Активная стратегия управления инвестициями
Портфельное инвестирование в зависимости от приоритетных целей и диктуемого ими характера управления портфелем бывает [1] пассивным и [2] активным.
Это самостоятельные виды стратегий инвестирования.
Однозначно высказаться, какой из типов портфельного инвестирования лучше, нельзя.
Если за дело берется профессионал, то ему под силу показать выдающиеся результаты как в случае пассивного портфельного инвестирования, так и при совершении активных портфельных инвестиций.
Начинающий инвестор способен «напортачить» где угодно.
Пассивные стратегии инвестирования
К пассивным стратегиям инвестирования прибегают в основном консервативные по складу характера инвесторы, реже – умеренно-агрессивные.
Все зависит от целей, которые такие инвесторы ставят перед собой, а их, в принципе, немного.
На первый план выходит, во-первых, необходимость защиты своих капиталов от действия инфляции, во-вторых, желательность получения гарантированного дохода, не ниже некоторой заранее определенной планки, в-третьих, отторжение высоких затрат, неизменно сопутствующих процессу управления инвестиционным портфелем.
Достижение этих целей потребует от инвестора:
[1] грамотной диверсификации портфеля,
[2] умения с высокой точностью рассчитать показатели требуемой доходности и ликвидности ценных бумаг, включенных в портфель, а также соответствующих им значений риска,
[3] отказа от частых транзакций с ценными бумагами в пользу длительности владения и неизменности портфеля.
Примеры пассивных стратегий инвестирования
Вслед за Баффетом, умело жонглирующим как пассивными, так и активными стратегиями инвестирования, в качестве основной пассивной стратегии инвестирования рекомендуется придерживаться стратегии под условным названием «купи-и-держи».
Она наиболее ценна для тех инвесторов, которых интересуют владение бизнесом как таковым.
Они, в отличие от спекулятивно настроенных коллег, ориентированы на длительные сроки инвестирования.
Только в этом случае такая стратегия с большой долей вероятности позволит инвестору переиграть рынок.
Дополнительным мультипликатором дохода при реализации данной стратегии является приобретение недооцененных акций, отобранных в соответствии с рекомендациями Бенджамина Грэхема.
Стратегия «купи-и-держи» имеет и недостатки. Ее использование в спекулятивных целях попросту бессмысленно.
На коротких дистанциях она не сможет тягаться с большинством других инвестиционных стратегий…
Не менее интересна другая разновидность пассивной стратегии инвестирования, именуемой стратегией индексного фонда, но – в силу обширности материала — о ней мы поговорим в следующий раз…
Активные стратегии инвестирования
Гораздо большим разнообразием характеризуются активные стратегии инвестирования.
Они более распространены среди инвесторов, поскольку способны принести потенциально большую доходность по сравнения со стратегиями пассивными.
Это просто кладезь для спекулянтов и чрезмерно активных рыночных игроков…
Тем, кто решился слепо следовать активным стратегиям инвестирования, придется собрать всю волю в кулак и сконцентрироваться на очень динамичном процессе отслеживания рыночных изменений.
Здесь как нигде потребуется усидчивость, умение мыслить отстраненно, склонность к анализу и наблюдению.
Главными навыками инвесторов, придерживающихся активных инвестиционных стратегий, являются:
[1] умение стремительно реагировать на переменчивость рынка,
[2] решительность при проталкивании своих инвестиционных решений,
[3] склонность к постоянному пересмотру инвестиционного портфеля (избавление от менее доходных финансовых инструментов в пользу более высокодоходных).
В отличие от пассивных стратегий инвестирования здесь первую скрипку играет стремление любой ценой ПЕРЕИГРАТЬ рынок. На карту ставится все. Допустимы любые средства…
На приобретение программного обеспечения, позволяющего эффективно анализировать рыночную информацию и обеспечивать доступ к биржевой торговле, а также на привлечение высококвалифицированного персонала и топ-менеджеров тратятся колоссальные ресурсы.
За счет этого, собственно, и формируется конкурентное ПРЕИМУЩЕСТВО активных инвесторов перед другими участниками фондового рынка.
Чтобы в дальнейшем ваша инвестиционная деятельность не вызывала чувства неловкости, стоит сразу уяснить себе вот что.
Для эффективной реализации активных стратегий инвестирования требуется наличие:
[1] достаточного собственного капитала (а для этого за вашей спиной должен стоять бизнес, обеспечивающий нескончаемый приток наличности),
[2] команды аналитиков-профессионалов фондового рынка,
[3] личного опыта эффективного управления ценными бумагами.
