Анализ доходности финансовых ресурсов

Анализ финансовых ресурсов

Цели и задачи анализа финансовых ресурсов

Основной целью анализа финансовых ресурсов коммерческой организации является определение направлений оптимизации структуры капитала.

При этом решается ряд задач, а именно:

— производится оценка наличия и структуры финансовых ресурсов компании;

— оцениваются показатели эффективности использования и управления финансовыми ресурсами компании;

— прорабатываются направления оптимизации финансовых ресурсов компании.

Методы анализа финансовых ресурсов

Анализ литературы по вопросам организации проведения анализа финансовых ресурсов коммерческих предприятий, позволил выделить основные методы оценки эффективности использования финансовых ресурсов:

— структурный или вертикальный анализ проводится в целях выявления удельного веса отдельных статей бухгалтерского баланса в валюте баланса и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода;

— горизонтальный или динамический анализ заключается в сравнении показателей финансовой отчетности с показателями предыдущих периодов;

— анализ прибыльности (рентабельности), позволяет оценить эффективность использования собственного и заемного капитала с точки зрения полученной на него прибыли;

— коэффициентный анализ или как его еще называют R-анализ, базируется на расчете соотношения различных показателей финансовой деятельности предприятия между собой (коэффициент текущей ликвидности, коэффициент капитализации, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами, коэффициенты финансовой независимости (автономии)).

— метод оценки стоимости финансовых ресурсов;

— метод оценки структуры и движения капитала предприятия.

Структурный или вертикальный анализ финансовых ресурсов

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса проводится с использование статистических методов анализа, а именно рассчитываются показатели удельного веса отдельных статей бухгалтерского баланса в валюте баланса:

Ух(%) = Х/В * 100%

где, Ух (%) — удельный вес определенной статьи бухгалтерского баланса; Х – статья бухгалтерского баланса; В – валюта баланса.

С помощью данного анализа можно определить в целом как функционирует организация, за счет каких средств, что в дальнейшем позволит уже акцентировать внимание на его структуру как на фактор формирующий уровень коэффициентных показателей.

Горизонтальный анализ финансовых ресурсов

Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса так же проводится с использование статистических методов анализа, а именно рассчитываются показатели динамики, которые могут быть как относительные (2) так и абсолютные (3):

Тр% = Отч./Баз * 100%

где, Тр (%) — темп роста статьи бухгалтерского баланса; Отч. – значение показателя в отчетном периоде; Баз. – значение показателя в базисном периоде.

Аотк = Отч.-Баз

где, Аотк – абсолютное отклонение показателя.

С помощью данного анализа можно определить изменение как отдельных статей бухгалтерского баланса, так и в целом валюты баланса во времени.

Анализ прибыльности (рентабельности) финансовых ресурсов

Коэффициенты рентабельности (доходности) показывают, насколько прибыльна деятельность компании, и исчисляются отношением полученной прибыли к используемым источникам средств:

Rs = Пч / СК

где, Rs — рентабельность собственного капитала; Пч – чистая прибыль; Скср – среднегодовая величина собственного капитала компании.

Rz = Пч / ЗК

где, Rz — рентабельность заемного капитала; Зкср – среднегодовая величина заемного капитала компании.

Таким образом, расчет рентабельности показателей собственного и заемного капитала позволяет определить именно эффективность использования финансовых ресурсов коммерческой компании, выраженной в оценки размера величины чистой прибыли на один рубль собственного / заемного капитала.

Коэффициентный анализ финансовых ресурсов

Данный анализ проводится на основании расчета определенных коэффициентов, а именно:

Коэффициент текущей ликвидности (Ктл). Нормативное значение Ктл >=1:

Ктл = КА / КО

где, Ктл — коэффициент текущей ликвидности; КА – оборотные активы без участия долгосрочной дебиторской задолженности; КО – краткосрочные обязательства компании.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос):

Ксос = (СК + ДО — ДА) / КА

где, Ксос — коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; ДО – долгосрочные обязательства; ДА – не ликвидные активы.

Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (Коб):

Коб = (КО + ДО) / ИБ,

где, Коб — коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами; ДО – долгосрочные обязательства; ИБ – валюта баланса.

Коэффициент капитализации (Ккап):

Ккап = (ДО + КО) / СК

где, Ккап — коэффициент капитализации

Коэффициент финансовой независимости (Кавт):

Кавт = СК/ИБ

где, Кавт — коэффициент финансовой независимости.

В работах отдельных авторов, при анализе финансовых ресурсов компании предлагается так же использовать показатели оборачиваемости активов и капитала, расчет данных показателей осуществляется по следующим формулам:

Коэффициент оборачиваемости активов (Коб.а):

Коб.а= В/Аср

где, Коб.а — коэффициент оборачиваемости активов; В – выручка; Аср. – средняя величина активов.

