Примеры решений задач по инвестированию
В этом разделе вы найдете решенные задачи по предмету «Инвестиции» (инвестирование, инвестиционный менеджмент и т.д.). Примеры решений выложены бесплатно для вашего удобства. Если вам нужна помощь в выполнении своих работ, оставьте заявку.
Задачи по инвестициям с решениями
Задача 1. Проект А имеет капитальные вложения в 65000 руб., а ожидаемые чистые денежные поступления составляют 15000 руб. в год в течение 8 лет.
а) Какой период окупаемости этого проекта?
б) Альтернативная доходность равна 14%. Какова чистая приведенная стоимость?
в) Внутренняя норма доходности?
г) Индекс доходности?
Задача 2. а) Каковы периоды окупаемости каждого из следующих проектов (данные в таблице)
б) При условии, что вы хотите использовать метод окупаемости, и период окупаемости равен двум годам, на какой из проектов вы согласитесь?
в) Если период окупаемости равен трём годам, какой из проектов вы выберете?
г) Если альтернативные издержки составляют 10 %, какие проекты будут иметь положительные чистые текущие стоимости?
д) «В методе окупаемости слишком большое значение уделяется потокам денежных средств, возникающим за пределами периода окупаемости». Верно ли это утверждение?
е) «Если фирма использует один период окупаемости для всех проектов, вероятно, она одобрит слишком много краткосрочных проектов». Верно, или неверно?
Задача 3. Компания должна выбрать одну из двух машин, которые выполняют одни и те же операции, но имеют различный срок службы. Затраты на приобретение и эксплуатацию машин приведены в таблице.
(а) Какую машину следует купить компании, если ставка дисконта равна 6 %?
(б) Предположим, что вы финансовый менеджер компании. Если вы приобрели ту или другую машину и отдали её в аренду управляющему производством на весь срок службы машины, какую арендную плату вы можете назначить.
(в) Обычно арендная плата, описанная в вопросе (б), устанавливается предположительно — на основе расчёта и интерпретации равномерных годовых затрат. Предположим, вы действительно купили одну из машин и отдали её в аренду управляющему производством. Какую ежегодную арендную плату вы можете устанавливать на будущее, если темп инфляции составляет 8 % в год? (Замечание: арендная плата, рассчитанная в вопросе (а), представляет собой реальные потоки денежных средств. Вы должны скорректировать величину арендной платы с учётом инфляции).
Задача 4. Имеются следующие условные данные по двум вариантам проекта (табл. 1)
Требуется:
1. Определить по вариантам чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс доходности (ИД) и срок окупаемости (Ток).
2. Найти лучший вариант проекта.
За момент приведения к расчетным ценам принят конец 2-го года.
Задача 5. Выбрать наиболее эффективный инвестиционный проект при норме прибыли r =15% и следующих условиях: Проект Инвестиции 1С Прибыль по годам (Р) у.е.
Р1 Р2 Р3 Р4
П1 300 90 100 120 150
П2 300 150 120 100 90
Определить: NPV, PI, IRR
Задача 6. Рассчитать внутреннюю норму доходности проекта «Заря» стоимостью 180 млн. руб., если он в течение 7 лет обеспечивает ежегодный доход 35 млн. руб.
Задача 7. Компания Игрек анализирует ожидаемые денежные потоки двух альтернативных проектов (в тыс. руб):
Год 0 1 2 3 4 5 6 7
А -300 -387 -192 -100 600 600 850 -180
В -405 134 134 134 134 134 134 0
Рассчитать внутреннюю норму доходности каждого проекта.
Задача 8. Проектом предусмотрено приобретение машин и оборудования на сумму 150000 у.е.. Инвестиции осуществляются равными частями в течение двух лет. Расходы на оплату труда составляют 50000 у.е., материалы – 25000 у.е.. Предполагаемые доходы ожидаются во второй год в объеме 75000 у.е., третий — 80000 у.е., четвертый — 85000 у.е., пятый — 90000 у.е., шестой — 95000 у.е., седьмой — 100000 у.е. Оцените целесообразность проекта при цене капитала 12% и если это необходимо предложите меры по его улучшению.
Источник
Анализ инвестиционного проекта
Рассмотрим ряд задач по анализу и оценке бизнес-проектов.
