Активный подход при формировании портфеля инвестиций

Активный подход к управлению инвестиционным портфелем

Всем привет, уважаемые читатели блога AFlife.ru! Инвестиционный портфель – идеальное решение для тех, кто готов выгодно вкладывать деньги, минимизируя возможные риски. Но, стоит понимать, что портфель – это не волшебная шкатулка, в которую можно положить деньги и забыть про них, а через год достать оттуда целое состояние. Если забросить инвестиционный портфель и отнестись к нему безответственно, он довольно скоро перестанет приносить доход, а то и вовсе станет убыточным. Избежать этого можно с помощью грамотного управления своими инвестициями. И сегодня мы подробно рассмотрим, что такое активное управление инвестиционным портфелем, в чем его особенности и какие методы применяются.

Что такое активное управление инвестиционным портфелем

С момента появления фондового рынка и создания первого инвестиционного портфеля образовались два вида управления им: активный и пассивный. О преимуществах и недостатках этих способов по сей день ведутся непрекращающиеся споры сторонников. И это неудивительно, если учитывать тот момент, что каждый из способов отвечает стратегии поведения исторически сформированных групп инвесторов: консервативных и агрессивных.

Суть пассивного управления заключается в приобретении ценных бумаг на длительный срок. При составлении своего портфеля инвестор устанавливают для себя цель, в качестве которой выступает определенный показатель доходности активов и риска. Инвестор считает, что реальная стоимость ценных бумаг и показатель их доходности соответствуют установленным на рынке. Составляющие инвестиционного портфеля подбираются таким образом, чтобы он максимально достигал поставленных инвестором целей. При пассивном управлении редко происходят изменения в составе портфеля. Инвестор может провести реструктуризацию или замену актива только для того, чтобы еще больше приблизиться к поставленной цели.

Пассивное управление характеризуется минимальными рисками, поскольку большая часть активов – это долгосрочные бумаги надежных и проверенных эмитентов. Доходность портфеля – средняя (зависит от выбранных инструментов) и стабильная. Именно поэтому пассивному управлению отдают предпочтение консервативные инвесторы, люди в возрасте и новички, которые еще не имеют опыта и не умеют нормально прогнозировать.

Понятие активного управления наоборот, включает в себя комплекс мероприятий, направленных на постоянное увеличение доходности активов и эффективности инвестиционного портфеля, для повышения поставленных показателей и снижения рисков. К таким мероприятиям относятся систематический анализ состава портфеля, мониторинг доходности активов, а также ситуация на рынке, оптимизация портфеля.

Инвесторы, придерживающиеся активного управления, считают, что на рынке можно найти недооцененные активы или ценные бумаги, которые имеют хороший резерв роста. Именно поэтому они проводят систематический мониторинг фондового рынка и анализ эмитентов. Это позволяет им выявить такие активы, на которых можно хорошо заработать в будущем.

При активном управлении состав инвестиционного портфеля предполагает динамичное формирование. Это связано с тем, что инвестор убирает убыточные активы или ценные бумаги, у которых велик риск безвозвратно упасть в цене. На смену им приходят более прибыльные и перспективные бумаги.

Основные принципы активной стратегии складываются на неэффективности рынка и неправильной оценке активов. За счет чего можно найти неиспользованные резервы.

Активное управление условно делится на нескольких этапов:

1. планирование состава и модели портфеля в соответствии с поставленной целью;
2. анализ активов, входящих в портфель, мониторинг доходности и составление прогноза;
3. регулирование и оптимизация состава портфеля на основании данных анализа;
4. поддержание ликвидности и прибыльности активов;
5. получение прибыли.

Все эти этапы представляют собой цикл активного управления, который повторяется вновь и вновь. В результате инвестиционный портфель становится динамичным, и активы в его составе постоянно сменяют друг друга.

Рассмотрев оба способа управления, становится ясно, что они кардинально отличаются друг от друга. Рассмотрим основные отличия:

