Аллокация инвестиции что такое

Что такое аллокация – сферы использования и роль в инвестировании

С развитием сферы инвестиций даже для людей, ранее далеких от темы экономической грамотности, понимание термина « аллокация » может стать «спасательным кругом» при желании провести удачную сделку по покупке акций или облигаций. С этим понятием хорошо знакомы опытные инвесторы, приобретающие ценные бумаги при IPO — их первичном размещении.

Однако новичкам также стоит уяснить суть термина, поскольку неведение в этом вопросе может лишить их прибыли от вложения средств в ценные бумаги. Стоит иметь в виду, что значение этого слова многогранно и кроме инвестиционной сферы используется в банковской, а также в макроэкономической областях деятельности. В этих направлениях производится аллокация затрат и прибылей с целью оптимизации экономического развития, эффективности функционирования тех или иных сфер деятельности.

Что означает «аллокация»

Слово происходит от английского allocation – распределение и служит одним из его смысловых синонимов. В инвестиционной сфере термин используют для определения процента удовлетворения заявки на покупку ценных бумаг при их первичном размещении на фондовом рынке. Говоря об инвестиционном портфеле, можно сказать « аллокация активов», имея в виду их распределение.

В экономике этим словом обозначают распределение ограниченных материальных, трудовых, финансовых ресурсов так, чтобы достичь поставленных целей и обеспечить эффективную работу экономической системы. Характеризуя деятельности компании в направлении повышения эффективности работы, говорят об аллокации расходов , доходов и капитала. При рациональном управлении предприятием термин отражает планирование деятельности и ресурсов, которые для нее требуются, с учетом дефицитности последних и времени, нужного для выхода на плановые показатели.

Использование в экономике

В экономической области существует несколько видов аллокации :

• Центральное планирование – распределение ресурсов происходит централизованно. Решение о составе услуг и товаров, объеме необходимых для их производства ресурсов, а также о выборе потребительской аудитории принимают уполномоченные органы.
• Рыночная – распределение осуществляется с учетом конкуренции, предложения и спроса. Основой распределения выступает изменение цены. Увеличение свидетельствует о спросе на тот или иной товар. Это служит толчком для привлечения новых предприятий к его выпуску. В данную отрасль перетекают капитал и рабочая сила из иных отраслей. Снижение цен и спроса ведет к обратным процессам в распределении ресурсов.
• Квазирынок – симбиоз первых двух видов. Государственная экономическая политика способна устранять перекосы в рыночном механизме при помощи антимонопольного регулирования и налоговых льгот.

Банковская аллокация

Чтобы лучше понять суть термина, стоит рассмотреть его значение для банковской системы.

В этой сфере им характеризуют распределение расходов и доходов по банковским продуктам с целью определения их прибыльности. Распределению при этом подлежат только те статьи, которые в полной мере не относятся к какому-либо продукту.

Примером могут служить затраты на рекламу, которая относится к расходным статьям, также называемым косвенными. Аллокация осуществляется для того, чтобы:

• определять убыток /прибыль в отношении конкретного банковского продукта;
• осуществлять контроль косвенных затрат;
• разрабатывать системы мотивации отдельных подразделений банка или менеджеров;
• находить пути повышения эффективности работы персонала.

Таким образом, применение алгоритмов распределения позволяет получить нужную информацию для оценки продуктов, себестоимости подразделений, каналов продаж банка и клиентов.

Аллокация при инвестировании

При принятии решения о вложения средств в акции и облигации всех участников рынка в равной степени беспокоит один вопрос – в какие ценные бумаги вкладывать средства, а от каких – избавляться. Стратегию, которая позволит заработать даже в случае непредвиденных ситуаций, можно назвать глобальной аллокацией . Ее основная идея заключается в рациональном распределении инвестиций среди активов.

Такой подход дает возможность ощутимо снизить риски, которые связаны с концентрацией средств в одном инструменте, а также получить более высокий доход, чем при распределении их по всем рынкам равными долями. Активы диверсифицируются по всем ключевым секторам экономики, а также в ETF облигации, разнообразные по качеству и срокам инвестирования, включая и высокодоходные корпоративные, и короткие казначейские. Ребалансировка портфеля происходит в зависимости от текущей рыночной ситуации.

