Анализ доходности торговой системы

Оценка торговой системы

Вопрос оценки торговой системы может возникнуть в следующих случаях:

1. При передаче средств в доверительное управление, например при инвестировании в ПАММ-счета. Перед тем как выбрать управляющего трейдера необходимо ознакомиться с результатами работы его торговой системы.
2. При разработке собственной торговой системы. Когда создаётся принципиально новый продукт, он естественно нуждается в тестировании и оценке.

Для тестирования разрабатываемых торговых систем (ТС) трейдеры часто используют стандартный тестер стратегий встроенный в торговый терминал МТ4. После прогона загруженной в него стратегии по заданному временному интервалу, тестер выдаёт сводную таблицу результатов тестирования. Вот пример такой таблицы:

На основе этих данных можно провести вполне объективную оценку тестируемой торговой системы. Давайте рассмотрим основные критерии, по которым производится эта оценка. Часть из них приведена в таблице тестера, а другая часть вычисляется с использованием этих приведенных величин.

Чистая прибыль показывает, сколько в итоге заработала торговая система. Рассчитывается как общая прибыль по всем позициям, минус общий убыток по всем позициям. Хотя чистая прибыль это далеко не самый важный критерий в оценке торговой системы, начинать следует именно с него. Ведь если система практически не приносит никакой прибыли или даже работает в убыток, то оценка по всем остальным критериям просто не имеет никакого смысла.

Прибыльность хотя и кажется синонимом предыдущего критерия, тем не менее, представляет собой несколько иное значение. Прибыльностью называется отношение суммарной прибыли к суммарному убытку полученным при работе системы в заданном временном интервале. Этот параметр считается гораздо более важным, чем предыдущий и является одним из основных критериев в оценке эффективности ТС, поскольку он косвенно отображает один из важнейших факторов – устойчивость торговой системы. Как правило, в рабочих торговых системах значение прибыльности не меньше 2.

Всего сделок показывает общее количество сделок совершённое тестируемой системой в заданном временном интервале. Этот критерий важен, так как напрямую отражает объективность рассматриваемой ТС. Согласитесь, одно дело судить об эффективности ТС по результатам 5 заключенных сделок и совсем другое, по результатам 500 заключенных сделок.

На приведённом графике отображена зависимость стандартной статистической ошибки от количества сделок тестируемой торговой системы. Как видите, процент ошибки очень велик при количестве сделок до 50. При увеличении количества сделок от 50 до 150 (в три раза) процент ошибок падает на 10% (с 20% до 10%). При увеличении количества сделок со 150 до 450 (ещё в три раза) процент ошибок падает всего на 4%. При ещё большем увеличении количества сделок процент ошибок остаётся практически неизменным.

Отсюда можно сделать вывод, что увеличение числа сделок свыше 450-500 штук не имеет никакого смысла.

Самая большая прибыльная сделка и самая большая убыточная сделка являются не столь важными критериями в оценке торговой системы. Однако их значения следует учитывать в плане того, чтобы они не исказили общих результатов оценки. Поясню, что я имею в виду. Представьте себе, что тестируемая система показывает размер чистой прибыли в 1000 долларов, при этом имеется самая большая прибыльная сделка размером в 800 долларов (т.е. размером сопоставимым с размером чистой прибыли). Средний размер прибыли остальных трёхсот сделок при этом колеблется в диапазоне 50-100 долларов. Естественно предположить, что результаты такого тестирования далеко не объективны, поскольку большая часть прибыли была получена в результате всего лишь одной сделки.

Многие специалисты в области разработки торговых систем рекомендуют для повышения результатов тестирования вообще исключать такого рода экстремальные сделки из рассматриваемой выборки.

Максимальная просадка показывает максимальное снижение кривой доходности до начала её восстановления.

Это один из основных критериев надёжности торговой системы. Чем меньше это значение, тем устойчивей и стабильнее тестируемая ТС. Значение максимальной просадки, полученное в процессе тестирования используется затем в качестве «аварийного маячка» при реальной торговле по данной ТС. Если в процессе использования торговой системы уровень просадки достигнет значения 1.2 – 1.3 от максимальной просадки в процессе тестирования, то торговля по системе приостанавливается.