• Стратегия активного управления формируется на понимании, что рынок неэффективен, и всегда можно найти недооцененные активы для получения большого дохода и сверхприбылей. Стратегия пассивного управления основывается на том, что рынок эффективен, а значит, имеет смысл приобретать активы на долгий срок и поддерживать их стоимость.
• Состав портфеля при пассивном управлении долгое время может не меняться. При активном управлении активы в составе портфеля меняются достаточно часто.
• Издержки активного управления значительно выше. Это связано с тем, что для поддержания активной операционной деятельности придется платить больше комиссий. Также значительной статьей затрат являются расходы на проведение анализа и мониторинга внутренней и внешней среды инвестиционного портфеля. При пассивном управлении количество операций значительно меньше, не требуется так часто проводить анализ и мониторинг.
• Срок нахождения ценных бумаг в портфеле при активном управлении минимален. Инвестор держит их ровно до тех пор, пока может получить с них максимальную прибыль. При пассивном управлении, наоборот, упор делается на долгосрочные активы.
• Уровень риска при активном управлении значительно выше. Это связано с тем, что в дело идут наиболее доходные, а значит, и высокорискованные ценные бумаги. Пассивное управление характеризуется большой надежностью и защитой капитала.
• Доходность ценных бумаг при активном управлении выше, чем при пассивном. Поскольку первый способ неразрывно связан с различного рода спекуляциями, а второй больше нацелен на долгосрочные инвестиции.

Учитывая все отличительные особенности обоих способов управления, инвестор выбирает для себя наиболее приемлемый вариант, отвечающий его основным целям. Сегодня достаточно часто можно встретить ситуацию, когда в одном инвестиционном портфеле уживаются оба способа управления. То есть часть активов инвестора находится под активным управлением, а другая часть – долгосрочные инвестиции. Таким образом удается сохранить баланс доходности и минимизировать риски.

Задачи активного управления

Главная цель активного управления – это получение максимального дохода. Поэтому основной задачей данной стратегии является составление прогноза для определения величины возможной прибыли и выявления перспективных активов.

Также выделяют несколько других задач:

• достижение максимально возможного уровня чистого дохода за счет оптимизации портфеля и снижения операционных доходов;
• минимизация возможных рисков;
• проведение эффективной политики инвестирования для достижения высокого темпа экономического роста;
• повышение ликвидности активов инвестиционного портфеля;
• выявление приоритетных направлений.

При активном управлении инвестор всегда должен быть на шаг впереди рынка. В основе менеджмента данной стратегии лежит необходимость предвидеть изменения на фондовой бирже и все возможные нюансы.

Методы данной стратегии

Несмотря на то, что активное управление имеет определенные и специфические особенности, данная стратегия также имеет и несколько различных методов. Рассмотрим наиболее распространенные:

1. Метод применения кривой доходности. Он основывается на использовании графика, отображающего динамику движения доходности финансовых инструментов в зависимости от срока их погашения. То есть опираясь на данные модели графика, инвестор может сделать предположение о том, что определенный инструмент имеет более высокую доходность, чем другой с более коротким сроком жизни.
2. Метод прогнозирования ставок. При данном методе инвестор составляет прогноз по кредитным ставкам и доходности инструментов и, опираясь на него, корректирует свою дальнейшую деятельность. К примеру, если по прогнозу инвестора в ближайшее время упадут ставки на долгосрочные кредиты, но увеличится доходность по краткосрочным активам, ему будет выгодно взять заем под низкий процент и вкупе со своим капиталом вложить его в перспективные активы. Чтобы использовать данный метод, нужно уметь составлять прогнозы и проводить анализ. При неправильной оценке перспектив инвестор рискует понести убытки.

Плюсы и минусы активного подхода

Как и все в этом мире, активное управление портфельными инвестициями имеет свои преимущества и недостатки.

Активное управление – не для слабаков, и уж точно не для тех, кто хочет вложить деньги и забыть про них. Данная стратегия – это настоящий водоворот событий, которые нужно постоянно отслеживать. Она предполагает постоянный анализ, мониторинг рынка и активов портфеля, а также составление грамотных прогнозов. Грамотные действия при использовании этой стратегии способны принести хорошие прибыли, но даже малейшая ошибка грозит убытками. Поэтому каждый шаг здесь – это четко спланированный и продуманный ход.

Если вам понравилась наша статья, то делитесь ею в социальных сетях и обязательно подписывайтесь на обновления блога, чтобы не пропустить много чего интересного!

Постоянный автор и редактор блога AFlife.ru

Специализируюсь на финансовых обзорах, банковских темах (кредитование, ипотека, вклады, инвестирование, дебетовые и кредитные карты и многое другое). Большой опыт работы в банке, знаю специфику работы «от и до». Могу рассказать о ней грамотным и понятным языком.

Изучаю социальные сети и мессенджеры, а так же способы их раскрутки.

