2014 год снижение инвестиций

Содержание

Инвестиционный климат и инвестиции в России
На чем заработали и сколько потеряли инвесторы в 2014 году
Старый друг
Невечные ценности
В долговой яме
Инвестиции в истории
Наши проекты
Контакты
Рассылки «Ведомостей» — получайте главные деловые новости на почту

Инвестиционный климат и инвестиции в России

Для российской экономики минувший год стал одним из самых неблагоприятных за последние десять лет. На сегодняшний день приток капитала в Россию в виде портфельных и прямых инвестиций, депозитов и кредитов даже наполовину не покрывает потребность страны в инвестировании.

К 2014 году в России сложилась ситуация острого «инвестиционного голода»…

В этой статье расскажем: по каким причинам иностранные и отечественные инвесторы не хотят вкладывать деньги в Россию; почему в последние годы капитал «утекает» из страны миллиардами; в какие активы России предпочитают инвестировать иностранцы.

Немного статистики

По данным Росстата иностранные инвестиции в Россию за девять месяцев 2013 года увеличились на 15,7%. Однако на фоне их провала за тот же период 2012 года на 14,4%, такой результат нельзя назвать положительным.

Инвестиционная привлекательность РФ снижается с каждым годом. Об этом свидетельствует сокращение доли реинвестированных прямых капиталовложений. К тому же, большая часть инвестиций из-за границы приходится на поступления из офшоров, которые вряд ли можно назвать «иностранными» в общепринятом понимании этого слова.

Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале (66,3%) составили «прочие инвестиции». А говоря понятным всем языком – кредиты и займы на сумму почти 380 миллиардов долларов. Меньше трети вложений из-за границы пришлось на прямые инвестиции, и совсем уж «крохи» достались инвестициям портфельным.

Лидером по привлечению российских инвестиций остаются Виргинские острова – 61,1 млрд. долларов. Именно там зарегистрированы компании OGIP Ventures Ltd и Alfa Petroleum Holdings Limited (продавцы 50% ТНК-ВР от консорциума AAR).

В середине 2014 года произошел спад инвестиций, связанный с окончанием масштабных строек и крупных инвестпроектов. Рост инвестиций наблюдается лишь в сфере добычи несырьевых полезных ископаемых, организации отдыха и торговле.

Минэконоразвития уже дважды ухудшало прогноз по динамике роста инвестиций в 2014 году. Сейчас этот показатель выглядит как 3,9%. Прогноз аналитиков ЦМАКП оказался еще менее оптимистичным – всего 3%. Центр развития ВШЭ, в свою очередь, «обещает» и вовсе 2,2%.

Редкими пессимистами (или реалистами) оказались российские банки. В «ВТБ Капитал» считают, что в нынешнем году инвестиции в Россию увеличатся всего на 2%, а в Райффайзенбанке вообще «дают» всего 1% прироста.

К сожалению, общая ситуация с количеством (а самое главное, с качеством) привлеченных в Россию инвестиций складывается неутешительная…

Почему инвесторы не хотят вкладывать деньги в Россию?

Высокий уровень коррупции

График нарушений законодательства в финансово-бюджетной сфере за последние годы выглядит устрашающе. Только по официальным данным размер нецелевого использования бюджетных средств в 2011 году (718, 5 млрд. рублей) в три раза превысил тот же показатель 2001 года. Другими словами, за первые 10 лет XXI века воровать в России стали в три раза больше!

Что уж говорить о масштабах коррупции в «предолимпийские» годы? Миллиарды рублей ежегодно «вымываются» из российской экономики, оседая на частных счетах зарубежных банков. О каком привлекательном инвестиционном климате может идти речь в ситуации, когда без серьезных взяток (или связей) в России не делается вообще ничего?

Сложность открытия и ведения собственного бизнеса

В ежегодном рейтинге по благоприятным условиям ведения бизнеса Doing Business (составляется Всемирным банком и IFC) за 2013 год Россия поднялась со 112 на 93 место.

Стремительный скачок нашей страны сразу на 19 пунктов позволил России войти в тройку лидеров по темпам улучшения деловой среды. К слову, нашими ближайшими «соседями» по рейтингу оказались Барбадос и Сербия.

Исследование Всемирного банка включает в себя оценку страны по 10 показателям: налогообложение, регистрация собственности, получение разрешений на строительство и другим критериям. По трем параметрам (защита инвесторов, разрешение неплатежеспособности и кредитование) Россия показала худшие результаты, чем годом ранее.

