Российский финансовый рынок: основные итоги 2019 года
Российская финансовая система в 2019 году в целом поступательно развивалась благодаря преимущественно позитивным тенденциям на внешнем и внутреннем рынках. Резкое изменение ситуации в начале 2020 года оказало влияние на динамику всех секторов финансового рынка. Однако накопленные финансовыми институтами буферы и принимаемые антикризисные меры позволят финансовой системе сохранить потенциал для кредитования экономики, говорится в Обзоре российского финансового сектора и финансовых инструментов за 2019 год, подготовленном Департаментом исследований и прогнозирования Банка России.
В обзоре анализируется деятельность российских финансовых организаций: банков, страховых организаций, негосударственных пенсионных фондов, профучастников рынка ценных бумаг, микрофинансовых организаций. Также рассматриваются тенденции динамики основных сегментов рынка ценных бумаг.
Прошедший год ознаменовался ростом интереса физических лиц к инвестициям на финансовом рынке, что привело к увеличению объемов вложений в сегмент некредитных финансовых организаций и профучастников рынка ценных бумаг. В начале 2020 года интерес к фондовому рынку сохранился, при этом даже в марте, когда ситуация на фондовых рынках стала более волатильной, прирост клиентов — физических лиц продолжился за счет наиболее риск-ориентированных инвесторов, скупавших подешевевшие активы в надежде на их дальнейший рост.
Для участников рынка сейчас особенно важным становится умение управлять финансовыми рисками и принимать инвестиционные решения в условиях финансового стресса и повышенной рыночной волатильности, подчеркивается в обзоре. Развитие ситуации с коронавирусом в начале 2020 года на фоне замедления темпов роста мировой экономики привело к заметному снижению аппетита к риску у инвесторов, что не могло не затронуть российский финансовый рынок. Однако оптимальное сочетание мер денежно-кредитной и бюджетной политики при своевременном принятии решений, направленных на поддержание финансовой стабильности, позволяет смягчить последствия негативных изменений внешних условий.
Выводы и рекомендации, представленные в обзоре, могут не совпадать с официальной позицией Банка России.
Источник
Инвестиции в России: итоги 2019 года и прогноз на 2020 год от CBRE
По предварительным итогам 2019 года, которые подвела компания CBRE, объем инвестиций в недвижимость России может увеличится в 1,4 раза по сравнению со значением прошлого года (181 млрд руб.) и достигнуть порядка 250 млрд руб. ($3,8 млрд). Об этом рассказала Ирина Ушакова, старший директор, руководитель отдела рынков капитала и инвестиций CBRE.
Устойчивый макроэкономический фон (ожидания по основным показателям оправдались, либо продемонстрировали более положительный результат) усилил мотивацию инвесторов к вложению средств в недвижимость России. Понижение Центральным Банком ключевой ставки до минимального с начала 2014 года уровня создает предпосылки для улучшения условий привлечения заемного финансирования, что также способствует мотивации инвесторов.
В 2019 году увеличится объем вложений в объекты недвижимости в инвестиционных целях. На такие сделки придется порядка 80% объема инвестиций, а средний размер такой сделки увеличится с 1,7 млрд руб. в 2018 году до 2,4 млрд руб. по итогам этого года.
В 2019 году инвесторы стали больше направлять вложения в объекты незавершенного строительства (участки с проектами, строящиеся объекты, объекты под редевелопмент). Объем инвестиций в такую недвижимость может достигнуть 80 млрд руб. (на 34% выше значения прошлого года).
Сегмент торговой недвижимости третий год подряд лидирует в структуре инвестиций с долей порядка 30%. Уже было закрыто и еще ожидается к закрытию до конца года несколько знаковых сделок с крупными торговыми центрами, за счет чего объем вложений в этот сегмент по итогам года может достигнуть почти 80 млрд руб. против 55 млрд руб. годом ранее.
Инвестиции в офисную недвижимость также превзойдут объем прошлого года (61 млрд руб. в 2019 году и 50 млрд руб. по итогам 2018 года), однако их доля по-прежнему остается относительно низкой и составляет 25% от всех вложений. Инвесторы проявляют большой интерес к этому сегменту, однако сказывается ограниченность предложения качественных офисных объектов.