Источник

Активный и пассивный подходы формирования портфеля международных инвестиций

Для достижения тех или иных целей инвестирования применяется один из двух подходов:

— пассивный подход, который базируется на фундаментальном анализе. Для него характерны два принципа: существующие цены на рынке инвестиций отражают всю имеющуюся информацию о ценных бумагах и коллективные мнения инвесторов об их динамике; структура сегментов рыночного портфеля соответствует структуре рыночной капитализации соответствующих ценных бумаг. С точки зрения этого подхода наилучшим портфелем инвестиций считается рыночный портфель, структура которого соответствует рыночной капитализации (общей рыночной стоимости) соответствующих активов. Таким образом, если на некотором региональном или национальном рынке ценных бумаг 37% общей рыночной стоимости приходится на акции, 35% на облигации компаний и 28% на государственные ценные бумаги, то в рыночном портфеле 37 % его стоимости будет вложено в акции, 35% — в корпоративные облигации и 28% — в государственные ценные бумаги. При пассивном подходе инвестору достаточно знать и постоянно отслеживать структуру капитализации соответствующих рынков и их отдельных сегментов;

— активный подход, который основан на техническом анализе рынка ценных бумаг. Этот подход предполагает учет уменьшения риска; учет перспектив более высокой доходности; учет динамики курса валют инвестиций к валюте инвестора. В соответствии с этим подходом инвестор выбирает конкретные страны, виды ценных бумаг и отдельные ценные бумаги с точки зрения перспектив более высокой доходности или меньшего риска. В этом случае инвестор должен прогнозировать будущие курсы ценных бумаг на каждом национальном рынке и еврорынке, а также изменение курсов валют инвестиций к своей валюте (валюте инвестора).

Активная тактика предполагает, с одной стороны, пристальное отслеживание и приобретение высокоприбыльных ценных бумаг, а с другой – максимально быстрое избавление от низкоэффективных активов. Суть пассивного управления состоит в создании хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска и продолжительном удерживании портфелей в неизменном состоянии.

При использовании пассивного подхода инвестору потребуется информация о капитализации на рынке. Допустим, на американском рынке ценных бумаг капитализация разделена таким образом: 30% — акции; 50% — корпоративные облигации; 20% — государственные ценные бумаги. Для инвестора, который вышел на рынок США для достижения первой цели выгоднее всего будет сформировать портфель, который будет содержать 30% акций, 50% облигаций, 20% государственных ценных бумаг. Если использование пассивного подхода предусматривает лишь знание и отслеживание структуры капитализации соответствующих рынков, то при активном подходе инвестор должен прогнозировать будущее качество инвестиций на каждом национальном рынке, а также изменение курсов валют инвестиций к своей валюте.

Источник

Инвестиционный портфель: формирование, управление, доходность

Что такое инвестиционный портфель?

Для целей диверсификации инвестиций часто инвестор составляет свой инвестиционный портфель.

Цель создания такого портфеля — максимизация доходности при минимизации рисков.

Таким образом, основной целью при составлении инвестиционного портфеля зачатую является повышение его сбалансированности.

Практика показывает, что, как правило, в определенный момент времени предприятие реализует не один, а несколько инвестиционных проектов одновременно. В этом случае возникает необходимость формирования инвестиционного портфеля из-за ограниченности финансовых ресурсов.

Соответственно, человек, инвестирующий в несколько инвестиционных инструментов, называется портфельный инвестор.

Виды инвестиционных портфелей

Родоначальником портфельной теории можно считать Гарри Марковица. Именно ему принадлежит фраза «не кладите все яйца в одну корзину».

Диверсификация при составлении инвестиционного портфеля может быть нескольких типов.

Во-первых, инвестор может диверсифицировать свои инвестиции в рамках инструментов, относящихся к одному типу. Например, вложить все средства в фондовый рынок, диверсифицировав лишь по акциям компаний из разных отраслей.

Во-вторых, инвестор может расширить спектр используемых инвестиционных инструментов. Вложив, например, в открытие собственного бизнеса, недвижимость, акции и т.д.

Тип диверсификации, который выберет инвестор, зависит от множества факторов. Но одним из основных моментов является сам тип инвестора. Большую роль будет играть его отношение к потенциальным рискам проектов.

Таким образом, оптимальный портфель для каждого будет свой. Кто-то захочет включить в него более рискованные активы, в надежде получить большую прибыль. Кто-то будет довольствоваться инвестированием в облигации, вместо приумножения капитала, выбрав душевное спокойствие и получая небольшой, но стабильный пассивный доход.

Можно выделить несколько видов портфелей в зависимости от его риска и стратегии инвестора: консервативный, сбалансированный, доходный, рисковый.