Продолжительность максимальной просадки определяется как время требующееся для того чтобы кривая прибыли достигла уровня начала просадки. Величина этого параметра очень важна с точки зрения психологии трейдера. Далеко не каждый трейдер сможет пережить просадку длящуюся, например, в течение полугода, хотя для долгосрочных торговых систем такое значение может быть вполне приемлемым.

Исходя из размера максимальной просадки вычисляется минимальный размер депозита необходимого для торговли по тестируемой ТС. Логика этого расчёта проста и основана на том, что просадка может произойти сразу после старта торговли по данной системе. При этом должно оставаться достаточно средств для продолжения работы.

Расчёт минимального депозита производится по формуле:

Минимальный депозит = Максимальная просадка х Стоимомть пункта для минимального лота х k,

В данном случае k – коэффициент запаса (рекомендуемое его значение k=2…3).

Отдача на вложенный капитал вычисляется исходя из минимального депозита, рассчитанного в предыдущем пункте и чистой прибыли системы, по следующей формуле:

Отдача = (Чистая прибыль/Минимальный депозит) х 100%

Иными словами, отдача это процент доходности тестируемой ТС выраженный относительно минимального депозита.

Максимальное количество непрерывных выигрышей и максимальное количество непрерывных проигрышей является ещё одним критерием устойчивости тестируемой ТС. Вместе с предыдущим критерием (максимальной просадкой) они могут служить сигналом аварийной остановки торговли по тестируемой системе. Это означает, что если при реальном использовании данной ТС появится просадка, превышающая максимальное её значение, полученное при тестировании, или появится серия убыточных сделок большая чем при тестировании, то торговлю по системе следует немедленно прекращать.

Фактор восстановления вычисляется как отношение чистой прибыли к величине максимальной просадки. Этот критерий характеризует устойчивость системы, чем он выше, тем система устойчивей. Нормальным считается значение этого параметра выше трёх. Если величина фактора восстановления меньше двойки, то такая система крайне неустойчива и потому забраковывается.

Процент выигрышей показывает процент прибыльных сделок по отношению к общему количеству сделок. Является ещё одной величиной характеризующей устойчивость ТС. Здесь есть один нюанс. Например, в скальперской стратегии процент выигрышей может составлять величину больше 95%, но при этом средняя величина выигрыша 1-3 пункта, а средний проигрыш 10-20 пунктов (на порядок больше). Поэтому данный параметр следует рассматривать только в контексте с такими параметрами как средняя величина выигрыша и средняя величина проигрыша.

Отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу также является важным параметром характеризующим устойчивость тестируемой системы. Чем больше это отношение, тем надёжнее и устойчивее рассматриваемая торговая система. Однако и этот параметр необходимо рассматривать с такой величиной как процент выигрышей. Ведь согласитесь, нелепо будет говорить об устойчивости торговой системы, у которой отношение среднего выигрыша к среднему проигрышу составляет 1.5 – 2, но при этом процент выигрышей равен всего 10%.

Матожидание выигрыша рассчитывается как средний выигрыш, умноженный на количество выигрышей, минус средний проигрыш, умноженный на количество проигрышей. Если матожидание выигрыша отрицательное, то система убыточная, если положительное, то прибыльная. Чем выше значение матожидания выигрыша, тем надёжнее тестируемая торговая система.

Визуальная оценка кривой доходности торговой системы

Если вы выбираете, например, ПАММ-счёт для инвестирования своих средств, то для начала можете провести визуальную оценку кривой доходности торговой системы трейдера. Эта информация, как правило, всегда предоставляется наряду с процентом доходности того или иного управляющего трейдера.

Кривая роста депозита (доходности) должна быть гладкой, без резких рывков в ту или иную сторону. Соедините прямой линией начальную и конечную точки кривой доходности и обратите внимание на то, что кривая должна отклоняться от этой прямой на приблизительно одинаковые расстояния. Это будет свидетельствовать о равномерной (устойчивой) работе системы.

