Активы с фиксированной доходностью это

Виды финансовых активов с фиксированным доходом, их основные характеристики.

Среди разнообразия финансовых активов следует особо выделить инструменты, приносящие фиксированный доход(fixedincomeassets). Примерами подобных активов являются банковские депозиты и депозитные сертификаты, различные виды облигаций, векселя, страховые и пенсионные контракты и др. К этому классу финансовых активов можно также отнести и привилегированные акции, если по ним регулярно выплачивается фиксированный дивиденд.

Термин «фиксированный доход» не должен вводить в заблуждение. Он отражает лишь тот факт, что механизмы, сроки и суммы выплат по такому инструменту известны или могут быть определены заранее, т.е. на момент принятия решения.

Наиболее характерным и широко распространенным представителем финансовых активов с фиксированным доходом являются различные виды облигаций.

К финансовым инструментам, обеспечивающим полностью предсказуемый доход относятся:

1. Вексель — это безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить определенную сумму денег в определенном месте в определенный срок векселедержателю. Это долговое обязательство, неэмиссионная ценная бумага.

2. Облигации — это долговое обязательство отражающее отношение между эмитентом (заемщиком) и инвестором (кредитором или владельцем облигации), эмиссионная ценная бумага.

3. Привилегированные акции – ценная бумага, которая дает преимущественное право на получение фиксированного дивиденда и на часть имущества АО при его ликвидации.

4. Закладная — это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.

5. Депозитные и сберегательные сертификаты — это письменные свидетельства банка, свидетельствующие о денежном вкладе владельца и дающие право на получение процента по нему. Сберегательные выдаются физическим лицам, а депозитные — юридическим лицам.

Таким образом, это ценные бумаги, по которым эмитент обязуется произвести фиксированный платеж либо ряд фиксированных платежей в определенные сроки. Методы оценки стоимости и доходности таких финансовых инструментов будут рассматриваться на примере облигаций. Облигации представляют собой соглашения, по которым множество кредиторов предоставляет свои средства одному заемщику. Облигации составляют более 90 % от стоимости всех национальных и международных инвестиционных инструментов.

Большинство облигаций предлагают купон с фиксированной процентной ставкой, что делает известными заранее ежегодные расходы для эмитента-заемщика и поступления процентных платежей для владельца облигации. Цена облигации изменяется в зависимости от процентных ставок и прочих макроэкономических факторов (например, уровня инфляции). Фиксированная процентная ставка, устанавливаемая по облигациям, зависит от надежности эмитента, поскольку за вложения в инструмент с высоким риском инвенстора приходится вознаграждать большей его доходностью.

Облигации могут иметь купон с плавающей процентной ставкой. Она объявляется как процент превышения некоторой базовой ставки (например, LIBOR). Такая ставка корректируется периодически, например, раз в подлгода, поэтому цена облигации будет менее изменчива.

Абсолютное большинство облигаций является срочными, то есть погашаемыми. По некоторым облигациям предусматривается несколько дат погашения. Реже облигации выпускаются в непогашаемой или бессрочной форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулировать выпуск (но обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, что смогут привлечь средства на более выгодной основе).

Эти принципы могут распространяться на любые виды облигаций независимо от того, были ли они выпущены государством или компанией.

Облигации принято классифицировать по ряду признаков:

1. По виду эмитентов:

· внутреннего государственного займа;

· внутренних местных займов;

· облигации корпораций. Корпоративные заемщики могут выпускать облигации следующих видов:

• обеспеченные или ипотечные облигации;

• конвертируемые обеспеченные или необеспеченные облигации,

2. По сроку погашения:

3. По особенностям регистрации и обращения:

4. По формам выплаты доходов:

· процентные (купонные облигации);

· дисконтные (без % или бескупонные).

5. По региональной принадлежности эмитента:

· облигации отечественных эмитентов;

· облигации зарубежных эмитентов.

6. По форме выплаты дохода:

· бескупонные; с выплатой дохода в момент погашения;

· с плавающей ставкой.

Основные характеристики облигаций:

1. Срок до погашения — это период, по истечении которого заемщик должен полностью выплатить сумму займа.

2. Номинальная стоимость — это сумма, которую эмитент обязан выплатить в дату погашения.

