другие источники финансирования уже исчерпаны. Поэтому рассмотрим сценарии, в которых в качестве компенсирующих переменных будут выступать статьи актива баланса.
Этап 4. Влияние оборачиваемости товарных запасов. Увеличить объем доступного финансирования за счет внутренних источников можно путем повышения эффективности управления оборотным капиталом компании. Другими словами, нужно повысить деловую активность всех задействованных работников и компании в целом. Это способствует увеличению оборачиваемости активов компании, в первую очередь — материально-производственных запасов. Чем выше скорость обращения запасов, тем быстрее они проходят путь от отгрузки со склада поставщика до полной реализации потребителям. В итоге повышается скорость обращения всего цикла купли-продажи товаров.
Предположим, менеджерам по продажам удалось повысить оборачиваемость товарных запасов с 24 (исходный вариант) до 36 оборотов в год. Отсюда следует, что время обращения товарооборота (превращения товарных запасов в выручку) снижается примерно с 15 до 10 дней: 365 дн. / 36 об. = 10,1 дн.
Это равносильно тому, что можно снизить величину товарных запасов в той же пропорции, то есть в 1,5 раза, не нарушая процесс товарооборота компании. И напротив, при прогнозировании роста объема продаж в 1,5 раза на предстоящий период можно будет оставить величину товарных запасов в прежнем объеме (2 млн руб.).
Действительно, объем продаж по себестоимости (Спр) за плановый год останется прежним: 2 млн руб. x 36 об. = 72 млн руб.
Учитывая сказанное, сумма актива баланса в данном случае сократится на тот же 1 млн руб. и будет составлять 13 250 тыс. руб. (табл. 11).
Таблица 11. Баланс компании при повышении оборачиваемости товарных запасов (Коб = 36 об.), тыс. руб.
Источник