Обратите внимание на то, чтобы на кривой доходности не было больших провалов. Эти провалы свидетельствуют о том, что при каких-то определённых рыночных условиях рассматриваемая торговая система откровенно сливает.

Кроме этого многие недобросовестные управляющие трейдеры используют торговые системы, заранее обречённые на слив, основанные на методе Мартингейла. При использовании такого рода систем кривая доходности имеет следующий вид:

Как видно из рисунка относительно плавный рост прерывается резкими выпадами вниз (это серии убыточных сделок) до тех пор, пока один из таких выпадов не съест весь торговый депозит. А это рано или поздно, но всегда происходит при достижении определённого числа в серии убыточных сделок.

Заключение

В принципе, приведённых выше критериев должно вполне хватить для полноценного анализа эффективности торговой системы. Впрочем, для тех, кто хочет, как говориться, копнуть ещё глубже, существует инструментарий математической статистики. Но об этом речь пойдёт в одной из следующих статей.

Источник

Пример анализа прибыльности и рентабельности

Исключительно важную роль в системе оценки результативности, деловых качеств предприятия и степени его надежности играют показатели прибыли и рентабельности. В прибыли аккумулируются все доходы, расходы, обобщаются результаты деятельности предприятия.

Анализ финансовых результатов (прибыли) деятельности предприятия заключается в:

• определении отклонений каждого показателя за текущий анализируемый период;
• исследовании структуры соответствующих показателей и их изменений;
• проведении факторного анализа прибыли и рентабельности.

Проведем подробный анализ прибыли и рентабельности на примере ОАО «Х». Для анализа воспользуемся Бухгалтерским балансом (Ф₁) и Отчетом о прибылях и убытках (Ф₂) за 2011 г. (данные формы представлены в Приложениях 1, 2).

Сначала находим следующие показатели:

абсолютное отклонение прибыли (∆П):

где П₁, П₀ — значение прибыли соответственно в отчетном и базисном году, тыс. руб.;

темп роста (снижения) (Т):

уровень каждого показателя (У_i) к выручке (В) от продажи товаров, продукции, работ, услуг:

где i = 0 — базисный период;

i = 1 — отчетный период;

изменение структуры (∆Y):

где Y₁, Y₀ — уровень соответственно отчетного и базисного периодов.

Все расчеты представлены в табл. 1.

Таблица 1. Анализ прибыли предприятия ОАО «Х» за 2010–2011 гг.

№ п/п	Показатель	Код строки	2010 г.	2011 г.	Абсолютное отклонение (+/–)	Темп роста (снижения), %	Уровень к выручке в базисном периоде, %	Уровень к выручке в отчетном периоде, %	Отклонение уровня (+/–)
1	2	3	4	5	6 = 5 – 4	7 = 5 / 4 x 100	8	9	10 = 9 – 8
1	Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	2110	245 900	345 897	99 997	140,7	100,0	100,0	—
2	Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг	2120	190 234	178 345	–11 889	93,8	77,4	51,6	–25,8
3	Валовая прибыль	2100	55 666	167 552	111 886	301,0	22,6	48,4	25,8
4	Коммерческие расходы	2210
5	Управленческие расходы	2220		89 123	89 123	—		25,8	25,8
6	Прибыль (убыток) от продаж	2200	55 666	78 429	22 763	140,9	22,6	22,7	0,1
7	Доходы от участия в других организациях	2310			—	—
8	Проценты к получению	2320			—	—
9	Проценты к уплате	2330			—	—
10	Прочие доходы	2340	337	2745	2408	814,5	0,1	0,8	0,7
11	Прочие расходы	2350	5500	16 100	10 600	292,7	2,2	4,7	2,5
12	Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	50 503	65 074	14 571	128,9	20,5	18,8	–1,7
13	Текущий налог на прибыль	2410	12 625	16 268	3643	128,9	5,1	4,7	–0,4
14	В том числе постоянные налоговые обязательства	2421		2800	2800	—	0,0	0,8	0,8
15	Изменение отложенных налоговых обязательств	2430	4	14	10	350,0	0,002	0,004	0,002
16	Изменение налоговых активов	2450				—
17	Прочее	2460				—
18	Чистая прибыль	2400	37 874	48 792	10 918	128,8	15,4	14,1	–1,3

Согласно табл. 1 в 2011 г. чистая прибыль увеличилась на 28,8 % по сравнению с 2010 г., что составило 10 918 тыс. руб. Однако уровень прибыли по отношению к выручке уменьшился на 1,3 %.