3. Купонная ставка — это процентная ставка по купонной облигации, которая после умножения на номинальную стоимость дает денежную величину купонной выплаты.

Купонные выплаты — это периодические процентные выплаты, производимые держателю облигации в течение срока ее жизни (раз в квартал, полгода, год).

Для удобства сопоставления рыночных цен облигаций с различными номиналами в финансовой практике используется специальный показатель, называемый курсовой стоимостью или курсом ценной бумаги. Под ним понимают текущую цену облигации в расчете на 100 денежных единиц ее номинала, определяемую по формуле:

K = ( P / N ) x 100,

где K — курс облигации; P — рыночная цена; N — номинал.

Источник

Фиксированный доход: что это, виды, плюсы и минусы, примеры

Фиксированный доход – это инвестиция, обеспечивающая стабильный поток денежных средств. Распространенными примерами являются пенсии с установленными выплатами, облигации и ссуды. Фиксированный доход также включает депозитные сертификаты, сберегательные счета, фонды денежного рынка и аннуитеты с фиксированной ставкой. Вы можете инвестировать в ценные бумаги с фиксированным доходом через облигационные паевые инвестиционные фонды, биржевые фонды (ETF) и деривативы с фиксированным доходом.

Что такое фиксированный доход

Компании и правительства выпускают долговые ценные бумаги, чтобы собрать деньги для финансирования повседневных операций и финансирования крупных проектов. Для инвесторов инструменты с фиксированным доходом приносят доход по фиксированной процентной ставке в обмен на то, что инвесторы ссужают свои деньги. В дату погашения инвесторам выплачивается первоначальная сумма, которую они инвестировали, называемая основной суммой.

Например, компания может выпустить 5% облигацию с номинальной стоимостью 1000 долларов США со сроком погашения в пять лет. Инвестор покупает облигацию за 1000 долларов, и она не будет возвращена до конца пятилетнего периода. В течение пяти лет компания выплачивает процентные платежи, называемые купонными выплатами, по ставке 5% в год. В результате инвестору платят 50 долларов в год в течение пяти лет. По истечении пяти лет инвестору выплачивается 1000 долларов, вложенных первоначально. Инвесторы также могут найти инвестиции с фиксированным доходом, по которым выплачиваются купонные выплаты ежемесячно, ежеквартально или раз в полгода.

Ценные бумаги с фиксированным доходом рекомендуются консервативным инвесторам, ищущим диверсифицированный портфель. Процент портфеля, предназначенный для фиксированного дохода, зависит от инвестиционного стиля инвестора. Существует также возможность диверсифицировать портфель за счет сочетания продуктов с фиксированным доходом и акций, создавая портфель, который может включать 50% продуктов с фиксированным доходом и 50% акций.

Казначейские облигации и векселя, муниципальные облигации, корпоративные облигации и депозитные сертификаты (CD) – все это примеры продуктов с фиксированным доходом. Облигации торгуются на внебиржевом рынке (OTC) на рынке облигаций и вторичном рынке.

Особые соображения

Инвестиции с фиксированным доходом – это консервативная стратегия, при которой доходность обеспечивается ценными бумагами с низким уровнем риска, по которым выплачиваются предсказуемые проценты. Поскольку риск ниже, процентные купонные выплаты, как правило, также ниже. Построение портфеля с фиксированным доходом может включать в себя инвестиции в облигации, облигационные паевые инвестиционные фонды и депозитные сертификаты (CD). Одна из таких стратегий с использованием продуктов с фиксированным доходом называется лестничной стратегией.

Лестничная стратегия предлагает стабильный процентный доход за счет инвестиций в серию краткосрочных облигаций. По мере погашения облигаций управляющий портфелем реинвестирует возвращенную основную сумму в новые краткосрочные облигации, расширяя лестницу. Этот метод позволяет инвестору получить доступ к готовому капиталу и избежать потерь при росте рыночных процентных ставок.

Например, инвестиции в размере 60 000 долларов можно разделить на облигации сроком на один, два и три года. Инвестор делит принцип 60 000 долларов на три равные части, вкладывая 20 000 долларов в каждую из трех облигаций. Когда наступает срок погашения однолетней облигации, основная сумма в размере 20 000 долларов будет переведена в облигацию со сроком погашения через год после первоначального трехлетнего владения. Когда наступает срок погашения второй облигации, эти средства превращаются в облигацию, которая продлевает лестницу еще на один год. Таким образом, инвестор получает стабильный процентный доход и может использовать любые более высокие процентные ставки.