Что такое аллокация при IPO

Среди частных инвесторов все более популярной становится тема инвестирования в IPO. Если с самим термином уже все более или менее понятно, то что такое аллокация при IPO еще предстоит разобраться. Хотя бы потому, что значение аббревиатуры IPO только предстоит выяснить. Она образовалась при сокращении трех английских слов Initial Public Offering и означает первоначальное публичное размещение акций.

Данная процедура используется различными компаниями для привлечения средств в целях дальнейшего развития или иных корпоративных целях (например, сокращения долга).

Таким способом компании продают потенциальным инвесторам и вновь выпускаемые акции, и принадлежащие акционерам, желающим вывести средства из бизнеса. В данном случае аллокация — это процент удовлетворения заявки на покупку акции при ее первичном размещении. Обычно спрос превышает предложение, и процент достаточно не велик.

Варианты распределения

Вариантов удовлетворения заявки может быть всего три. Результат аллокации доступен потенциальному инвестору в его личном кабинете на сайте брокера, услугами которого он пользуется. Первый вариант — заявка может быть удовлетворена в размере ста процентов. Такая ситуация хотя и возможна, но маловероятна и не всегда может служить поводом для удовлетворения и радости. Поскольку может являться признаком того, что данные ценные бумаги пользуются низким спросом со стороны крупных институциональных инвесторов.

Второй вариант и самый вероятный ход развития сценария – частичное удовлетворение заявки. Средней величиной уровня аллокации по рынку считается около 30%.

Третий — заявка получила полный отказ. В таком случае причиной отказа может быть наличие ограничений при распределении заявок либо некорректность каких-либо действий, осуществленных со стороны инвестора.

В чем выгоды участия в IPO

Участие в первичном размещении акций – возможность для инвестора получить прибыль в сотни процентов. И здесь многое зависит от аллокации . Процент удовлетворения заявки особенно важен, когда речь идет о покупке успешных IPO.

Примерами прибыльных размещений могут служить: Uber, Facebook, Alibaba или Tesla. В прошедшем году инвесторами была получена доходность: 188 % – от IPO IGM Biosciences Inc. (исследования и разработки для лечения рака); 221 % – InMode Ltd (устройства для эстетического и медицинского лечения); 262 % – RAPT Therapeutics Inc. (биофармацевтическая компания); 282 % – Shockwave Medical Inc. (медицинские препараты для лечения сердечно-сосудистых заболеваний); 596 % — Beyond Meat Inc. (крупнейший производитель заменителей мяса на растительной основе).

Однако размещение акций может быть и убыточным. Так, за 2019 год биржей NASDAQ было проведено 151 IPO, 57 из которых — прибыльные.

Особенности аллокации при IPO

Распределение в IPO возникает именно из-за того, что желающих приобрести предлагаемые эмитентом ценные бумаги, значительно больше, чем самих акций. В связи с этим, чтобы удовлетворить всех инвесторов, пусть и частично, брокер вынужден уменьшать сумму заявок.

Инвесторы получают от брокеров разные проценты распределения. Их величина зависит от ряда причин:

• суммы участия;
• активности клиента;
• набора инструментов в портфеле клиента.

От чего зависит аллокация в IPO и как происходит распределение можно рассмотреть на примере одного из крупнейших брокеров, предоставляющих доступ к IPO – «Фридом Финанс».

Процент удовлетворения заявки брокером имеет две составляющие: базовую – устанавливается для каждого IPO индивидуально с учетом ряда факторов;

бонусную – зависит от объема маржинального обеспечения, активности клиента, структуры его инвестиционного портфеля.

Пути увеличения аллокации в IPO

Зная принципы, по которым брокер обычно осуществляет аллокацию при IPO, можно определить стратегию повышения процента удовлетворения заявки в ближайшей перспективе. Потенциальному инвестору, рассчитывающему на более высокий показатель количества акций и размышляющему, как увеличить аллокацию в IPO , стоит:

• максимально диверсифицировать свой инвестиционный портфель – он должен включать акции российских и американских эмитентов, облигации, биржевые фонды и другие инструменты;
• участвовать во всех IPO, рекомендуемых брокером;
• вести активную торговлю на бирже – проводить регулярные операции, использовать маржинальную торговлю, приобретать производные финансовых инструментов.