Виды активных стратегий инвестирования
Разновидностей активных стратегий портфельного инвестирования существует столько, что едва ли возможно составить исчерпывающую их классификацию.
Рынок ценных бумаг крайне изменчив. Регулярно становятся известны новые стратегии, практикуемые лидерами фондового рынка.
Иметь общее представление о видах активных инвестиционных стратегий крайне желательно, так как это позволяет принимать более гибкие инвестиционные решения.
Известно, что для некоторых сегментов рынка ценных бумаг традиционно применимы одни и совершенно неприменимы другие инвестиционные стратегии (согласитесь, есть разница между тем, как действовать на биржевом рынке и как – при скупке акций в процессе, скажем, приватизации предприятия).
Просто выделим пока несколько стратегий, применимых для различных сегментов фондового рынка:
Каждую из этих стратегий мы разберем в наших более поздних публикациях.
Источник
СТРАТЕГИЯ АКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ИНВЕСТИЦИЙ
Сардарян Ш.Г.
Студент, Финансовый университет при Правительстве РФ, кредитно-экономический факультет
СТРАТЕГИЯ АКТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ИНВЕСТИЦИЙ
Автор статьи рассматривает активную стратегию управления инвестиционным портфелем: понятие, основные характеристики, цели использования. Процесс управления инвестициями при активной стратегии и возможность применения различных методов: классических и персональных. Функции менеджера при активном управлении инвестиционным портфелем, основные задачи и цели. Практика применения диверсификации и пересмотра активов. Активный стиль управления предполагает анализ, прогноз состояния рынка, создание обширной информационной базы.
Ключевые слова: инвестиции, инвестор, портфель инвестиций, активная стратегия.
Sardarian S.G.
Student, Financial University under Russian Government, Credit and Economy Faculty
DEVELOPMENT ACTIVE PORTFOLIO MANAGEMENT STRATEGY
Abstract
The article an active portfolio management strategy: concept, main characteristics, the targets of using. The process of investment management with an active strategy and the possibility of using different methods: classical and personal. Manager functions with the active management of the investment portfolio, the main goals and objectives. The practice of diversification and review with assets. Active management style involves analysis of market conditions forecast, the creation of an extensive information.
Keywords: investments, investor , investment portfolio , active strategy.
В наше время инвестиции стали движущей силой экономики не только в рамках одной страны, но и в глобальном, международном масштабе. Здоровая экономика стремится привлекать инвестиции, но, безусловно, этого недостаточно для стабильного экономического роста. Созданный эффективный, оптимальный инвестиционный портфель – аккумулированные, комбинированные, диверсифицированные по рискам активы – требует грамотного, с экономической точки зрения, управления.
Процесс управления предполагает сохранение первоначальных качеств портфеля и постоянное соблюдение интересов инвестора. Таким образом, инвестиционный портфель – динамическая единица, при формировании которой требуется уверенное соблюдение соотношения различных активов, наилучшее решение по распределению вложений.[1:c.218]
Принято выделять две основные стратегии управления портфелем: активную и пассивную. Если ориентироваться на популярность, то пассивные стратегии уступают активным, так как вторые способны приносить высокие доходы и ориентированы на спекулянтов и активных рыночных игроков. Инвестору, который придерживается активной стратегии, необходимо ориентироваться на динамичную составляющую рынка, реагировать на переменчивость рынка, пересматривать инвестиционный портфель. Основная цель инвестора при использовании активных стратегий – переиграть рынок. Активные инвесторы тратят колоссальные ресурсы для достижения этой цели: программное обеспечение, высококвалифицированные топ – менеджеры, денежные ресурсы. Другими словами, активные стратегии – это трудоемкая работа, бесперебойное совершенствование инвестиционного портфеля. В этом и проявляется преимущество активных инвесторов над всеми другими участниками фондового рынка.
Активная стратегия управления инвестиционного портфеля предполагает достаточность собственного капитала, квалифицированный персонал в лице профессиональных аналитиков фондового рынка и, безусловно, опыт.
Активные стратегии первоначально ориентируются на неэффективность рынков, задача инвестора выявить неверно оцененные бумаги, предсказывать процентные ставки, правильно играть на сроках, тщательно отслеживать и покупать инструменты, которые соответствуют инвестиционным целям, но также уметь быстро избавляться от активов, которые перестают соответствовать понятию эффективности портфеля. Подход процентных ожиданий предполагает реализацию активной стратегии.