В любом случае, 93-е место – это по-прежнему очень далеко от ТОПа. Кроме того, вряд ли оценку Всемирного банка можно назвать объективной, ведь данное исследование проводится лишь в столицах (в нашем случае, соответственно, в Москве). А ведь разница в доходах Москвы и, например, Ингушетии составляет 40 раз!

Эксперты Всемирного банка подчеркивают высокую бюрократизацию всех важных процедур в бизнес-сфере. Так, например, для строительства здания в России необходимо собрать более 50 документов (в Сингапуре разрешительных «бумажек» понадобится всего 11).

Для улучшения ситуации нужно, как минимум, уменьшить время регистрации форм и разрешить осуществлять операции через Интернет.

Противоречивость и количество законодательных актов

Запутанность отечественной законодательной базы известна далеко за пределами нашей страны. Скажем, Конституция – самый важный документ любого государства, в России содержит 137 статей (для сравнения, в Конституции США всего 7 статей и 27 поправок).

Высокий уровень экономической преступности

В нашей стране уровень экономической преступности (в том числе, и киберпреступлений) гораздо выше среднемирового и среднеевропейского показателей.

В такой ситуации доверять свои деньги недостаточно защищенным компаниям захочет далеко не каждый.

Среди причин, «отпугивающих» иностранных и отечественных инвесторов, можно назвать и высокую стоимость заемных средств, и жесткую привязку России к собственной нефти как к основному источнику наполнения бюджета, и низкое качество образования.

В числе факторов, ухудшающих инвестиционный климат в России, отдельно стоит отметить отсутствие экономического роста и неразвитость фондового рынка. По итогам 2013 года около половины акций ММВБ показали отрицательную динамику (в том числе, и такие «гиганты» как ВТБ, Газпром, Роснефть и Лукойл).

Причины оттока капитала из России

Не секрет, что в последние годы миллионы долларов выводятся за пределы нашей страны, «оздоравливая» экономику зарубежных стран. К слову, именно такая ситуация является одним из основных признаков неблагоприятного инвестиционного климата в государстве.

Почему утекают деньги из России?

Во-первых, собственники отдельных российских компаний (экспортеров металла, предприятий нефтегазового сектора), благодаря высоким ценам на нефть, в последние годы зарабатывали сверхприбыли. А так как в России на сегодняшний день мало по-настоящему интересных инвестиционных проектов, то часть этих денег выводится за рубеж в качестве инвестиций.

Во-вторых, немалые деньги сейчас вкладываются в зарубежную недвижимость (около 13 миллионов долларов ежегодно). Особым спросом пользуются дома и квартиры в Болгарии, Турции, Испании, а также Швейцарии, Италии и Великобритании.

В-третьих, весомую долю в «капитале-эмигранте» составляет вывод за пределы страны коррупционных или просто нечестно заработанных доходов.

Стоит отметить, что в последние годы утечка капитала из России – это уже давно не экспансия российского бизнеса, а глобальный перенос имущества и денежных потоков за пределы страны.

Во что вкладывают деньги иностранные инвесторы в России?

По предварительным оценкам компании Jones Lang LaSalle, в 2014 году резко увеличится объем инвестиций в недвижимость России. По их мнению, этот показатель будет гораздо выше докризисного уровня и достигнет отметки в 7 млрд. долларов.

А вот вкладывать средства в материальное производство иностранцам слишком сложно и хлопотно. Любой мало-мальски значимый шаг, например, подключение к электросетям или оформление участка под застройку, в России превращается в неразрешимую проблему.

В помощь «капризным» иностранцам должны разработать девять так называемых «дорожных карт». 173 мероприятия, указанные в таких картах, теоретически охватывают все «проблемные» области: строительство, регистрацию недвижимости, энергетику, конкуренцию, таможню и много другое.

Однако на практике к концу 2013 года было подготовлено менее половины всех запланированных мероприятий. Среди достижений можно отметить отмену требования о предоставлении паспорта сделки в таможенные органы и разрешение на предоставление таможенных документов в электронном виде.

Благодаря небольшому упрощению некоторых «организационных» вопросов, инвестиции в промышленность в прошлом году выросли более чем в два раза.

Однако около 90% всех иностранных инвестиций приходится не на производственный сектор, а на финансовый капитал (а точнее, на торговые и прочие кредиты). Большая часть этих денег представляет собой краткосрочные займы российским предприятиям сроком до 6 месяцев.