Виды фиксированного дохода

Существует четыре широкие категории инвестиций с фиксированным доходом. Краткосрочные продукты возвращают низкую ставку, но вы вкладываете свои деньги максимум на несколько месяцев. Долгосрочные продукты платят более высокую ставку, но вы должны оставить свои деньги вложенными на долгие годы.

Краткосрочные

Процентные ставки по краткосрочным счетам с фиксированным доходом отражают ставку по федеральным фондам. Когда в 2008 году ставка по федеральным фондам была снижена до нуля, эти продукты получили сверхнизкие процентные ставки. Чтобы получить более высокую доходность, многие индивидуальные инвесторы перешли от краткосрочных инвестиций к долгосрочным. Компании используют краткосрочные ссуды для покрытия денежного потока, необходимого для оплаты повседневных операций.

• Сберегательные счета. Банк выплачивает вам фиксированную процентную ставку, основанную на ставке федеральных фондов. Вы можете добавить или отозвать, когда захотите.
• Счета денежного рынка. Банк выплачивает вам немного более высокую фиксированную процентную ставку. Взамен вы должны сохранить минимальную сумму депозита. Вы ограничены в количестве транзакций, которые вы можете совершить в год.
• Депозитные сертификаты. Вы должны хранить свои вложенные деньги в течение согласованного периода, чтобы получить обещанную доходность.
• Фонды денежного рынка. Это паевые инвестиционные фонды, которые вкладывают средства в различные краткосрочные инвестиции. Вам платят по фиксированной ставке на основе краткосрочных ценных бумаг. К ним относятся казначейские векселя, банкноты федерального агентства и евродолларовые депозиты. Они также включали договоры обратного выкупа, депозитные сертификаты и корпоративные коммерческие бумаги. Они также основаны на обязательствах областей, городов или других типов муниципальных агентств.
• Фонды краткосрочных облигаций. Эти паевые инвестиционные фонды инвестируют в облигации сроком от одного года до четырех лет, в основном корпоративные облигации инвестиционного уровня.

Долгосрочные

Долгосрочные инвестиции с фиксированным доходом называются облигациями. Этот тип инструмента отражает долговое соглашение между корпоративным или государственным эмитентом и инвестором (кредитором). Для корпоративных выпусков предлагаемые процентные ставки зависят от ставок казначейства, а также кредитного риска и риска продолжительности, связанного с выпуском.

Облигации инвестиционного уровня обычно считаются стабильными инвестициями. По этой причине они обычно предлагают более низкую доходность, чем активы с более высоким риском, такие как акции. Исторически цены облигаций демонстрировали минимальную корреляцию с ценами акций, даже отрицательную корреляцию в периоды рецессии. Однако в последние годы это изменилось, поскольку два класса активов продемонстрировали гораздо более высокую степень корреляции.

Вот разные типы облигаций.

• Государственные облигации. Являются самыми безопасными, потому что они гарантированы. Поскольку они самые безопасные, они предлагают самый низкий доход.
• Корпоративные облигации. Предлагают более высокую ставку. Компании продают их, когда им нужны деньги, но они не хотят выпускать акции.
• Два гибрида корпоративных облигаций и акций. По привилегированным акциям выплачиваются регулярные дивиденды, даже если они являются одним из видов акций. Конвертируемые облигации – это облигации, которые можно конвертировать в акции. Акции, по которым выплачиваются регулярные дивиденды, часто заменяются облигациями с фиксированной доходностью. Хотя технически они не являются фиксированным доходом, портфельные менеджеры часто относятся к ним как к таковым.
• Евробонды. Это общее название евродолларовых облигаций. Евробонды являются международными облигациями, номинированными в валюте, отличной от национальной валюты рынка, на котором они выпущены. Примером может служить европейская компания, выпускающая в Японии облигации, номинированные в долларах США.
• Облигационные паевые инвестиционные фонды. Это паевые инвестиционные фонды, которым принадлежит большое количество облигаций. Это позволяет индивидуальному инвестору получать выгоду от владения облигациями без хлопот по их покупке и продаже. Паевые инвестиционные фонды обеспечивают большую диверсификацию, чем большинство инвесторов могло бы получить самостоятельно.
• Биржевые фонды (ETF). Отслеживают эффективность индекса облигаций. Они не управляются активно, как паевые инвестиционные фонды. Облигационные ETF популярны благодаря низкой стоимости.