Изменение законодательства в части долевого строительства продолжает оказывать влияние на активность инвесторов по приобретению участков под жилое строительство. Крупные девелоперы стараются воспользоваться ситуацией и усилить позицию на рынке, приобретая проекты у непрофильных игроков. Объем вложения в этот сегмент (51 млрд руб.) может увеличится почти на 60% по сравнению со значением прошлого года (33 млрд руб.), а его доля вырастет с 18% до 21%.
Вложения в складской и гостиничный сегменты составят по итогам 2019 года 13% и 7% в объеме инвестиций соответственно.
Доля рынка Санкт-Петербурга может увеличится на 13 п.п. по итогам 2019 года до 37%. Данное изменение во многом будет являться фактором закрытия нескольких крупных сделок, что не является показательным.
Объем вложений в объекты недвижимости Москвы увеличится на 16%, а доля рынка столицы составит 56%. Интерес инвесторов к региональным рынкам стабильно невысокий, их доля в объеме инвестиций составит порядка 7%.
Вложения со стороны российских компаний формируют основной объем инвестиций. В 2019 году на них придется порядка 70%.
Вложения со стороны иностранных компаний единичны, но как правило сделки с их участием достаточно крупные. В 2019 году ожидаются к закрытию сделки как с западными, так и с ближневосточными инвесторами.
По нашим прогнозам, до конца 2019 года ставки капитализации для премиальных объектов офисной недвижимости снизятся на 25 б.п. до 9%, для премиальных объектов торговой и складской недвижимости останутся на прежнем уровне и составят 9,5% и 11% соответственно. В сложившейся конъюнктуре рынка мы видим предпосылки для компрессии ставок капитализации в 2020 году.
Тренд на рост рынка инвестиций в недвижимость России может продолжится и в следующем году. По нашим ожиданиям, объем вложений в 2020 году превысит показатель этого года и увеличится до порядка 300 млрд руб., тем самым достигая уровня 2016-2017 годов.
Источник
Актуальные тенденции инвестиций 2019 года в прогнозе ITI Capital
Перспективная идея, сильная команда, грамотный маркетинг – это лишь половина успеха проекта. За каждым успешным бизнесом стоит кропотливая аналитическая работа и тщательное планирование.
Финансовые отчеты и стратегии крупных игроков рынка являются наиболее авторитетным и ценным источником информации среди множества инструментов для исследования рынка. По ним можно сделать выводы о перспективах развития бизнеса в целом и в каждой отдельной сфере.
В этом обзоре мы в BDCenter Digital разбираем глобальную стратегию на 2019 год, предложенную одним из ведущих российских брокеров ITI Capital. Узнаем, с какими активами сегодня хотят работать профессиональные инвесторы и какие сферы вызывают у них наибольший интерес.
Инвестиционная финансовая компания ITI Capital – одна из крупнейших в России по оборотам на Московской бирже. Компания работает на российском рынке с 2000 года, в 2014 году вошла в международную группу компаний ITI Group, а с 2017 года является лицензированным брокером Великобритании.
Основная деятельность ITI Capital сосредоточена на оказании брокерских услуг физическим и юридическим лицам. Клиенты компании получают доступ к российским и зарубежным финансовым площадкам, включая ММВБ, Санкт-Петербургскую биржу, London Stock Exchange, Hong Kong (SEHK), NYSE, NASDAQ, CME, AMEX, ICE (US & Europe), NYMEX, COMEX.
Компания имеет максимальный рейтинг надежности ААА по версии Национального Рейтингового Агентства (НРА).
На валютных рынках развивающихся стран (EM) в 2019 году сохранилась повышенная волатильность. Например, валюта Аргентины в течение 1-го полугодия потеряла к доллару США 11,95%, Турции — 7,82%). Увеличению волатильности предшествовал резкий рост доходности 10-летних казначейских облигаций США на рубеже 2017–2018 гг., прибыль от которых увеличилась более, чем на 100 пунктов (с 2,05% в сентябре 2017 года до 3,0% в феврале 2018 года).
В 2019 году развивающиеся рынки уже абсорбировали эффект от ставок, которые ФРС США начала повышать в 2016 году. В настоящее время программа по их увеличению выполнена более, чем на 65%. В декабре 2018 года доходность 10-летних казначейских облигаций США стабилизировалась на уровне 2,8%, а перспектива их роста в 2019 году, по мнению аналитиков, не превысит 3,3%. На июль 2019 года она составляет — 2,066%.