С этой точки зрения в России сложилась парадоксальная ситуация – отечественный производитель вынужден брать кредиты на развитие своего бизнеса под высокие проценты на Западе. И в то же время часть доходов от нефтегазового экспорта наше правительство размещает под 1,5%-2% в американских облигациях.

Получается, что мы одновременно привлекаем иностранных инвесторов, тратя на это серьезные суммы, и тут же толкаем в «кредитное ярмо» своих же производителей, не давая им кредиты по льготным ставкам.

Резюме

Низкая инвестиционная привлекательность России вполне объяснима и закономерна. И вряд ли что-то кардинально поменяется в ближайшее время. Вкладывать средства в экономику, которая «зависла» на одном уровне, не станет ни отечественный, ни иностранный инвестор.

Все понимают, что без кардинальных реформ России уже не обойтись.

Источник

На чем заработали и сколько потеряли инвесторы в 2014 году

Инвестиции 2014 г. оказались заложниками украинского кризиса, последовавших за ним взаимных санкций Запада и России, вдвое подешевевшей нефти, возросшей инфляции и пикирующей экономики. Из-за девальвации подавляющее большинство рублевых вложений оказалось убыточным. Теперь инвесторам, отказавшимся от валютных активов, остается сравнивать, кто потерял меньше (см. инфографику). А инвестиционным хитом года оказался доллар.

Старый друг

В начале прошлого года многие эксперты предсказывали ослабление рубля, но падение с 32 до 56 руб./$ стало полной неожиданностью.

За год рубль подешевел практически ко всем основным мировым валютам (кроме украинской гривны) на 40-70%. Он потерял 68% к юаню, 63% к фунту стерлингов, 55% к швейцарскому франку, 52% к евро. А рекордный результат показал некогда любимый населением способ хранения сбережений — доллар, подорожавший к рублю на 72,2%.

Лучшие годовые ставки вкладов в крупных банках на застрахованные суммы в начале 2014 г. составляли 10,5% в рублях, 6,5% в долларах, 5,5% в евро. Так что долларовые депозиты оказались самыми доходными (+78,7%). Вклады в евро принесли 57,2% прибыли.

А вот рублевые вклады даже не защитили сбережения от инфляции (11,4%, по данным Росстата).

К концу 2014 г. лучшие рублевые ставки в ведущих розничных банках взлетели до 18-21% годовых. Доходность валютных депозитов поднялась примерно до 7-9%, а теперь понемногу снижается (действующие ставки — в таблицах на стр. 09). «Пик пройден, резкого снижения ставок не ждем, но и такие высокие ставки, как в конце декабря, вряд ли снова увидим», — говорит начальник управления депозитных и комиссионных продуктов банка «Возрождение» Вячеслав Губкин.

Те, кто в разгар кризиса успел открыть вклады, обеспечили себе на 1-2 года вперед доход 18-20% годовых в рублях и 8-9% в валюте.

Вклады в какой валюте окажутся выгоднее в 2015 г., зависит от динамики цен на нефть, предсказать которые невозможно, сетуют аналитики. Согласно вчерашнему опросу Bloomberg, инвестбанки ожидают, что к концу года доллар будет стоить 48-85 руб., евро — 55-94 руб.

«Если цена нефти будет падать ниже $40 за баррель, рубль может ослабеть до 70-80 руб./$, но наша экономика еще не в столь плохом состоянии, чтобы оправдывать этот курс», — говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По ее оценке, фундаментально при цене барреля $60-70 курс рубля должен установиться на уровне 50 руб./$, при $40/барр. — в районе 60 руб./$.

Основное падение стоимости нефти и рубля уже произошло, стабилизация произойдет в конце I — начале II квартала, предположила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева.

«Если вы пессимистично смотрите на перспективы российской экономики, сохраняйте средства в валютных активах (наличная валюта, вклады, еврооблигации и т. п.). Но оптимальным вариантом остается диверсифицированный портфель из долларов, евро и рублей в равных долях», — резюмирует директор казначейства банка «Авангард» Павел Дроздов.

Невечные ценности

Мировая цена на золото за год снизилась на 1,4% до $1188 за тройскую унцию, серебра — на 19% до $15,7, платины — на 11,4% до $1216,1. Лишь палладий вновь подорожал — на 11% до $798.

Начальник управления операций с драгоценными металлами банка «Открытие» Елена Родинкова объясняет рост цен на палладий спросом со стороны автопроизводителей, использующих металл в качестве катализатора: в каждом грузовике — около 1 унции палладия, в седане — 0,1 унции.