Деривативы с фиксированным доходом

Существует множество деривативов, стоимость которых основана на продуктах с фиксированным доходом. Они имеют наибольшую потенциальную доходность, потому что вы вкладываете меньше своих денег. Но если они потеряют деньги, вы можете потерять гораздо больше, чем ваши первоначальные вложения. Опытные инвесторы, компании и финансовые фирмы используют их для хеджирования убытков.

• Опционы. Дают покупателю право, но не обязанность, торговать облигацией по определенной цене в согласованный срок в будущем. Право на покупку облигации называется колл-опционом. Право на продажу облигации – это пут-опцион. Они торгуются на регулируемой бирже.
• Фьючерсные контракты. Похожи на опционы, за исключением того, что они обязывают участников совершать сделку. Они торгуются на бирже.
• Форвардные контракты. Похожи на фьючерсные контракты, за исключением того, что они не торгуются на бирже. Вместо этого они продаются на внебиржевом рынке (OTC) либо между двумя сторонами напрямую, либо через банк. Они часто очень адаптированы к конкретным потребностям обеих сторон.
• Ипотечные ценные бумаги (MBS). Получают свою стоимость из пакетов жилищных кредитов. Как и облигация, они предлагают ставку доходности, основанную на ставках казначейства, а также на рисках, присущих базовым активам.
• Обеспеченные долговые обязательства (CDO). Получают свою стоимость из различных базовых активов, включая корпоративные банковские ссуды, автокредиты и задолженность по кредитным картам.
• Коммерческие бумаги, обеспеченные активами. Представляют собой пакеты корпоративных облигаций сроком на один год. Они основаны на базовых коммерческих активах. К ним относятся недвижимость, корпоративный автопарк или другая коммерческая собственность.
• Процентные свопы. Это контракты, которые позволяют инвесторам обменивать свои будущие процентные платежи (или поступления). Часто такая схема включает плательщика (или получателя) потока процентных облигаций с фиксированной ставкой и плательщика (или получателя) потока процентов с плавающей ставкой. Они торгуют на внебиржевом рынке. Свопционы – это опционы на базовый процентный своп – дериватив, основанный на деривативе. Как правило, опытные инвесторы должны использовать свопы и свопционы для хеджирования; они не должны использоваться неопытными инвесторами, которые хотят спекулировать на изменениях процентных ставок.
• Свопы на общую доходность. Похожи на процентные свопы, за исключением того, что они включают обмен денежными потоками, связанными с одним активом, и другим, привязанным к эталону или индексу (например, S&P 500).

Сторонние потоки платежей с фиксированным доходом

Некоторые потоки с фиксированным доходом не зависят от стоимости инвестиций. Вместо этого оплата гарантируется третьей стороной.

Социальное обеспечение

Фиксированные выплаты доступны после определенного возраста. Они гарантируются правительством и рассчитываются на основе уплаченных вами налогов на заработную плату.

Пенсии

Фиксированные выплаты, гарантированные вашим работодателем, в зависимости от количества лет, которые вы проработали, и вашей заработной платы. Компании, союзы и правительства используют пенсионные фонды, чтобы убедиться, что их достаточно для выплат. Чем больше работников выходит на пенсию, тем меньше компаний предлагают эту льготу.

Аннуитеты с фиксированной ставкой

Аннуитеты с фиксированной ставкой – это страховой продукт, который гарантирует вам фиксированный платеж в течение согласованного периода. Они растут, поскольку пенсии получают меньше работников. Одним из вариантов этого продукта, который может обеспечить некоторый долгосрочный потенциал роста, является переменная рента. В некоторых случаях он может предложить согласованный фиксированный поток выплат, который гарантирован на основе корзины акций, финансируемой из вашего первоначального взноса. Корзина акций может увеличить стоимость аннуитета в случае значительного роста на фондовом рынке, но при этом обеспечить фиксированный доход на базовом уровне.