Таким образом, на основе данных табл. 1 можно делать следующие выводы:

• увеличение показателя по стр. 1 говорит о том, что больший доход организация получает от основной деятельности;
• уменьшение показателя по стр. 2 является положительной тенденцией, если относительное снижение затрат на производство реализованной продукции не повлияет на ее качество;
• рост показателя по стр. 6 благоприятен. Данный показатель свидетельствует об увеличении рентабельности продукции и относительном снижении издержек производства и обращения;
• рост показателей по стр. 12, 18 также указывает на положительные тенденции организации производства на данном предприятии. Разные темпы изменения этих показателей могут быть вызваны в основном корректировкой системы налогообложения;
• показатель по стр. 13 характеризует долю прибыли, перечисляемой в бюджет в виде налога на прибыль. Рост этого показателя в динамике, происходящий, как правило, при увеличении ставок налогообложения, в целом нежелательное, но необходимое и не зависящее от предприятия явление.

При анализе прибыли важную роль играет анализ влияния факторов (факторный анализ), представляющий собой методику комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативного показателя. Отметим основные типы факторного анализа:

• детерминированный (функциональный) — результативный показатель представлен в виде произведения, частного или алгебраической суммы факторов;
• стохастический (корреляционный) — связь между результативным и факторными показателями является неполной или вероятностной;
• прямой (дедуктивный) — от общего к частному;
• обратный (индуктивный) — от частного к общему;
• одноступенчатый и многоступенчатый;
• статический и динамический;
• ретроспективный и перспективный.

Следует отметить, что любой факторный анализ состоит из следующих этапов:

1. Отбор факторов.
2. Классификация и систематизация факторов.
3. Моделирование взаимосвязей между результативными и факторными показателями.
4. Расчет влияния факторов и оценка роли каждого из них в изменении величины результативного показателя.
5. Практическое использование факторной модели (подсчет резервов прироста результативного показателя).

Общеизвестно, что изменение прибыли от реализации продукции обусловлено изменением следующих факторов:

• объема реализации;
• структуры реализации;
• отпускных цен на реализованную продукцию;
• цен на сырье, материалы, топливо, тарифов на энергию и перевозки;
• уровня затрат материальных и трудовых ресурсов.

Расчет влияния перечисленных факторов на прибыль ОАО «X» представлен в табл. 2–4.

Таблица 2. Исходные данные для факторного анализа прибыли от реализации продукции предприятия ОАО «Х»

№ п/п

Показатель	2011 г.		2010 г.
	условное обозначение	тыс. руб.	условное обозначение	тыс. руб.
1	Количество проданной продукции (товаров), шт.	q1	69	q0	60
2	Цена продукции, тыс. руб.	p1	5013	p0	4098,3
3	Выручка от реализации продукции (товаров), тыс. руб.	В1	345 897	В0	245 900
4	Полная себестоимость от реализации продукции (стр. 2120 + стр. 2210 + стр. 2220 Ф2), тыс. руб.	S1	267 468	S0	190 234
5	Себестоимость 1 ед. продукции, тыс. руб./шт.	Sед. 1	3876,35	Sед. 0	3170,57
6	Прибыль от реализации продукции (стр. 2200 Ф2), тыс. руб.	П1	78 429	П0	55 666

Таблица 3. Показатели деятельности ОАО «Х» за 2011 г. в сопоставимых ценах

№ п/п	Показатель	2010 г.		2011 г. в сопоставимых ценах			2011 г.
		условное обозначение	тыс. руб.	условное обозначение	формула расчета	тыс. руб.	условное обозначение	тыс. руб.
1	Выручка от реализации продукции (товаров), тыс. руб.	В0	245 900	В’	q1 x p0	282 785	В1	345 897
2	Полная себестоимость, тыс. руб.	S0	190 234	S‘	218 769	S1	267 468
3	Прибыль от реализации товарной продукции, тыс. руб.	П0	55 666	П’	64 015,9	П1	78 429