Консервативный портфель

Консервативный портфель является наименее рискованным. Но помня, что риск и доходность, обратно пропорциональные величины, можно заметить, что доходность по этому портфелю минимальная.

Консервативный портфель в большей степени позволяет сохранить денежные средства, а не приумножить их.

К инструментам характерным для консервативного портфеля можно отнести:

• акции крупных корпораций (голубых фишек);

• облигации федерального займа;

• вложения в расширение имеющегося бизнеса;

• и т.д.

Сбалансированный портфель

Сбалансированный портфель немного более рискован, но и более доходен.

Если говорить о фондовом рынке, в него могут быть включены:

• ОФЗ — облигации федерального займа;

• облигации государственных компаний («голубые фишки»);

• облигации крупного бизнеса (1-ый эшелон компаний);

• акции;

• ETF.

Доходный портфель

Следующий тип портфеля — это доходный портфель. Здесь доходность еще выше, но и риск соответственно тоже.

Если говорить о фондовом рынке, в него могут быть включены:

Агрессивный (рисковый) портфель

Сюда можно отнести:

• акции стартап проектов;

• акции компаний второго и третьего эшелона;

• криптовалюту;

• вложения и инновации и НИОКР;

• и т.д.

Формирование инвестиционного портфеля

Последовательность составления и дальнейшего управления портфелем имеет свои особенности для неделимых и делимых инвестиционных проектов.

Делимый инвестиционный проек т – инвестиционный проект, который может быть реализован частично в случае сокращения объемов финансирования.

Неделимый инвестиционный проект – инвестиционный проект, который может быть реализован только полностью.

Инвестиционный портфель: принципы составления (в случае делимости проектов):

• ранжирование проектов по убыванию показателя: индекса доходности (PI), чистого дисконтированного дохода (NPV), внутренней нормы доходности (IRR), периода окупаемости (DPB) и т. д.;

• включение в портфель проектов с наибольшими показателями, которые в сумме могут быть профинансированы в полном объеме;

• следующий проект включается в той части, в которой он может быть профинансирован, если частичная реализация возможна и целесообразна.

Инвестиционный портфель: принципы составления (в случае неделимости проектов):

• составление возможных комбинаций реализации (портфелей) инвестиционных проектов в рамках бюджетных ограничений;

• расчет показателей эффективности для каждой комбинации (портфеля).

• выбор инвестиционного портфеля с наилучшими показателями эффективности.

Пример формирования инвестиционного портфеля (неделимые инвестиционные проекты)

В распоряжении предприятия имеются проекты, приведенные в таблице. Если представленные для анализа проекты не поддаются дроблению, т.е. их можно включать в портфель только целиком. Необходимо составить оптимальный инвестиционный портфель по критериям: NPV, PI, DBP. Денежные потоки, приведенные в таблице, уже учитывают фактор времени.

Выводы по задаче: По всем критериям проект Б более привлекателен. Следовательно, в портфель должен быть включен проект Б.

Пример формирования инвестиционного портфеля (неделимые инвестиционные проекты)

Предприниматель намерен инвестировать до 130 млн. рублей в следующем году.

Он рассматривает несколько возможных вариантов инвестирования. Данные по проектам представлены в таблице.

Необходимо составить инвестиционный портфель, при условии, что все проекты являются неделимыми, если в качестве критерия предприниматель использует:
А) ВНД;
Б) ЧДД.

Формирование инвестиционного портфеля по критерию IRR, ВНД

В данном случае инвестор ориентирован на минимизацию рисков, выбирая в портфель проекты с максимальным запасом прочности.

Формирование инвестиционного портфеля по критерию NPV, ЧДД

В данном случае инвестор ориентирован на максимальный доход от проектов, включенных в портфель.

Выводы по задаче: Как видно из результатов решения задачи, основой для принятия инвестором окончательного решения относительно проектов, входящих в портфель, является критерий. В свою очередь критерий непосредственно связан с целями инвестора, а также его типом. При этом в качестве критерия могут выступать как дисконтированные, так и недисконтированные показатели эффективности проекта.

Таким образом, инвестиционный портфель может включать в себя разные типы активов (инвестиционных инструментов). Это могут быть, например, ценные бумаги или бизнес-проект и т.д.

Грамотное формирование портфеля и дальнейшее управление способствует снижению рисков за счет диверсификации инвестиций. Присутствие в инвестиционном портфеле нескольких инструментов позволяет инвестору в случае «просадок» по одному инструменту получить в целом по портфелю нормальную доходность.

Источник