Коэффициент оборачиваемости капитала (Коб.ск):

Коб.ск= В/СКср

где, Коб.ск — коэффициент оборачиваемости собственного капитала.

Существует и интегральный показатель оценки финансовой устойчивости, рассчитываемый на основе модели Альтмана:

Z = 0.717*X1 + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.420*X4 + 0.998*X5

где, Х1 = оборотный капитал/активы; Х2= нераспределенная прибыль/активы; Х3 = операционная прибыль/активы; Х4 = собственный капитал/ обязательства; Х5 = выручка/активы.

Оценка по пятифакторной модифицированной модели Альтмана проходит следующим образом: если Z*>2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона); если 1,23

Метод оценки стоимости финансовых ресурсов.

Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности и характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции. Рассчитываются:

— стоимость функционирующего собственного капитала предприятия;

— стоимость заемного капитала в форме банковского кредита;

— стоимость заемного капитала, привлекается за счет эмиссии облигаций;

— средневзвешенная стоимость капитала;

— предельная эффективность капитала.

Таким образом, анализ финансовых ресурсов коммерческой организации проводится различными статистическими, экономическими и коэффициентными методами. С помощью анализа финансовых ресурсов, предприятие может сформировать и провести оптимизацию своего капитала.

Источник

Как провести анализ финансовой рентабельности предприятия

Финансовое состояние любого предприятия зависит от его способности генерировать прибыль. Для акционеров показателем эффективности любой деятельности является наличие доходов по вложенным средствам. Этот коэффициент называют финансовой рентабельностью или рентабельностью собственного капитала. Он показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля используемого капитала.

Сущность рентабельности

Анализ финансового состояния бизнеса проводится с помощью относительных и абсолютных показателей. Рентабельность относится к последним. В общем виде – это соотношение абсолютных показателей и чистой прибыли в процентах.

Чаще всего выделяют рентабельность:

• активов (показывает долю чистой прибыли в активах предприятия);
• продаж (доля чистой прибыли в выручке);
• финансовую (собственного капитала) – характеризует, насколько эффективно генерируют прибыль средства, вложенные в бизнес.

Финансовая рентабельность показывает эффективность средств, инвестируемых в бизнес. Она является одним из основных параметров, используемых при определении прибыли. Чем выше ее значение, тем больший доход приносят вложенные средства. При отрицательной финансовой рентабельности у инвесторов появляются поводы задуматься о целесообразности будущих инвестиций.

Следует отметить, что нежелательны и слишком большие показатели. Это может свидетельствовать о финансовой неустойчивости бизнеса. Согласно данным статистики, рентабельность СК в развитых странах составляет 10–12%. Инфляционные экономики имеют более высокий показатель, например, в России он достигает 20% .

Главным параметром сравнения при анализе финансовой рентабельности выступают проценты альтернативной прибыльности, которую мог бы получить инвестор, вложив средства в другое дело. Например, если предприятие приносит 5–7% годовых, а депозит в банке – 10%, то встает вопрос о целесообразности дальнейшей бизнес-деятельности.

Слишком высокий процент финансовой рентабельности негативно сказывается на успешности компании и отражает основной закон бизнеса: чем больше размер прибыли, тем выше риски.

Управление рентабельностью – составная часть тактики достижения финансового равновесия. С одной стороны, высокие показатели, полученные за счет ресурсов, направленные в наиболее прибыльную сферу бизнеса, могут стать причиной потери ликвидности, то есть, привести к удлинению финансового цикла. С другой стороны, излишнее связывание капитала увеличивает срок оборота средств и способствует денежному оттоку из высокорентабельной деятельности. Отказ от использования заимствований с целью предотвращения рисков может стать причиной упущенной возможности повысить прибыльность собственного капитала.

Расчет финансовой рентабельности

Финансовая рентабельность – это отношение чистой прибыли к стоимости собственного капитала. Ее значение используют для сравнения деятельности аналогичных предприятий или возможного получения дохода от вложений в различные ценные бумаги. Финансовую рентабельность можно рассчитать по формуле:

РСК = ПЧ/СК х 100%

• Р_СК – рентабельность собственного капитала;
• П_Ч – чистая прибыль;
• СК – среднегодовая стоимость собственного капитала.

Формула для определения коэффициента рентабельности крайне важна для владельцев бизнеса и потенциальных инвесторов, поскольку позволяет определить эффективность вложенных средств, а также способность организации грамотно распоряжаться существующими активами в рамках извлечения финансовой выгоды. При определении рентабельности акционерного общества подсчитывают прибыль или убыток, приходящийся на одну акцию:

РАКЦ = ПЧ/К

• Р_АКЦ – рентабельность одной акции;
• П_Ч – чистая прибыль;
• К – общее количество акций.