Состояние американского рынка труда создает предпосылки к ухудшению мировой финансовой конъюнктуры, что, в свою очередь, способно замедлить рост процентных ставок. Сильным аргументом за их повышение является низкий уровень безработицы в США, который сейчас достиг минимального значения за последние 48 лет.
Исследователи отмечают, что ФРС США будет сдержаннее увеличивать процентную ставку, чтобы не усугубить положение на рынке труда. Стабилизация ставки ожидается к 2020 году, когда безработица сократится до 3-4%, зарплата вырастет на 3,2-3,5%, а основной индекс расходов на частное потребление (РСЕ) увеличится до 2,25%.
По мнению аналитиков, такая оценка текущего состояния и перспектив EM-рынков не обеспечивает их гарантированный рост, однако формирует сильный потенциал для их развития. Рынки развивающихся стран (за исключением России и Китая) сейчас находятся в начале макроэкономического цикла, что служит основанием для благоприятных прогнозов.
Снижение темпов роста китайской экономики будет периодически прерываться за счет отдельных стимулирующих мер. Российские активы по-прежнему остаются самыми недооцененными в силу высокого уровня странового риска, удерживающего иностранных инвесторов от активных покупок. Рост экономики в США с большой вероятностью продолжится, однако его темпы, достигшие максимумов в 2018 году, постепенно падают.
Положительную динамику роста EM-рынков ограничивают:
- нестабильная геополитическая обстановка и торговые войны;
- снижение темпов роста мировой экономики за пределами США;
- рост волатильности национальных валют EM-рынков;
- продолжение роста ставок на рынках развитых и развивающихся
- риск рецессии в США (до 40% в 2019 году и более 50% в 2020 году).
ITI Capital предлагает стратегию точечного выбора локальных акций и облигаций, а потенциал укрепления валют EM-рынков оценивает в скромные 3-5%.
В 2019 году ITI Capital подготовила стратегию управления личными финансами, которая позволит инвесторам составить план вложений с минимальным риском.
Эксперты рекомендуют инвесторам ориентироваться на качество активов, а не на значение бета-коэффициентов. Этот совет актуален для всех классов активов, включая суверенные облигации институционального уровня, а также высокодоходные долговые обязательства.
Курсы национальных валют развивающихся стран, которые в первом полугодии увеличились за счет ослабления доллара США, во второй половине года с большой вероятностью снизятся. В условиях высоких геополитических рисков не стоит рассчитывать на рост суверенных кредитных рейтингов.
По мнению экспертов, российский рубль (RUB) остается самой недооцененной единицей с положительным текущим счетом и инвестиционным рейтингом. Потенциал его роста в паре к американскому доллару (USD) равен 2-3%, а ограничивающими факторами станут валютные интервенции Минфина и геополитические риски.
В числе других высокодоходных валют:
- мексиканский песо (MXN) — потенциал роста цены до 4%;
- турецкая лира (TRY) — до 3,6%;
- бразильский реал — до 5,6%;
- индийская рупия — до 3,3%.
Аналитики допускают стабилизацию на данных рынках и даже снижение ключевых процентных ставок, при условии смягчения позиций ФРС США и ЕЦБ.
В 2019 году аналитики прогнозируют снижение прибыльности наиболее высокодоходных облигаций рынков развивающихся стран (Мексики, России, Южной Африки, Турции и Аргентины), а также рост наименее доходных активов Венгрии, Индонезии, Бразилии и Китая.
Прогнозы по американскому рынку предполагают достижение объемов эмиссии облигаций с инвестиционными рейтингами до $1,5 трлн и высокодоходных облигаций до $150 млрд. При этом технические характеристики с точки зрения предложения для бумаг второго типа будут более благоприятными, чем для первого. По оценкам компании, в 2019 году произойдет рефинансирование почти 75% совокупного объема облигаций, срок погашения для которых наступает в период 2019 — начала 2020 гг. ($800 млрд из $1,1 трлн).
Несмотря на то, что российский рынок акций остается самым дешевым в мире с мультипликатором P/E чуть выше 5x, предполагаемый средний доход по дивидендам в 2019 году может достичь 7%. Это самый высокий результат в мире.
Наиболее прибыльными остаются акции металлодобычи и металлообработки (Норильский Никель, Полюс), IT и интернет-компаний (YANDEX).