Задача. Размер инвестиции — 200 000 тыс.руб. Доходы от инвестиций в первом году: 50 000 тыс.руб.; во втором году: 50 000 тыс.руб.; в третьем году: 90000 тыс.руб.; в четвертом году: 110000 тыс.руб. Ставка дисконтирования равна 15%. Определить период по истечении которого инвестиции окупаются.
Также определить чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс прибыльности. Сделать вывод.
Решение задачи
Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:
Где CFi – денежные потоки по годам.
r – ставка дисконта.
t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.
Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 50000*(1+0,15) 1 =43478,26 (т.р.)
Чистый дисконтированный доход ЧДД (английское сокращение NPV) ЧДД =∑CFi/(1+r) i – I,
Где I – размер инвестиций.
∑CFi/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.
Заполним таблицу с расчетными данными.
Сальдо денежных потоков =
ЧДД=3354,76 тыс. руб.
Срок окупаемости простой равен 3+10000 /110000=3,09 ( лет).
Срок дисконтированный равен 3+ 5 9 538,09 / 62 892,86 =3, 95 ( лет).
Индекс прибыльности рассчитывается следующим образом:
(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).
Индекс прибыльности равен = (43478,26 + 37807,18 + 59176,46 + 62892,86) / 200000 = 1 , 02 .
Выводы:
Таким образом, ЧДД >0,
Индекс прибыльности (рентабельности инвестиций) >1.
Срок окупаемости простой и дисконтированный менее 4 лет. Что говорит о том, что проект окупается в среднесрочной перспективе, и его можно считать эффективным.
Рассмотрим следующую задачу по оценке экономической эффективности вложения денежных средств в бизнес-проект.
Задача. Требуется рассчитать значение показателя чистого дисконтированного дохода для проекта со сроком реализации 3 гола, первоначальными инвестициями в размере 10 млн. руб. и планируемыми входящими денежными потоками равными: в первый год 3 млн руб., во второй год – 4 млн руб, в третий год – 7 млн руб. Стоимость капитала (процентная ставка) предполагается равной 12%. Также определить индекс прибыльности и срок окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный). Сделать вывод.
ЧДД (Чистый дисконтированный доход) рассчитывается:
Где I – размер инвестиций.
∑CFi/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.
Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:
Где CFi – денежные потоки по годам.
r – ставка дисконта.
t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.
Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 3*(1+0,12) 1 =2,679 (млн руб.).
Обобщим расчеты в таблице.
денежных потоков = Накопленный
ЧДД=0,85 (млн руб)=850 тыс. руб.
Индекс рентабельности инвестиций определяется по формуле:
(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).
Индекс рентабельности инвестиций равен = (2,679 + 3,189 + 4,982) / 10 = 1 , 085 .
Срок окупаемости простой равен 2+3 / 7 = 2,43 ( года).
Срок дисконтированный равен =2+ 4,13 /4,982 = 2 , 83 ( лет).
Выводы по задаче:
ЧДД=850 тыс. руб., т.е. больше 0 .
Индекс рентабельности инвестиций=1,085, т.е. >1.
Срок окупаемости простой и дисконтированный менее 3 лет. Следовательно данный проект можно считать привлекательным с точки зрения эффективности вложения инвестиций в него.
Разберем задачу по экономике по расчету точки безубыточности.
Задача. Переменные затраты на единицу продукции: прямые материальные затраты — 60000 рублей, прямые трудовые затраты 25000 рублей, общепроизводственные затраты 20000 рублей, затраты на реализацию продукции 15000 рублей. Постоянные затраты составили: общепроизводственные затраты 6000000 рублей, затраты на рекламу 1500000 рублей, административные расходы 2000000 рублей. Цена продажи составляет 300000 рублей за единицу продукции. Рассчитать точку безубыточности, выручку, валовую маржу, валовую прибыль при объеме продаж в 80 шт.
Найдем точку безубыточности.
Точка безубыточности рассчитывается по формуле:
Точка безубыточности = Общие постоянные затраты / ( цена товара – переменные затраты на единицу).
Подставим данные задачи и найдем точку безубыточности.