Если необходимо узнать Р_СК за определенный период, применяют формулу:

РСК = ПЧ х (365/Кдней)/(СКНП + СККП)/2

• Р_СК – рентабельность собственного капитала;
• П_Ч – чистая прибыль;
• 365 – рассматриваемый период;
• Кдней – количество дней;
• СК_НП и СК_КП – стоимость собственного капитала на начало и конец рассматриваемого периода.

Расчет финансовой рентабельности бессмысленно проводить при отсутствии у компании положительных активов (собственного капитала). В этом случае получается отрицательное значение, которое малопригодно для дальнейшего анализа.

Финансовая рентабельность предприятия определяется с помощью вычислений и сведений, содержащихся в отчетных документах. Чтобы найти ее, следует воспользоваться данными бухгалтерского баланса и отчета (формы 1 и 2).

Формулу по балансу можно написать так: Р_СК = стр. 2400 ф.2/ стр. 1300 ф.1 х 100%.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Для такого анализа используют формулу Дюпона:

РСК = ПЧ/СК х 100% = (ПЧ/В х В/А х А/СК) х 100%

РСК = РП х ОА х МСК х 100%

• Р_СК – рентабельность собственного капитала;
• П_Ч – чистая прибыль за рассматриваемый период;
• СК – средняя стоимость собственного капитала;
• В – выручка от продаж;
• А – средняя стоимость активов;
• Р_П – рентабельность продаж;
• О_А – оборачиваемость совокупных активов;
• М_СК – мультипликатор собственного капитала.

Проанализировав данную формулу, можно увидеть, что рентабельность зависит от:

• структуры капитала;
• оборачиваемости активов;
• рентабельности продаж.

Важность этих показателей объясняется тем, что они обобщают все стороны деятельности предприятия (текущую, финансовую и инвестиционную), статистику и динамику.

Формула Дюпона была разработана химической корпорацией DuPont и впервые применена в финансовом анализе в двадцатые годы прошлого столетия.

В общем случае прибыльность собственного капитала при одной и той же рентабельности зависит от источников финансирования. Если ведение бизнеса осуществляется без долгов, то рост доходов способствует увеличению чистой прибыли. В том случае, когда используются собственные и заемные средства, доход до налогообложения снижается из-за выплаты процентных ставок по кредитам. Соответственно, величина налога на прибыль уменьшается, а РСК увеличивается.

Следовательно, использование займов способствует росту финансовой рентабельности. В результате таких действий возникает эффект финансового рычага или леверидж, то есть, способность заемного капитала генерировать дополнительный доход от вложений собственных средств. Иногда он приобретает отрицательное значение, что приводит к снижению РСК. Эффект финансового рычага – это объективный фактор, характеризующий результативность использования заемного капитала с учетом его размеров и стоимости.

Для расчета ЭФР используют формулы:

• По чистой прибыли: ЭФР = (РЭ — ЦЗК) х (1 — КН) х ЗК/СК .
• По прибыли до налогообложения: ЭФР = (РЭ — ЦЗК) х ЗК/СК .

• РЭ – экономическая рентабельность активов;
• ЦЗК – средневзвешенная стоимость заемного капитала;
• КН – коэффициент налогообложения;
• ЗК – заемный капитал;
• СК – собственный капитал.

Эффект финансового рычага показывает, что РСК обычно превышает экономическую рентабельность. Ее рост тем выше, чем больше дифференциал рычага (разница между экономической рентабельностью и средней ставкой по займам), и чем лучше плечо рычага (соотношение между собственными и заемными средствами). Следовательно, финансовая рентабельность может служить оценкой эффективности управления капиталом.

Отсюда можно сделать вывод, что ЭФР позволяет определить степень финансового риска, то есть, возможность снижения рентабельности и потери прибыли из-за чрезмерного использования кредитов.

Небольшую долю собственного капитала или высокое значение коэффициента финансовой зависимости могут позволить себе компании со стабильным и прогнозируемым поступлением денежных средств, например, в банковской или торговой сферах.

Анализ РСК позволяет выявить тенденции в количественном изменении составляющих используемого капитала. Если при ведении бизнеса привлекается слишком много заемных средств, то он начинает зависеть от кредиторов. Поэтому любая внештатная ситуация может стать угрозой для жизнеспособности предприятия. По рекомендациям европейских банков заемных средств должно быть в 2 раза меньше собственных. Достаточно устойчивым является соотношение ЗК/СК = 1:1 , но при условии выполнения необходимых показателей доходности. Предельно возможным считается показатель ЗК/СК = 4:1. Если доля займов превышает указанное соотношение, то это может обернуться банкротством.

Выводы

Расчет финансовой рентабельности имеет большое значение для оценки эффективности ведения бизнеса. Этот показатель позволяет проанализировать риски компании и возможности генерации прибыли за счет использования имеющихся средств. Он представляет интерес, в первую очередь, для капиталоемкого бизнеса, вынужденного, привлекать деньги акционеров.

Источник