Риски, связанные с фиксированным доходом

Вот ряд рисков, которые вам следует учитывать.

Кредитный риск и риск дефолта

Государственные ценные бумаги и CD имеют защиту правительства и FDIC.

Корпоративный долг, хотя и менее защищен, все же имеет более высокий рейтинг погашения. При выборе инвестиций обратите внимание на кредитный рейтинг облигации и базовой компании. Облигации с рейтингом ниже BBB имеют низкое качество и считаются мусорными.

Кредитный риск, связанный с корпорацией, может по-разному влиять на оценку инструмента с фиксированной доходностью до наступления срока его погашения. Если компания испытывает трудности, цены на ее облигации на вторичном рынке могут упасть. Если инвестор пытается продать облигацию испытывающей трудности компании, облигация может быть продана по цене ниже номинальной стоимости. Кроме того, инвесторам может быть сложно продать облигацию на открытом рынке по справедливой цене или может вообще не продать из-за отсутствия на нее спроса.

Цены облигаций могут увеличиваться и уменьшаться в течение срока действия облигации. Если инвестор удерживает облигацию до ее погашения, колебания цен несущественны, поскольку инвестору будет выплачена номинальная стоимость облигации по истечении срока ее погашения. Однако, если держатель облигации продаст облигацию до ее погашения через брокера или финансовое учреждение, инвестор получит текущую рыночную цену на момент продажи. Цена продажи может привести к прибыли или убытку от инвестиции в зависимости от базовой корпорации, процентной ставки купона и текущей рыночной процентной ставки.

Риск процентной ставки

Инвесторы с фиксированным доходом могут столкнуться с процентным риском. Этот риск возникает в условиях, когда рыночные процентные ставки растут, а ставка, выплачиваемая по облигациям, отстает. В этом случае облигация потеряет стоимость на вторичном рынке облигаций. Кроме того, капитал инвестора связан с инвестициями, и он не может использовать его для получения более высокого дохода без первоначальных убытков. Например, если инвестор приобрел 2-летнюю облигацию с выплатой 2,5% в год, а процентные ставки по 2-летним облигациям подскочили до 5%, инвестор заблокирован на уровне 2,5%. Хорошо это или плохо, но инвесторы, владеющие продуктами с фиксированным доходом, получают фиксированную ставку независимо от того, в какую сторону двигаются процентные ставки на рынке.

Инфляционные риски

Инфляционный риск также представляет опасность для инвесторов с фиксированным доходом. Скорость роста цен в экономике называется инфляцией. Если цены растут или инфляция увеличивается, это съедает прибыль по ценным бумагам с фиксированным доходом. Например, если долговая ценная бумага с фиксированной ставкой приносит доход 2%, а инфляция возрастает на 1,5%, инвестор проигрывает, получая только 0,5% доходности в реальном выражении.

Преимущества и недостатки фиксированного дохода

Плюсы	Минусы
Устойчивый поток доходов	Доходность ниже, чем у других инвестиций
Более стабильная доходность, по сравнению с акциями	Кредитный риск и риск дефолта
Повышенная претензия к активам при банкротстве	Подвержен процентному риску
Правительство и FDIC поддерживают некоторые	Чувствительность к инфляционному риску

Пример фиксированного дохода

Для иллюстрации предположим, что PepsiCo (PEP) размещает выпуск облигаций с фиксированной доходностью для нового завода по розливу в Аргентине. Выпущенная 5%-ная облигация доступна по номинальной стоимости 1000 долларов каждая и подлежит погашению через пять лет. Компания планирует использовать выручку от нового завода для погашения долга.

Вы покупаете 10 облигаций на общую сумму 10 000 долларов США и будете получать 500 долларов США в виде процентных выплат каждый год в течение пяти лет (0,05 × 10 000 долларов США = 500 долларов США). Размер процентов фиксирован и дает стабильный доход. Компания получает 10 000 долларов и использует эти средства для строительства завода за границей. По истечении пяти лет компания выплачивает основную сумму в размере 10 000 долларов инвестору, который заработал в общей сложности 2500 долларов в виде процентов за пять лет (500 долларов × пять лет).

Экономист, финансовый аналитик, трейдер, инвестор. Личные интересы – финансы, трейдинг, криптовалюты и инвестирование.

Источник