Точка безубыточности = (6000000 + 1500000 + 2000000) / [300000 — (60000 + 25000 + 20000 + 15000)] = 53 ( шт.).
Выручка = Цена*Количество = 300000*80=24 000 000 (руб.).
Валовая маржа (маржинальная прибыль) рассчитывается по формуле.
Маржинальная прибыль = Выручка – Общие переменные затраты = 24 000 000 – 80 * (60000 + 25000 + 20000 + 15000) = 14 400 000 (руб.)
Валовая прибыль = Выручка – Переменные затраты – Постоянные затраты = 24 000 000 – 80 * (60000+25000+ 20000 + 15000) — ( 6000000 + 1500000 + 2000000)= 4 900 000 (руб.)
Чистая прибыль = Валовая прибыль – Налог на прибыль = 4 900 000 — 0,2*4 900 000 = 3 9 20 000 (руб.).
Ответ. Точка безубыточности (критический выпуск) = 53 шт.
Выручка = 24 млн руб., валовая маржа = 14,4 млн руб., валовая прибыль = 4,9 млн руб. Чистая прибыль = 3,92 млн руб.
Источник
Задача — Инвестиционный анализ
Задание 1
Предприятие рассматривает предложение о начале производства новой продукции. Организация производства потребует вложений в приобретение, установку и настройку дополнительного оборудования, увеличения численности основных производственных рабочих, а также вызовет рост складских запасов материалов и готовой продукции. Прогнозные показатели объемов продаж новой продукции представлены в табл. 1.1, данные для расчета себестоимости – в табл. 1.2.
Оцените эффективность инвестиций с учетом жизненного цикла продукта и ликвидационной стоимости оборудования (рекомендуется использовать показатель NPV). Дайте предварительную оценку рисков проекта на основании прогнозируемого срока возврата первоначальных вложений и запаса прочности при росте процентных ставок (рекомендуется использовать показатели дисконтированного срока окупаемости и внутренней нормы доходности – IRR). Расчеты рекомендуется выполнять в электронных таблицах (допускается выполнение расчетов вручную). НДС не учитывается.
План продаж новой продукции
| Год | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Цена, тыс. руб./шт. | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 |
| Объем продаж, шт./год | 0 | 2000 | 5000 | 10000 | 15000 | 20000 |
Затраты на реализацию проекта
| Показатель | Ед. изм. | Значение |
| Переменные затраты на единицу продукции | тыс. руб./шт. | 2 |
| Прирост постоянных затрат | тыс. руб./год | 10000 |
| Стоимость приобретаемого оборудования (включая установку) | тыс. руб. | 25000 |
| Норма амортизации (линейный метод, V группа) | % / мес. | 1,18 |
| Оборачиваемость запасов (по себестоимости, год = 360 дней) | дней | 90 |
| Оборачиваемость дебиторской задолженности (по выручке) | дней | 18 |
| – » – кредиторской задолженности (по себестоимости) | дней | 18 |
| Ликвидационная стоимость оборудования (от остаточной) | % | 75 |
| Средневзвешенная цена капитала (с поправкой на риск) | % | 15,0 |
| Ставка налога на прибыль организаций | % | 20 |
Производство начинается в первом и прекращается в последнем периоде. Все инвестиции осуществляются в первом периоде («год 0»). Себестоимость продукции и незавершенное производство оцениваются по прямым затратам. Сроки полезного использования и методы амортизации в бухгалтерском и налоговом учете совпадают. Расходы на персонал, хранение запасов и эксплуатацию оборудования учтены в приросте постоянных затрат.