В США высокие перспективы роста сохраняют наиболее перепроданные сектора: нефтегазовая промышленность, банки, IT, электроэнергетика, коммуникации и медицинское обслуживание. Среди отдельных акций интересны: AMD, Under Armour.
Динамика роста акций AMD с 1 января 2019 года
На глобальном рынке акций высокие ожидания экспертов связаны с бумагами:
- южнокорейской Samsung Electronics Co Ltd (потенциал роста 69,5%);
- японской Nintendo Co Ltd (потенциал роста 57,4%);
- японской SoftBank Group Corp (потенциал роста 55,1%).
В Юго-Восточной Азии самым большой потенциал роста демонстрируют Южная Корея и Китай. В 2019 году южнокорейский рынок акций может вырасти на 36%, китайский — на 30%.
Прогнозы на 2019 год базируются на сдержанном экономическом росте рынков развивающихся стран. Не стоит ожидать от рынка США столь же высокой доходности, как в 2018 году. Если темпы развития экономики за пределами американских границ немного увеличатся, а ФРС продолжит повышать процентную ставку, есть большая вероятность роста активов развивающихся рынков.
Источник
Инвестиции в России: итоги III квартала 2019 года от JLL
«Снижение ключевой ставки на 75 б.п. с начала года находит отражение в стоимости финансирования под залог активов и доходностях объектов. По нашей оценке, минимальные ставки капитализации в офисной, торговой и складской недвижимости снизились на 25 б.п. в III квартале, – говорит Наталия Тишендорф, член совета директоров и руководитель отдела финансовых рынков и инвестиций компании JLL, – При условии дальнейшего смягчения монетарной политики мы ожидаем сохранения данного тренда, при этом позитивная разница между ставками капитализации и стоимостью банковского финансирования в рублях будет способствовать росту интереса инвесторов к российскому рынку».
Ориентиром для рынка аналитики JLL считают ставки капитализации в Москве в диапазонах 8,5-10,0% для офисов и торговых центров, 10,5-12,0% для складов; в Санкт-Петербурге – 9,0-11,0% для офисов и торговых центров, 10,75-12,5% для складов. На фоне снижения Банком России ключевой ставки стоимость банковского финансирования продолжит уменьшаться в ближайшей перспективе.
1. Сектор офисной недвижимости, доля которого составляет 32% от всего объема сделок, стал лидером по объему привлеченных инвестиций в период с начала года. Крупнейшей сделкой III квартала стало соглашение Райффайзенбанка с Группой «Эталон» о строительстве офисного центра на территории бизнес-парка Nagatino i-Land, консультантом которой выступила компания JLL.
2. Сектор жилой недвижимости занял второе место с долей 30%, куда вошли сделки по приобретению участков под строительство, а также апартаментов в инвестиционных целях. Самой крупной сделкой в сегменте стало приобретение компанией Seven Suns Development части жилого проекта «Южная Долина» у RDI Group.
3. Сектор торговой недвижимости с долей 21% оказался на третьем месте. Покупка AO «Сбербанк Управление Активами» московского ТЦ «Речной» в III квартале стала второй крупнейшей сделкой с торговыми активами в 2019 году, после покупки компанией PPF Real Estate Russia торгового центра «Невский Центр» в Санкт-Петербурге.
Доля Москвы в страновом объеме инвестиций увеличилась с 63% за девять месяцев 2018 года до 73% по итогам того же периода 2019 года. Доля Санкт-Петербурга снизилась с 28% до 18%. Сделки с региональными активами (вне Москвы и Санкт-Петербурга) по результатам первых девяти месяцев 2019 года составили 9%, на уровне показателя за тот же период 2018 года.
Доля зарубежных инвесторов в общем объеме транзакций за январь-сентябрь 2019 года снизилась до 13% по сравнению с 26% за аналогичный период предыдущего года.
Олеся Дзюба, руководитель отдела исследований компании JLL, комментирует: «Объем сделок, закрытых в III квартале, несмотря на два летних месяца, позволяет ожидать увеличения активности инвесторов. Как мы и предполагали, позитивная динамика фундаментальных показателей рынка недвижимости, отсутствие внешних негативных факторов, а также смягчение монетарной политики Банка России положительно отражаются на настроениях участников рынка. В этих условиях ожидаемые нами в текущем году 3,5 млрд долл. инвестиционных транзакций на российском рынке недвижимости вполне достижимы, а при сохранении текущих темпов результат может превзойти прогноз».
Источник