Таблица 4. Расчет факторных влияний на прибыль от реализации продукции

Фактор	Формула расчета	Величина показателя, тыс. руб.	Удельный вес, %
Изменение отпускных цен на продукцию	∆pР1 = В1 – В’	63 112,0	277,3
Изменение в объеме продукции	∆p2 = p0 x (S‘ / S0) – p0	8349,9	36,7
Изменение в структуре продукции	∆p3 = p0 x((В’ / В0) – (S? / S0))	0,0000	0,0000
Влияние на прибыль экономии от снижения по себестоимости продукции	∆p4 = S‘ – S1	–48 698,9	–213,9
Изменение себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции	∆pP5 = S0 x (В’ / В0) – S?	0,0	0,0
Совокупное влияние факторов		22 763	100

Согласно табл. 4 методика расчета влияния факторов на прибыль от реализации продукции заключается в последовательном расчете влияния каждого фактора:

1. Расчет общего изменения прибыли (ΔП) от реализации продукции:

2. Расчет влияния на прибыль изменений отпускных цен на реализованную продукцию (Δp₁):

где В₁ = q₁ x p₁ — выручка от реализации продукции в отчетном периоде;

В’ = q₁ x p₀ — выручка от реализации продукции в сопоставимых ценах.

3. Расчет влияния на прибыль изменений в объеме продукции (Δp₂):

где S‘ — полная себестоимость в отчетном периоде в сопоставимых ценах;

S₀ — полная себестоимость базисного года.

4. Расчет влияния на прибыль изменений в структуре реализации продукции (Δp₃):

5. Расчет влияния на прибыль изменений полной себестоимости (Δp₄):

где S₁ — полная себестоимость реализованной продукции в отчетном периоде.

6. Расчет влияния на прибыль изменений себестоимости за счет структурных сдвигов в составе продукции (Δp₅):

После этого можно рассчитать совокупное влияние факторов, воздействующих на прибыль от реализации продукции и, следовательно, на прибыль отчетного периода по следующей формуле:

Проведем расчеты для нашего примера:

ΔП = 78 429 – 55 666 = 22 763 тыс. руб.

Δp₁ = 69 x 5013 – 69 x 4098,3 = 63 112 тыс. руб.

Таким образом, прирост цен на продукцию в отчетном периоде по сравнению с прошедшим периодом в среднем на 22 % (p₁ / p₀ = 5013 / 4098,3 x 100 % = 122 %) привел к увеличению суммы прибыли от реализации продукции на 63 112 тыс. руб.

Δp₂ = 55 666 x(218 769 / 190 234) – 55 666 = 8349,9 тыс. руб.

Δp₃ = 55 666 x (282 785 / 245 900 – 218 769 / 190 234) = 0.

Δp₄ = 218 769 – 267 468 = –48 698,9 тыс. руб.

Δp₅ = 190 234 x (282 785 / 245 900) – 218 769 = 0.

Δp = 63 112 + 8349,9 + 0 + (–48 698,9) + 0 = 22 763 тыс. руб.

Теперь, используя данные Отчета о прибылях и убытках, проведем факторный анализ рентабельности продаж, чистой рентабельности.

Отметим, что для анализа рентабельности продаж (R) можно использовать следующую факторную модель:

где П — прибыль от реализации продукции;

В — выручка от реализации продукции;

S — полная себестоимость.

При этом влияние фактора изменения цены на продукцию определяется по формуле:

Соответственно, влияние фактора изменения себестоимости составит:

Сумма факторных отклонений даст общее изменение рентабельности за период:

Используя данные табл. 2, 3 и формулы, проведем факторный анализ рентабельности предприятия ОАО «Х».