Решение
Анализ эффективности инвестиционного проекта по данным условия задачи приведен ниже:
| Периоды | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Цена | 5,00 | 5,00 | 5,00 | 5,00 | 5,00 | 5,00 |
| Объем продаж | 0 | 2000 | 5000 | 10000 | 15000 | 20000 |
| Выручка | 0 | 10000 | 25000 | 50000 | 75000 | 100000 |
| Переменные затраты на единицу | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 | 2,00 |
| Переменные затраты, всего | 0 | -4000 | -10000 | -20000 | -30000 | -40000 |
| Постоянные затраты без амортизации | -10000 | -10000 | -10000 | -10000 | -10000 | -10000 |
| Амортизация | -3540 | -3540 | -3540 | -3540 | -3540 | -3540 |
| Прибыль до процентов и налогов (EBIT) | -13540 | -7540 | 1460 | 16460 | 31460 | 46460 |
| Чистая операционная прибыль, скорректированная на налоги: NOPAT = EBIT*(1−tax) | 0 | 0 | 1168 | 13168 | 25168 | 37168 |
| Запасы | 0 | 1000 | 2500 | 5000 | 7500 | 10000 |
| Дебиторская задолженность | 0 | 500 | 1250 | 2500 | 3750 | 5000 |
| Кредиторская задолженность | 0 | 200 | 500 | 1000 | 1500 | 2000 |
| Инвестиции в оборотный капитал | 0 | -1300 | -3250 | -6500 | -9750 | -13000 |
| Денежный поток от текущих операций (CFтек) | 3540 | 2240 | 1458 | 10208 | 18958 | 27708 |
| Инвестиции в оборудование | -25000 | |||||
| Остаточная стоимость | 21460 | 17920 | 14380 | 10840 | 7300 | 3760 |
| Ликвидационная стоимость | 2820 | |||||
| Денежный поток от инвестиционных операций | -25 000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2820 |
| Свободный денежный поток проекта (FCF) | -21460 | 2240 | 1458 | 10208 | 18958 | 30528 |
| То же, нарастающим итогом | -21460 | -19220 | -17762 | -7554 | 11404 | 41932 |
| Дисконтированный денежный поток | -21460 | 1948 | 1102 | 6712 | 10839 | 15178 |
| То же, нарастающим итогом | -21460 | -19512 | -18410 | -11698 | -858 | 14319 |
Ключевые показатели эффективности представлены в таблице ниже:
| Ставка дисконтирования | 15% |
| Чистая текущая стоимость инвестиций (NPV) | 14319 |
| Внутренняя норма доходности (IRR) | 31% |
| Простой срок окупаемости (PP) | 3,40 |
| Дисконтированный срок окупаемости (DPP) | 4,06 |
Поскольку простой период окупаемости 3,4 лет, а также дисконтированный срок окупаемости проекта 4,06 лет ниже 5 лет (жизненный цикл проекта), то проект стоит считать эффективном с позиции окупаемости вложений. NPV проекта составляет 14 319 тыс. руб., что выше 0, поэтому проект стоит считать эффективным с позиции прибыльности с учетом дисконтирования. IRR проекта составляет 31%, что выше средневзвешенной цены капитала 15% и является положительным фактором эффективности инвестиций и принятия проекта к реализации.
Задание 2
В условиях предыдущего задания оцените риски проекта методом анализа чувствительности по факторам объема продаж и уровня цен на продукцию. Рассчитайте критические отклонения по переменным объема продаж и цены (отклонение от планового уровня в %, при котором NPV = 0). Представьте результаты анализа в таблице (по образцу табл. 2.1) и на графике.
Результаты анализа чувствительности проекта
| Фактор | NPV при отклонениях по фактору | Критич. откл-е | ||||||
| –30% | –20% | –10% | 0% | +10% | +20% | +30% | ||
| Объем продаж | ||||||||
| Цена продукции | ||||||||
Решение
Расчет денежных потоков с разбивкой по факторам цены и объема приведен ниже:
| Периоды | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Денежный поток от текущих операций (CFтек) | 3540 | 2240 | 1458 | 10208 | 18958 | 27708 |
| – переменная часть по объему | 0 | 3500 | 8750 | 17500 | 26250 | 35000 |
| – переменная часть по цене | 0 | 7500 | 18750 | 37500 | 56250 | 75000 |
| Денежный поток от инвестиционных операций | -25000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 2820 |
| Свободный денежный поток проекта (FCF) | -21460 | 2240 | 1458 | 10208 | 18958 | 30528 |
Ниже также представлена текущая стоимость денежных потоков по факторам цены и объема:
| Текущая стоимость денежных потоков: | |
| – FCF по проекту в целом | 14319 |
| – переменного по объему | 53576 |
| – постоянного по объему | -39257 |
| – переменного по цене | 114806 |
| – постоянного по цене | -100486 |
Результаты анализа чувствительности проекта представлены в таблице и на графике ниже:
Источник