Выбор активов и определение сроков их покупки и продажи можно называть базовыми характеристиками активного управления.
Следует заметить, чем динамичнее изменяется инвестиционный портфель, тем выше уровень качества управления. Инвестор изменяет составные части портфеля после получения результата, будь он удачным или убыточным.
Выделяют следующие характеристики активного управления:
- инвестор пересматривает состав и структуру портфеля, не доверяя стабильности инвестиций
- инвестор прорабатывает множественные сценарии поведения рынка, используя различные ожидания относительно дохода и риска
- активные инвесторы обладают большим спектром информации, в том числе инсайдерской
- особое значение для инвесторов имеет прогнозирование изменения цен на финансовые инструменты
Активное управление инвестиционным портфелем охватывает огромное количество методов, инструментов, тактик. Индивидуальный подход менеджера к выбору персональной активной стратегии является важной частью в управлении активами. Квалифицировать активные стратегии не простая задача, почти невозможная. Активные стратегии уже предполагают постоянную зависимость от крайне изменчивого рынка, так каждый год, каждый месяц, каждый день, каждый час, каждую минуту инвесторы строят свои, новые персональные стратегии. Но нельзя не сказать, что существует классификация общих активных стратегий, классические модели управления, на которые по кирпичам выстраиваются личные инвестиционные решения. В чистом виде управление портфелем инвестиций только с помощью классических методов можно привести к неопределенным результатам. Поэтому на практике при принятии инвестиционных решений теоретические основы и экспертные рекомендации рассматриваются исходя из целей инвестора, следует заметить при одинаковых математических расчетах и экспертных оценках каждый инвестор принимает индивидуальные инвестиционные решения.
Выделяют следующие формы активного управления инвестиционным портфелем:
- подбор чистого дохода
- подмена
- сектор-своп
- операции, основанные на предвидении учетной ставки
Подбор чистого дохода является наиболее известной и простой формой активного управления портфелем инвестиций. Например, в портфеле есть бумаги, которые на данный момент приносят убыток, тогда инвестор реализует эти бумаги, а за вырученную стоимость покупает более доходные активы, тем самым оптимизирую портфель. Подмена – форма управления, при которой в портфеле имеются несколько неидентичных активов, но эффективных характеристик у одной бумаги больше, чем у другой, по личному мнению, инвестора. Тогда инвестор решает «подменить» эти активы, одни полностью заменить другими, т.е. сконцентрировать большую долю портфеля на одном активе. Сектор-своп – прием, при котором инвестор ищет самые необычные пути формирования портфеля: новые компании, отрасли, start up, использует экзотические активы, представленные рынком производных инструментов. Так, инвестор пытается «первым» найти золотую жилу. Но такие действия, так или иначе, имеют неопределенный исход, а значит, связаны с рисками, гонясь за новым, можно не уследить за общей конъюнктурой рынка. Суть операций, которые основаны на предвидении учетной ставки, заключается в стремлении удлинить срок действия портфеля, при снижении ставок, сократить срок действия, когда ставки растут, потому что при большом сроке действия портфеля его цена зависит в большей степени от учетных ставок.
Активный стиль управления предполагает анализ, прогноз состояния рынка, создание обширной информационной базы, иными словами, процесс трудоемок и требует значительных затрат. Такое управление могут себе позволить только крупные игроки финансового рынка, в арсенале которых огромные финансовые возможности, а значит и высококвалифицированный штат сотрудников.
Важной особенностью активной стратегии является то, что инвесторы изначально ставят в себе условия несовершенного, неэффективного, а значит, реального рынка. Активная стратегия предполагает собой использование в большей степени собственного капитала, но в сочетании с кредитованием и заимствованием.
При управлении крупным портфелем с различными активами, инвестору стоит разделить его на несколько частей, так как процесс менеджмента такими активами является не простой задачей, а найти специалиста, который в равной степени разбирается во всех продуктах, еще сложнее. Разделив портфель на несколько частей, инвестор может избавить от части операционных рисков.[1; c. 221].
Активное управление, как было сказано выше, это риск, именно поэтому, чаще всего несет огромные издержки. Пересмотр портфеля – новые риски, а значит и увеличение издержек. Именно поэтому, работа менеджера должна быть очень тщательной в вопросе пересмотра портфеля при проведении активной стратегии.
Источник