Кроме этого, инвестор должен пользоваться иными услугами брокера – иметь счета в банке, пользоваться услугами страхования, на долгосрочной основе владеть его собственными акциями, если таковые имеются.

Если после ознакомления со статьей у вас появились дополнительные вопросы, свяжитесь со мной, используя контактные данные на сайте. Подписывайтесь на Телеграм чат, Скайп чат — я всегда готов к диалогу.

Источник

Как аллокация IPO влияет на прибыль инвестора

Популярность IPO среди инвесторов стремительно растет. Это объясняется высокой потенциальной доходностью вложений на старте торгов. Но участие в первичном размещении имеет подводные камни. Главный из них – аллокация IPO. Подписчики часто просят меня подробнее рассказать об этом.

Что такое аллокация

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

В экономике аллокацией называют распределение дефицитных ресурсов, необходимое для работы системы. В инвестировании этот термин имеет несколько иное значение.

Аллокация IPO – это степень удовлетворения заявки на покупку акций в момент их первичного размещения на рынке.

Она практически никогда не бывает 100% (если, конечно, это не «народное» IPO Совкомфлота). Можно столкнуться даже с тем, что вам не достанется ни одной акции. Пример: вы подаете заявку на участие в размере $10 тыс. В результате становитесь владельцем акций стоимостью $2 тыс. Остальные деньги возвращаются на ваш брокерский счет. Аллокация составила 20%.

У каждого IPO свои принципы проведения аллокации. На рисунке ниже приведены два примера итогового распределения акций:

В одном случае преимущество получили институциональные инвесторы, первыми подавшие заявки на крупные суммы. Во другом организаторы придерживались более лояльной к розничным инвесторам стратегии. Заявки распределены равномернее.

Степень удовлетворения заявки – один из главных факторов, влияющих на суммарную доходность инвестора, который регулярно участвует в IPO, как я. Это вызвано двумя факторами:

1. Средства оказываются заблокированы в момент подачи заявки и не могут использоваться для других целей.
2. Чем ниже был спрос на акции компании при первичном размещении, тем меньше вероятность их дальнейшего взрывного роста.

По мало востребованным IPO вы получаете больший процент аллокации. Например, компания А была интересна инвесторам, вы смогли купить акций на $2 тыс. Спрос на компанию В оказался ниже, и вы получили акций на $8 тыс. В аналогичной ситуации оказались все другие участники рынка. В результате котировки первой компании сильно возросли: все инвесторы, которые недобрали на IPO, хотели это компенсировать как можно скорее после листинга. Хоть вы и не прогадали с выбором эмитента, много на нем не заработаете из-за низкой аллокации. Бывают, разумеется, и исключения.

Как принципы ESG меняют фондовый рынок

ESG инвестиции: деньги важны, но не любой ценой

Почему возникает аллокация

Когда компания выходит на IPO, она, как правило, уже имеет развитый бизнес и хорошо известна трейдерам. Чем выше оцениваются перспективы ее дальнейшего роста, тем больше будет желающих поучаствовать в первичном размещении. Это приводит к тому, что количество заявок в разы превышает число выпускаемых акций. Наибольшая конкуренция среди инвесторов:

• в технологическом секторе;
• в биомедицине;
• в монополизированных отраслях с высокой маржой.

Из-за невозможности удовлетворить все заявки в полном объеме компания и организаторы вынуждены применять механизм, ограничивающий степень их удовлетворения. При этом исключается ситуация, когда все бумаги уходят первому участнику, подавшему заявку.

На степень востребованности IPO влияет и то, насколько известна компания, выступающая андеррайтером. Огромное значение имеет освещение события в профильных СМИ. Чем активнее его обсуждают, тем больше частных инвесторов захочет поучаствовать. На основании этих факторов вы можете сделать прогноз, насколько высокой окажется аллокация.