Рост курса доллара сделал выгодными вложения во все драгметаллы. Инвестиции в золото через обезличенные металлические счета (металл на них учитывается по учетным ценам ЦБ) принесли 69% прибыли, в платину — 50%, серебро — 35%. Те, кто открыл ОМС в палладии, получили 90% прибыли.

В этот раз даже покупка слитков в Сбербанке с последующей продажей оказалась прибыльной: золотых — 45%, серебряных — 12,6%.

«Если при прочих равных условиях доллар продолжит рост относительно других мировых валют, цены на золото в долларах могут снизиться», — считает Родинкова, а вот дефицитный баланс мирового рынка палладия делает его нашим фаворитом среди драгметаллов.

В долговой яме

Год выдался на редкость неудачным для инвесторов в облигации. Резкое ослабление рубля, агрессивное повышение ключевой ставки усилили бегство инвесторов с долгового рынка. В результате доходность корпоративных бумаг качественных эмитентов превышает 20%, констатирует начальник управления инвестиций УК «Райффайзен капитал» Владимир Веденеев.

Доходность ОФЗ достигла двузначных величин, в среднем за год инвесторы потеряли более 12% вложений, подсчитал руководитель направления анализа долговых рынков Промсвязьбанка Игорь Голубев. 2-3% прибыли принесли лишь ОФЗ с погашением в ближайший год, а убытки самых длинных выпусков достигли 20-23%.

Зато 2/3 корпоративных облигаций за год принесли доход. В среднем инвестиции в них остались в незначительном плюсе (+1,7%).

Голубев объясняет это тем, что в этом сегменте представлены преимущественно короткие бумаги (менее года) — инвесторы обычно держат их до погашения. Лидер — «Русал-8» (+19,9%), аутсайдер — бумаги «Ютэйр финанс» (-46,9%).

Аналитики пока не советуют вкладывать в рублевые долговые бумаги. А вот короткие и среднесрочные евробонды экспортеров выглядят довольно интересно, считает Голубев. Олег Чихладзе, управляющий директор «БКС брокера», рекомендует покупку еврооблигаций в долларах и швейцарских франках с погашением в 2015-2016 гг.: «Лукойла» (доходность 9% годовых), Альфа-банка (7,6%), Сбербанка (13%), ВТБ (12%). Доходность евробондов АФК «Система» сейчас 18% годовых в долларах, добавляет аналитик ИК «Локо-инвест» Виталий Лакеев.

Инвестиции в истории

Не порадовал инвесторов и рынок акций. Рублевый индекс ММВБ потерял 7%, а долларовый РТС — 45. Впрочем, отдельные бумаги принесли инвесторам больше, чем долларовые вклады.

Из бумаг, торгующихся на Московской бирже, абсолютным лидером стали расписки UC Rusal (+272%). Второй результат года (+167%) показали акции ПИК.

Провалом года стала АФК «Система»: ее акции потеряли 74%.

Аналитики не хотят прогнозировать поведение индексов, но все же выделяют отдельные перспективные бумаги.

Веденеев — привилегированные акции «Башнефти» с дивидендной доходностью не менее 15% и экспортеров цветных металлов, «Норникеля» (ожидается 13-14%).

Главный аналитик инвестиционного департамента «ВТБ 24» Станислав Клещев предлагает сделать ставку на рост рублевых цен акций «Магнита» и МТС до котировок в Лондоне (отличаются на 20%), а старший портфельный управляющий GHP Group Александр Черноморов — на акции «Системы»: ее доля в МТС стоит на 80% дороже, чем сама АФК.

Хотите скрыть рекламу? Оформите подписку и читайте, не отвлекаясь

Наши проекты

Контакты

Рассылки «Ведомостей» — получайте главные деловые новости на почту

Ведомости в Facebook

Ведомости в Twitter

Ведомости в Telegram

Ведомости в Instagram

Ведомости в Flipboard

Решение Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) от 27 ноября 2020 г. ЭЛ № ФС 77-79546

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

Рекламно-информационное приложение к газете «Ведомости». Зарегистрировано Федеральной службой по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор) за номером ПИ № ФС 77 – 77720 от 17 января 2020 г.

Любое использование материалов допускается только при соблюдении правил перепечатки и при наличии гиперссылки на vedomosti.ru

Новости, аналитика, прогнозы и другие материалы, представленные на данном сайте, не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Сайт использует IP адреса, cookie и данные геолокации Пользователей сайта, условия использования содержатся в Политике по защите персональных данных

Учредитель: АО «Бизнес Ньюс Медиа»

И.о. главного редактора: Казьмина Ирина Сергеевна

Источник