Таблица 5. Исходные данные для факторного анализа рентабельности продаж предприятия ОАО «Х»

	Цена, тыс. руб.		Количество проданной продукции (товаров), шт.		Объем реализации, тыс. руб.			Себестоимость, тыс. руб.
					в базисном году	в отчетном году в ценах базисного года	в отчетном году	базисного года	фактическая в ценах базисного периода	отчетного периода
Выпускаемая продукция	P0	p1	q0	q1	В0	В’	В1	S0	S2	S1
	4098,3	5013	60	69	245 900	282 785	345 897	190 234	218 769	267 468

Таблица 6. Факторный анализ рентабельности продаж

Рентабельность продукции, %		Изменение рентабельности, %	Изменение рентабельности за счет факторов, %
базисный год	отчетный год		изменение цены	изменение себестоимости
R0	R1		∆RВ	∆RS
Выпускаемая продукция	22,64	22,67	0,04	22,37	–22,33

Согласно табл. 6 рентабельность продаж отчетного периода увеличилась по сравнению с рентабельностью прошлого периода на 0,04 %. Данное увеличение произошло под влиянием повышения цен на выпускаемую продукцию (22,37 %).

В процессе анализа рентабельности следует произвести оценку рентабельности всего капитала, собственных средств, перманентных средств. Например, рентабельность активов (экономическая рентабельность) является общим показателем, показывающим, сколько прибыли приходится на 1 руб. имущества. От значения данного коэффициента зависит размер дивидендов на акции в акционерных обществах.

Коэффициенты рентабельности можно исчислять не только по всему объему средств предприятия, но и по ресурсам отдельных видов (в частности, основным средствам). Необходимую информацию для оценки экономической эффективности использования основных средств содержит бухгалтерская отчетность.

В отечественной аналитической практике чаще всего используется коэффициент рентабельности (основной) деятельности (Net Profit Margin, NPM), рассчитываемый как отношение прибыли от реализации (П) к затратам на производство реализованной продукции, которые складываются из себестоимости реализации товаров, продукции, работ и услуг (С), коммерческих (КР) и управленческих расходов (УР), то есть по формуле:

В табл. 7 приведен систематизированный перечень коэффициентов рентабельности.

Таблица 7. Показатели, характеризующие рентабельность

Показатель	Способ расчета	Данные		Пояснения
		2010 г.	2011 г.
Рентабельность продаж (маржа прибыли)	(стр. 2200 Ф2 x 100 %) / (стр. 2110 Ф2)	22,64 %	22,67 %	Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции
Общая рентабельность отчетного периода	(стр. 2300 Ф2 x 100 %) / (стр. 2110 Ф2)	20,54 %	18,81 %
Рентабельность собственного капитала	(стр. 2300 Ф2 x 100 %) / (стр. 1300 Ф1)	32,02 %	34,04 %	Показывает эффективность использования собственного капитала
Рентабельность активов (экономическая рентабельность)	(стр. 2300 Ф2 x 100 %) / (стр. 1600 Ф1)	30,10 %	31,50 %	Показывает эффективность использования всего имущества организации
Фондорентабельность	(стр. 2300 Ф2 x 100 %) / (стр. 1100 Ф1)	409,69 %	413,80 %	Показывает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов
Рентабельность основной деятельности	(стр. 2200 Ф2 x 100 %) / (стр. 2120 + 2210 + 2220 Ф2)	29,26 %	29,32 %	Показывает, сколько прибыли от реализации приходится на 1 руб. затрат
Рентабельность перманентного капитала	(стр. 2300 Ф2 x 100 %) / стр. (1300 + 1400) Ф1	32,00 %	34,87 %	Показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок
Период окупаемости собственного капитала	(стр. 1300 Ф1) / (стр. 2300 Ф2)	3,12	2,87	Показывает число лет, в течении которых полностью окупятся вложения в данную организацию

Грамотно проведенный анализ финансовых результатов предприятия позволит повысить обоснованность планирования и жесткости нормативов управления, дать оценку достоверности учета и оперативности контроля, а также будет способствовать обеспечению эффективной и бесперебойной организации деятельности.

Источник