Кроме того, считается, что фонды и прочие институциональные инвесторы имеют преимущество перед частными трейдерами. Они подают заявку напрямую андеррайтеру, минуя брокера. Да и отношение к ним, как к крупным и проверенным покупателям, иное.

Механизм аллокации на примерах

На степень удовлетворения заявки влияет то, через какого брокера вы ее подаете. Например, у Фридом Финанс аллокация часто оказывается в разы выше, чем у ВТБ или Альфы. Правда, в случае особо востребованных размещений эта разница может заметно сократиться. Она во многом обусловлена используемым механизмом работы. Фридом Финанс предоставляет вам не сами акции, а форвардный контракт, согласно которому купленные активы поступят на ваш счет через 93 дня. Но деньги будут списаны сразу же. ВТБ зачисляет ценные бумаги на ваш счет уже через две недели.

Денонсация соглашения с Нидерландами: есть ли риск двойного налогообложения?

Чем грозит инвестору денонсация соглашения с Нидерландами

Теперь разберём аллокацию на примерах из личного опыта. В 2020 г. я подавал заявки на 29 IPO (на момент написания). Мой лучший результат в удовлетворении заявки – 34,23% аллокации. Его мне принесли акции Pandion Therapeutics Holdco Llc. Худший – 1,57% на размещении Inari Medical Inc. Именно эта акция на сегодня – один из лидеров роста в моём портфеле. С момента IPO ее котировки выросли почти в три раза. Ниже в таблице вы можете увидеть данные о размещениях на момент выхода публикации:

Как повысить аллокацию

Если для вас важно получить как можно больше акций в момент IPO, лучшей рекомендацией будет сотрудничество со специализированным брокером. Например, у Фридом Финанс (страница регистрации) степень удовлетворения заявки обусловлена двумя факторами:

• базовый процент, определяется востребованностью IPO;
• бонусный процент, который зависит от размера капитала клиента.

Повысить бонусную аллокацию, работая через Фридом Финанс, можно перечисленными способами. Не все из них подходят для долгосрочного инвестора, но знать правила важно.

• участвовать в максимальном количестве рекомендуемых специалистами компании IPO;
• держать на брокерском счете диверсифицированный портфель (российские и американские акции, облигации) от трех месяцев;
• быть владельцем акций Freedom Holding Corp. не менее трех месяцев;
• пользоваться другими услугами компании – счетом в банке, страховкой;
• вести активный трейдинг с применением кредитного плеча;
• пользоваться инструментами срочного рынка.

Согласно приведенным брокером данным, разница между аллокацией клиента, который соблюдает все правила, и базовой величиной может достигать 3,5х. Фактически базовый уровень будет мало отличаться о того, который предлагают другие брокеры. Недостаток этого варианта в том, что вы не сможете продать акции раньше, чем через 93 дня. Если захотите зафиксировать прибыль или убыток, вам нужно будет заключить форвардный контракт с большой брокерской комиссией. У других брокеров таких ограничений нет. Но ВТБ, Альфа и Тинькофф предлагают эту услугу только квалифицированным инвесторам.

Что нужно знать инвестору про собрание акционеров

Ежегодное собрание акционеров: демократия или профанация?

Избежать проблем с низкой аллокацией и требованиями к статусу можно через фонды коллективных инвестиций. На момент публикации единственный доступный на российских биржах вариант – ЗПИФ Фонд первичных размещений от УК Восток–Запад. Фонд работает напрямую через андеррайтера и имеет преимущества при распределении акций.

Делаем выводы

Планируя объем своей заявки на IPO, нужно обязательно учитывать аллокацию. В противном случае вы рискуете оказаться с плохо сбалансированным портфелем. Заранее предсказать точный процент исполнения поручения нельзя. Можно только научиться прогнозировать приблизительные значения. Подробнее о том, как это делать, и других тонкостях участия в первичном размещении вы можете узнать в моем экспресс-курсе по инвестициям в IPO.

Расскажите в комментариях, какие инструменты вы используете для повышения аллокации.

Источник